Eurozóna: Mírný růst ve světle politických rizik

Ekonomický růst v eurozóně pravděpodobně nebude stačit na to, aby v blízké budoucnosti došlo k významnějšímu nárůstu inflace. Obchodní spor USA a Číny bude mít na region nepochybně dopad. ECB na nízkou inflaci reaguje, její opatření ale postupně ztrácejí na síle.

Stejně jako v ostatních ekonomikách bude i pro další vývoj v eurozóně klíčové, jak a nakolik politická rizika ovlivní hospodářský růst. Jde jak o dopady americko-čínské obchodní války, tak o politický vývoj v samotné Evropě.

Mírný růst

V prvním čtvrtletí ekonomika zemí eurozóny vzrostla o 1,2 %. Aktuální hodnoty indexů nákupních manažerů i další ukazatele naznačují, že potenciál růstu je mírně nad 1 %. To pravděpodobně nebude stačit na rychlejší růst jádrové inflace.

V ekonomice pozitivně působí silný trh práce a solidní spotřebitelské výdaje, to vše v kombinaci s mírnými fiskálními stimuly. Na druhé straně však expanzi brzdí mezinárodní obchod a politická nejistota, jež negativně působí na poptávku a kapitálové výdaje.

Navzdory ekonomickému zpomalení zůstává nezaměstnanost nízká. To příznivě působí na výdaje spotřebitelů, má to ale také za následek pokles produktivity, což spolu s tlakem na růst mezd nepříznivě působí na vývoj ziskových marží. Pokud tento vývoj bude pokračovat, firmy se v jednu chvíli mohou rozhodnout snížit náklady, a chránit tak své marže.

Evropská politická rizika

V následujících měsících jsou pro Evropu největšími politickými riziky brexit a vývoj v Itálii. Ačkoli se siuace může rychle změnit, rizika tvrdého, ale i žádného brexitu mírně narostlo. Bude záležet na tom, jak se nový konzervativní ministerský předseda dokáže popasovat s představiteli Evropské unie.

Itálie balancuje na hraně hned ve třech směrech – v otázkách hospodářského růstu, udržitelnosti dluhu a politické stability. Ekonomika Itálie se ocitla ve druhé polovině roku 2018 v mírné recesi. Ta byla důsledkem rostoucích nákladů na obsluhu dluhu, ztížené nabídky úvěrů a klesající důvěry firem. V prvním čtvrtletí 2019 se sice italská ekonomika vrátila k růstu, ale v případě další konfrontace s Evropskou komisí je riziko dalšího poklesu nezanedbatelné.

Snaha ECB

Evropská centrální banka je ve složitější situaci než ta americká. Na rozdíl od Fedu se ještě nedokázala vydat na cestu k měnověpolitickému "normálu". Je otázka, zda centrální bankéři ve Frankfurtu vůbec dostanou šanci tuto cestu nastoupit. Je možné, že pokud se během stagnace pokusí o jedno či dvě zvýšení sazeb (a že to na to aktuálně nevypadá), budou nuceni svá rozhodnutí rychle zvrátit, podobně jako japonská centrální banka v roce 2008.

ECB ještě nevyužila všechny dostupné nástroje. Zdá se ale, že další uvolňování měnové politiky bude mít na růst ekonomiky a inflaci jen omezený dopad. Aby se pozitivní důsledky těchto opatření mohly projevit, bylo by je potřeba kombinovat s fiskální expanzí a strukturálními reformami. A k těm v Evropě dochází jen pomalu, pokud vůbec.

Zdroj:
NN Investment Partners
Eurozóna
Přestat sledovat
Přestat sledovat
Evropská ekonomika
Přestat sledovat
Inflace
Přestat sledovat
17. 4. 2021 20:31
V PONDĚLÍ V 10 HODIN ŽIVĚ: Expertní tržní výhled
Akcie ČR
Přestat sledovat
Americké akcie
Přestat sledovat
Evropské akcie
Přestat sledovat
Expertní tržní výhledy
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Světové akcie
Přestat sledovat
15. 4. 2021 17:01
Ivana Birtová (Realitní Shaker): Nízké sazby a malá nabídka hrají do karet investicím do nemovitostí
Bydlení
Přestat sledovat
Expertní tržní výhledy
Přestat sledovat
Investiční alternativy
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Nemovitosti
Přestat sledovat
Realitní trh
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
13. 4. 2021 17:01
Ronald Schubert (WOOD & Company): Největším rizikem je růst výnosů dluhopisů, současné úrovně ale…
Expertní tržní výhledy
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
WOOD & Company
Přestat sledovat
10. 4. 2021 20:31
Jaroslav Brychta (XTB): V rámci výsledkové sezóny budou nejdůležitější výhledy samotných firem
Akcie ČR
Přestat sledovat
Americké akcie
Přestat sledovat
Evropské akcie
Přestat sledovat
Expertní tržní výhledy
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Světové akcie
Přestat sledovat