Sázky na další růst výnosů amerických bondů jako varování pro akciový trh
Výnos 10letých amerických vládních dluhopisů se z loňského lokálního minima pod 3,7 % posunul výše o více než osm desetin procentního bodu, přechodně v polovině ledna rostl dokonce o více než procentní bod. Růstu dluhopisových výnosů přitom nemusí být konec.
Agentura Bloomberg upozornila na velké opční obchody z posledních dnů, kterými obchodníci spekulují na to, že v horizontu pěti týdnů výnos 10letých vládních dluhopisů Spojených států vystoupí na 5 %. Šéf BlackRocku Larry Fink hovoří dokonce o 5,5 %, nejvyšší úrovni za čtvrt století.
Výnos 10letých vládních dluhopisů USA (v %), zdroj: CNBC
Dluhopisový stratég James Hirai z Bloombergu přitom upozorňuje, že úroveň 5 % se v historii ukázala jako riziková, protože její dosažení opakovaně indikovalo pokles celkové důvěry obchodníků kvůli makroekonomické či politické nejistotě, který se brzy přenesl i na akciový trh. Naposledy výnos 10letých amerických vládních dluhopisů stoupl nad 5 % v říjnu 2023, když investoři dluhopisový trh opouštěli kvůli obavám z rostoucího zadlužení USA. Index S&P 500 se tehdy propadl na pětiměsíční minimum, je ale pravda, že se následně odrazil do stále platného býčího trendu.
Obavy z rostoucího zadlužení Spojených států hrají roli i nyní. Zásadní je ale podle analytiků opět rostoucí inflace. Výnosy dluhopisů rostou od loňského září přesto, že Fed ve stejné době zahájil snižování sazeb a celkem základní úrok během zhruba půl roku zredukoval o procentní bod.
"Investoři by měli dluhopisový trh pozorně sledovat. Další růst výnosů bondů by totiž mohl mít významné dopady také na akciový trh i širší ekonomiku, protože vyšší výnosy zvyšují náklady na dluhové financování, a tedy omezují možnosti firem v oblasti investic do budoucího růstu," dodává James Hirai.
Korelace amerických akcií a vládních dluhopisů USA, zdroj: Bloomberg
Zdroj: Bloomberg, Reuters
