Emisní povolenky: Další přesycený rok?

Dlouhodobě by se cena povolenky i přes současný pokles měla pohybovat právě mezi 8 a 9 EUR za tunu. K prolomení dlouhodobého růstového trendu ceny povolenky došlo 11. prosince loňského roku. Po pomalém zotavování nakonec cena uzavřela rok 2015 na 8,29 EUR. Začátkem roku 2016 pak pokračoval prudký klesající trend. Od počátku letošního roku se tak cena povolenky propadla o více než 40 %.

Příčin tak prudkého poklesu ceny je celá řada a roli hrají jistě i spekulanti. Povolenka je součástí energetického komplexu, v poslední době koreluje hlavně s cenou ropy a elektřiny, vliv má také mezinárodní politika a ekonomika.

Pokud se zaměříme na poptávku a nabídku, je potřeba zmínit, že v důsledku nadprůměrných teplot budou teplárny potřebovat méně emisních povolenek ke splnění své zákonné povinnosti. Z některých charakteristik forwardového trhu vyplývají domněnky o změně zajišťovací strategie elektráren na další roky, konkrétně snížení hedgingu. Kromě nadprůměrného teplého počasí v posledních dvou letech a změny energetického mixu k tomu dochází i v souvislosti s nařízením MiFID II (Markets in Financial Instruments Directive), které zvýší regulatorní zátěž tvorby takového zajištění.

Evropský systém emisního obchodování dlouhodobě trpí přebytkem povolenek. Z důvodu zlepšení funkčnosti a stabilizace ceny byla po složitých a zdlouhavých jednáních zavedena dvoufázová reforma. Nejprve v rámci backloadingu byl v letech 2014 až 2016 snížen objem EUA prodávaných v aukcích o 900 milionů EUR. Později byla schválena tržní stabilizační rezerva (MSR – Market Stability Reserve), ke stažení prvních přebytečných povolenek však dojde až v roce 2019. Je tedy vysoce pravděpodobné, že i v dalším roce bude trh povolenkami přesycen.

Zdroj: Virtuse Energy