Inverzní výnosová křivka v USA oznamuje recesi a medvědí trh velice spolehlivě. Zatím se ale nemusíme bát, uklidňuje expert
Existuje jen málo tržních indikátorů, které dokáží spolehlivě predikovat recesi. Výnosová křivka je jedním z nich.
Jeffrey Kleintop z LPL Financial upozorňuje na to, že za posledních padesát let inverzní výnosová křivka (výnosy dluhopisů v delším období nižší než v kratším období) vždy předcházela recesi. "Tato situace nastala v sedmi případech ze sedmi, to je perfektní bilance predikcí," píše Kleintop v poznámce klientům.
"Vývoj výnosové křivky se obrací většinou dvanáct měsíců před začátkem recese, tento jev však může nastat i pět až šestnáct měsíců před začátkem recese," pokračuje Kleintop. "Vrchol akciového trhu nastává v době inverze křivky, ještě před recesí a doprovodným poklesem firemních zisků."
Fed už nějakou dobu naznačuje, že uvolněná politika skončí, tedy že krátkodobé sazby porostou. Měli by se investoři začít strachovat?
"Jak moc bude muset Fed vytlačit krátkodobé sazby nahoru, aby křivka invertovala o 0,5 procentního bodu, záleží na tom, jaké tou dobou budou dlouhodobé sazby. Pokud by zůstaly na minimech kolem 2,6 % zaznamenaných v červnu 2014, musel by Fed krátkodobé sazby vytáhnout z nuly na více než tři procenta, aby dosáhl obratu křivky o 0,5 bodu. Podle toho, jak poslední dobou členové Měnového výrobu Fedu hlasují ohledně zvyšování sazeb, se však nezdá, že by ke zvýšení krátkodobé sazby nad 3 % došlo dříve než v roce 2017," píše Kleintop.
Vývoj úrokových sazeb ovlivňuje mnoho ekonomických a tržních faktorů, a proto je výnosová křivka tím, co si zaslouží pozornost. "Fakta naznačují, že tento nejlepší indikátor počátku medvědího trhu a recese ekonomiky je stále ještě dost daleko od momentu, kdy by měl investorům působit vrásky," uklidňuje investory Kleintop.
Zdroj: LPL Financial
