Zvyšování úrokových sazeb akciovou rally nezlomí
Zvyšování úrokových sazeb je ve Spojených státech v poslední době tématem číslo jedna. Investoři se dělí zhruba na poloviny. Jedna část varuje, že tento blížící se krok Fedu spustí výraznou korekci, druhá tvrdí, že se není čeho obávat. Kdo má pravdu? Historická data se přiklánějí na stranu optimistů.
David Bianco, hlavní akciový stratég Deutsche Bank, sestavil graf, který zachycuje historický vývoj amerického akciového indexu S&P 500 v době před a po zahájení zvyšování úrokových sazeb v USA.
Od roku 1983 zažily tradičně americké akcie krátce po prvním zvýšení sazeb mírné korekce. "Síla a délka trvání těchto korekcí vždy závisí na aktuálních ekonomických podmínkách. Obecně lze nicméně říci, že poklesy bývají pouze mírné a trhy se z nich zotavují velmi rychle," tvrdí Bianco.
Existují ovšem i výjimky. "Pokud se sazby v období od roku 1983 začaly zvyšovat až na konci ekonomického cyklu, staly se z některých poklesů opravdu výrazné korekce, v některých případech burzy přešly dokonce do medvědího trendu." Určování toho, v jaké fázi ekonomického cyklu se aktuálně nacházíme, je dle Bianca do značné míry subjektivní. "Nápovědou může být kromě vývoje inflace třeba i to, kolik let uplynulo od poslední hospodářské recese," říká.
V příštím roce, kdy se obecně očekává začátek postupného zvyšování úrokových sazeb v USA, bude podle Bianca americká ekonomika zhruba uprostřed ekonomického cyklu. "Neočekáváme proto, že by burzy na zvyšování sazeb zareagovaly výraznými poklesy," uvádí. "Jako větší riziko vnímáme spíše to, že by Fed se zvyšováním sazeb začal příliš pozdě a postupoval zbytečně pomalu."
Zdroj: Deutsche Bank
