Akcie: Vývoj do strany jako nový normál pro býčí trh?
Hlavní akciový stratég Goldman Sachs David Kostin nevěří, že by americké akcie letos do konce roku měly posílit. Cílovou cenu pro index S&P 500 pro konec roku tak odhaduje na 2 100 bodů. Proč?
Kostin své přesvědčení opírá o čtyři základní argumenty.
- S&P 500 se již nyní obchoduje při "férovém" ocenění.
- Zisky letos prakticky neporostou.
- Americké burzovně obchodované fondy (ETF) zaměřené na akcie letos zažívají odliv kapitálu. V minulých letech přitom ETF získávaly na oblibě na úkor klasických aktivně řízených podílových fondů.
- Americká ekonomika bude ve druhém pololetí pokračovat v relativně skromném růstu o zhruba 2,6 %.
Na začátku roku byl právě Kostin jedním z nejopatrnějších stratégů na Wall Street, když odhadoval růst indexu S&P 500 o zhruba 5 % na 2 100 bodů. V uplynulých třech letech přitom americký akciový benchmark vždy připsal řádově desítky procent.
Za první pololetí 2015 ale index posílil jen zhruba o 1,5 %. Thomas Lee, notorický akciový býk z Fundstrat Global Advisors, nedávno upozornil na to, že když americké akcie naposledy za první pololetí byly zhruba na nule, druhá dvě čtvrtletí byla hvězdná (+43 %). Jenže to bylo v roce 1904.
Nadvláda medvědů (pokles o 20 % a více) se na trhu v USA sice asi hned tak nechystá, býci ale budou muset, pokud se Kostin ve svém výhledu výrazně neplete, nějakou dobu muset přežvykovat starou slámu.
Zdroj: Goldman Sachs
