Investoři, pozor! Nejlepší období pro akcie je na obzoru

Santa Claus naděluje akciovým investorům zisky prakticky bez ohledu na tržní podmínky. Akciové Vánoce pak bývají nejbohatší, když už trh do prosince vstupuje v dobré kondici. Lámete si hlavu nad tím, jak nastavit svá portfolia do konce roku? Tato čísla vám ukáží směr:

• Od roku 1980 měl S&P 500 v prosinci průměrný výnos 2,34 %;

• mezi lety 1970 a 2012 index uzavřel se ziskem v 35 ze 43 případů (81,3 % případů);

• za posledních 26 let přinesl S&P 500 v prosinci pozitivní výnosy ve 23 případech (88,5 % případů).

Každý rok je samozřejmě něčím specifický a nikdy nelze vyloučit neočekávané události. Kromě černé labutě, která by zvrátila současný trend zlepšujícího se globálního růstu a politiky Fedu, může ale v následujících šesti týdnech sezónní pravidlo narušit máloco. Ani tak ale nelze nikomu doporučit obchodovat pouze na základě sezónního trendu.

Fakt, že má index do prosince "našlápnuto" s více než 25% ziskem od začátku roku, je dalším pozitivním faktorem. Od roku 1970 přinášel S&P 500 silnější průměrný výnos, když už v pozitivním teritoriu do prosince vstupoval. Ve 28 kalendářních letech, v nichž měl index pozitivní výnos k 30. listopadu, rostl v prosinci s průměrným ziskem 2,96 % ve 23 případech (82 % případů).

V ostatních patnácti letech, kdy S&P 500 vstoupil do prosince s negativním výnosem od začátku roku, dosáhl průměrného výnosu jen 1,18 %. To znamená, že momentum (zrychlení nastoupeného trendu) sílu Santa Claus rally dále umocňuje.

Proč je prosinec pro akcie tak příznivý?

Důvodem může být to, že investoři ve svých strategiích kalkulují s lednovým efektem (historickou tendencí trhu podávat dobrý výkon v prvním měsíci roku). V očekávání lepší výkonnosti akcií na začátku kalendářního roku pak přesouvají nákupy už na prosinec.

Graf ukazuje historický 10letý průměrný klouzavý lednový výnos S&P 500:

Bod pro rok 1979 značí průměrné lednové výnosy mezi lety 1970 a 1979 a tak dále.

Je patrné, že se lednové výnosy od konce 80. let progresivně zhoršují. Průměrný klouzavý lednový výnos je poslední roky dokonce negativní (-0,58 %). Dá se z toho usuzovat, že reverze lednového efektu nahrává tržnímu výkonu v prosinci.

Analytici na Santa Clause nevěří

"Historie jen říká, jaký průměr byl v minulosti. Nevypovídá nic o budoucnosti," upozorňuje Sean Corrigan, hlavní investiční stratég Diaspason Commodities, a doplňuje, že nedává smysl, aby investoři trh čekali ještě výše než tam, kde je nyní po letošní rally.

Michael O'Sullivan, šéf investic v Credit Suisse, je optimistou ohledně akciových trhů, ale spíše v dlouhodobém horizontu. "Je to boom, ne bublina," vysvětluje a připouští, že krátkodobě by na akcie raději nesázel: "K akciím nyní zaujímáme opatrnější postoj a nedoporučujeme investorům právě teď agresivní nákupy. V posledních několika týdnech jde o 'rally horší kvality' z pohledu některých indikátorů," varuje O'Sullivan.

Jeff Kilburg z KKM Financial zdůrazňuje, že medvědi očekávají v blízké době v souvislosti s očekávanou změnou trendu politiky Fedu růst výnosů amerických státních dluhopisů. Úroky a ceny akcií přitom zpravidla nerostou současně. "Pokud výnosy 10letých dluhopisů stoupnou zpět k 3 %, rally na akciovém trhu 'ochladne'," věří Kilburg.

Zdroj: InvestorPlace, CNBC