Až vám někdo bude mávat před očima výkonností akcií za posledních 50 let, ukažte mu tohle

Výkonnost akciových trhů za posledních 50 let je úctyhodná, zejména v dlouhodobých grafech. Je ale pravda, že tyto úžasně rostoucí křivky mohou vyvolávat možná až příliš optimistická očekávání.

Řídit se dlouhodobým cílem a investičním horizontem je v investování velice důležité, protože krátkodobé cíle se naplňují poměrně složitě. Investiční rozhodnutí založená na krátkodobých cenových pohybech mohou být nebezpečná.

Když vezmeme v úvahu 50letý horizont, tak při investici jednoho dolaru do indexu S&P 500 na začátku roku 1966 a reinvestování všech dividend (bez započtení nákladů) bychom na konci roku 2015 měli 102,17 USD. Více než 100násobek za 50 let opravdu není špatný výsledek.

V porovnání s jinými 50letými periodami, případně delšími periodami v minulosti, to ale až taková paráda není, zejména v ročním vyjádření. Svou roli hraje samozřejmě také inflace, která je schopná výnosy výrazně osekat.

Bez započtení inflace jsou všechna období v tabulce, co se týče roční výkonnosti, podobná. Inflace ale z těchto výnosů v jednotlivých obdobích ubrala různé částky. Společně se silou složeného úročení se vliv inflace projevil v tom, že výnos z předcházejícího půlstoletí byl více než třikrát vyšší než za období začínající rokem 1966.

Podle cyklicky očištěného ukazatele P/E (CAPE) jsou nyní akcie prakticky stejně drahé jako před padesáti lety (23,6 na konci roku 1965 vs. současných 24,3). Průměrná hodnota je 16,7. Pokud bychom měli počítat pro dalších 50 let s podobnými výnosy, jakých bylo dosaženo za uplynulé půlstoletí, měli bychom očekávat roční reálné výnosy kolem 5,5 %. Něco takového se predikuje těžko, je ale dobré se podívat na to, jak se akciím dařilo v průběhu celého padesátiletého období. Z tabulky níže je patrné, že zejména začátek posledního půlstoletí nebyl nic moc.

Pokud mají akcie překonat svou výkonností své 50 let staré předchůdkyně, bude to vyžadovat lepší vývoj zisků. V kratších investičních horizontech musejí investoři počítat s možnými ztrátami - z tabulky je evidentní, že i v šestnáctiletém horizontu se mohli investoři, po odečtení inflace, dočkat záporného výnosu (je pravda, že právě v tomto případě šlo spíše o důsledek rychlého růstu úrokových sazeb ze 4 % na 15 %, ne o propad firemních zisků, ale na to se statistika neptá).

Všechna ta čísla nemají ukazovat na to, jak se mohou, nebo snad budou vyvíjet trhy v následujících padesáti letech. Spíše jde o ukázku toho, že i ve velice dlouhém horizontu musejí investoři počítat s obdobími, která jim budou přinášet ztráty, v horším případě i delšími než deset let. Pokusy o předvídání příštích výnosů jsou v médiích oblíbené a ztráty se příliš nenosí (když nejste jedním z naopak hojně citovaných extrémních medvědů). Skutečnost je ale jednoduchá - bez (dočasných) ztrát to v dlouhodobém horizontu zkrátka nejde.

Zdroj:
fool.com
Inflace
Přestat sledovat
Ponaučení pro investory
Přestat sledovat
Výnosy
Přestat sledovat
Americké akcie
Přestat sledovat
S&P 500
Přestat sledovat
Mohlo by vás zajímat
8. 4. 2021 17:01
Michal Semotan (J&T Banka): Brzdou růstu akcií ČEZ je i jeho management, zajímavými tituly jsou na…
Expertní tržní výhledy
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
9. 4. 2021 6:41
Česká energetika má prostor se připravit na budoucnost, čas ale utíká. Panika je vyvolaná lobbisty…
Akcie ČR
Přestat sledovat
Přestat sledovat
Dividendy
Přestat sledovat
Energetika
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
7. 4. 2021 13:01
Petr Beneš (WOOD & Company): Z komodit bych si nyní vsadil na stříbro, zlato pak sám nakupuji jako…
Investiční alternativy
Přestat sledovat
Komodity
Přestat sledovat
Přestat sledovat
Průmyslové kovy
Přestat sledovat
Přestat sledovat
Ropa Brent
Přestat sledovat
Ropa WTI
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Stříbro
Přestat sledovat
Vzácné kovy
Přestat sledovat
Přestat sledovat
4. 4. 2021 19:01
Lukáš Novotný (WOOD & Company): Ohlédnutí za prvním kvartálem a detailní rozbor kauzy Archegos…
Akcie ČR
Přestat sledovat
Americké akcie
Přestat sledovat
Evropské akcie
Přestat sledovat
Expertní tržní výhledy
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Světové akcie
Přestat sledovat