Dvě vysvětlení toho, proč americký dluhopisový trh (příliš) nereaguje na růst inflace
Inflace, která byla pro Fed a další centrální banky dlouhá léta nedosažitelným cílem, je konečně tady. A ceny rostou rovnou nejvyšším tempem od roku 2008. Zatím nikdo neví, zda jde jen o přechodný jev, nebo nový trend, na dluhopisovém trhu je každopádně mrtvo. Poté, co se výnos 10letých vládních dluhopisů Spojených států na konci března dotkl 1,75 % a někteří ekonomové začali varovat před dosažením až 3% úrovně, došlo k obratu trendu. Nyní se výnos 10letých bondů pohybuje okolo 1,5 %.
Odpovědí na to, proč americký dluhopisový trh na rostoucí inflaci nijak zvlášť nereaguje, může být stárnutí generace baby boomers. Lidé narození ve Spojených státech v letech 1946-1964 vytvářejí silnou poptávku po vládních dluhopisech, což stlačuje jejich výnosy. Silná je ale i poptávka ze zahraničí, konkrétně od investorů ze zemí, kde jsou úroky ještě nižší než ve Spojených státech. Někteří experti také tvrdí, že dluhopisový trh podobně jako americká centrální banka vyčkává, zda se vyšší inflace ukáže být dočasnou, nebo trvalou.
Magazín Barron's ale nabízí ještě jedno vysvětlení. Spočítal, že růst úrokových sazeb o tři procentní body by znamenal zvýšení nákladů na obsluhu vládního dluhu USA z 303 miliard dolarů na 975 miliard dolarů za rok. Takový scénář by znamenal, že náklady na obsluhu vládního dluhu by byly vyšší než výdaje na obranu. Fed si je tohoto podle Barron's dobře vědom, a proto se do zvyšování sazeb nehrne. Navíc v situaci, kdy šéfkou amerických financí je Janet Yellenová, bývalá guvernérka Fedu a de facto spojenkyně současného šéfa centrální banky USA Jeromea Powella
USA - meziroční inflace, zdroj: tradingeconomics.com
Zdroj: A Wealth of Common Sense
Aktuality
