Démon řeckého dluhu se vrátil aneb restrukturalizace jde do finále

Jestliže se Amerika třese na odhalení iPadu 3, pak eurozóna se třese strachem, neboť ji obchází strašidlo v podobě řeckého vládního dluhu, respektive jeho nepovedené restrukturalizace. Včera tohoto démona opět vyvolala řecká Agentura pro řízení dluhu, když privátním investorům pohrozila, že nebude-li účast na restrukturalizaci dostatečně vysoká, uplatní tzv. Colective Action Close.

To bude znamenat, že se ke krácení dluhu budou muset připojit i věřitelé, kteří s umazáním dluhu nesouhlasí. Navíc řecký ministr financí dodal, že nabídka, kterou pro investory Atény spolu s MMF a EU připravily, je to nejlepší, co mohou dostat. Pro úplnost dodejme, že soukromí věřitelé řecké vlády reálně přijdou o téměř tři čtvrtiny hodnoty svých pohledávek.

Včerejší bu-bu-bu svědčí o tom, že se Řecko rozhodlo rozehrát hru "vabank", kdy chce s pomocí zastrašování docílit toho, aby "dobrovolná" participace na odpisu jeho dluhu byla co největší. Připomeňme si proto, že ve čtvrtek pozdě večer, respektive tento pátek (shromažďování podpisů má trvat do čtvrtka do 21 hodin), mohou nastat tři scénáře:

1. Participace na restrukturalizaci bude velmi nízká, tedy nižší než 66 % u dluhopisů vydaných pod anglickým právem (vydávaných před rokem 2004), respektive nižší než 75 % u těch vydaných pod řeckým právem. V takovém případě celý "obchod" padá ze stolu a pravděpodobně nás po 20. březnu, kdy jsou splatné řecké dluhopisy, čeká divoký bankrot.

2. Účast investorů na restrukturalizaci bude extrémně vysoká (vyšší než 95 %). Pak bude možné odpis dluhu vyhlásit za dobrovolný, Řecko dostane další záchranný balík od MMF a jeho bankrot bude na několik měsíců či čtvrtletí úspěšně oddálen.

3. Jako nejpravděpodobnější scénář se jeví "středně" vysoká účast investorů na restrukturalizaci (75-90 %), která umožní její realizaci, avšak okořeněnou použitím Colective Action Close. Takový scénář spustí aktivaci tzv. CDS kontraktů upsaných na řecký vládní dluh (neboli pojištění proti bankrotu), což bude nepříjemný moment pro všechny zranitelné dlužníky v eurozóně. Rizikové prémie u dluhu těchto zemí půjdou prudce vzhůru bez ohledu na peníze, jež ECB nalila do evropských bank.

Art Cashin: Odpis řeckých dluhů může trhy vrátit do středověku
Řekové se podle řady náznaků domluvili nebo domluví se soukromými věřiteli na odpisu dluhů. Evropská centrální banka navíc vymění své pohledávky za nové, což bude vodítkem pro další instituce. Celý trh řeší řecký default, respektive neřízený bankrot. Art Cashin, zkušený trader z UBS, ovšem upozorňuje na to, že se stále více hráčů právem obává něčeho jiného, co s nesplácením řeckých závazků úzce souvisí.

Jak vidno ve zbytku týdne bude veselo. Anebo možná pro někoho smutno. V každém případě však napínavo.

Zdroj:
ČSOB
Státní dluhopisy
Přestat sledovat
Bankrot
Přestat sledovat
Přestat sledovat
Restrukturalizace dluhu
Přestat sledovat
26. 2. 2021 12:21
Česko v roce 2030: Moderní trendy člověka ze služeb hned tak nevytlačí, věří ekonom David Marek
Česká ekonomika
Přestat sledovat
Česká republika
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Přestat sledovat
25. 2. 2021 17:01
David Navrátil (Česká spořitelna): České zadlužení může být problém, výnosy dluhopisů ztrácejí v…
Česká ekonomika
Přestat sledovat
David Navrátil
Přestat sledovat
Expertní tržní výhledy
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
25. 2. 2021 21:31
ABCD investora: Tipy na výběr akcií (nejen) ve středoevropském regionu
Akcie ČR
Přestat sledovat
Akciové tipy
Přestat sledovat
Americké akcie
Přestat sledovat
Evropské akcie
Přestat sledovat
Investiční strategie
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Large caps
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Small caps
Přestat sledovat
Střední a východní Evropa
Přestat sledovat
Světové akcie
Přestat sledovat
25. 2. 2021 12:31
Dominik Stroukal: Kdo chce těžit z výhod bitcoinu, nesmí se bát propadů o desítky procent
Bitcoin
Přestat sledovat
Investiční alternativy
Přestat sledovat
Kryptoměny
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Volatilita
Přestat sledovat