Ohlédnutí za červnovým zasedáním FOMC aneb Pepo, já se spletla!

Centrální banka USA v červnu ponechala sazby beze změny. V souladu s očekáváním trhu, který se stal skeptickým vůči možnosti zvýšení sazeb především po špatných květnových údajích z trhu práce. Rozhodnutí guvernérů a jeho komunikace ale nejsou v souladu s tím, co banka ústy svých představitelů říkala v uplynulých týdnech. Bohužel to není poprvé.

Když čtu prohlášení Fedu a porovnám ho s předchozím, tak z něj vyplývá následující: Centrální banka vidí, že se zlepšování situace na trhu práce zpomalilo, zatímco růst ekonomiky se zlepšil. Poukazuje na to, že důvěra domácností se zvýšila a že čisté vývozy (vývozy mínus dovozy) snižují růst méně, než sám Fed očekával. Jako o něco slabší, než očekával, hodnotí Fed investice. Samotné prohlášení tedy nenaznačuje nějaký problém, kvůli kterému by měl Fed měnit názor na vývoj sazeb. Horší tvorba pracovních míst, ale lepší nezaměstnanost a lepší růst ekonomiky by se měly zhruba vyrovnávat.

Co se týká názoru sedmnáctičlenného měnového výboru banky (FOMC) na vývoj úrokových sazeb, z jednoho na šest se zvýšil počet zastánců jen jednoho zvýšení sazeb v letošním roce. FOMC také snížil odhad tempa zvyšování základního úroku pro další roky.

Člověk pak neví, proč si Fed tak komplikuje život: "Zvýšíme sazby, nezvýšíme sazby, a tak stále dokola." Banka se topí ve své komunikaci místo toho, aby využívala její možnosti.

Jednou věcí bylo téma červnového zvýšení sazeb. Vzhledem k nárůstu rizika odchodu Spojeného království z EU nedával tento krok smysl. V tomto případě by Fed (ale i ECB a Bank of England) měly jasně ujišťovat trh, že udělají vše pro stabilizaci možného turbulentního vývoje. Taková komunikace je pochopitelná. Měly by se soustředit na krátkodobé uklidnění a vynechat dlouhodobé úvahy.

Fed si ale pro letošní rok stále "maluje" jedno zvýšení sazeb. Trh mu opět nevěří a s pravděpodobností 60 % nečeká žádný posun základního úroku do konce roku (stav krátce po skončení zasedání FOMC – pozn. red.).

Teď už si jen stačí počkat, až oslabí americký dolar. Fed pak řekne, že prostor pro růst sazeb existuje. Dolar následně posílí a tento prostor opětovně zmizí.

Výnos 10letých vládních dluhopisů se ocitl poblíž hladiny 1,5 % a klesá k úrovním z jara 2013. Tehdy došlo ke reálnému výraznému zpřísnění úrokových podmínek, a to v důsledku komunikace centrální banky.

Možná si vzpomenete, že v situaci, kdy Fed ještě odkupoval cenné papíry, jeho tehdejší šéf Ben Bernanke oznámil, že banka bude postupně snižovat měsíční objem odkupů. A trh očekával, že již na konci roku 2013 se budou také zvyšovat sazby. My nadále očekáváme, že sazby Fedu budou letos zvýšeny maximálně dvakrát. Ale pokud Britové odhlasují brexit, nepřichází v úvahu ani jeden posun úroků.

Americká ekonomika
Přestat sledovat
Úrokové sazby
Přestat sledovat
Přestat sledovat
Centrální banky
Přestat sledovat
David Navrátil
Přestat sledovat
Analytici ČS
Přestat sledovat
23. 2. 2021 17:01
Kateřina Zychová (Verdi Capital): Hotovost držíme na minimu. Smysl dávají akcie, zvažujeme větší…
Expertní tržní výhledy
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
22. 2. 2021 17:06
Šnobr: Případná akvizice Vodafonu ze strany ČEZ by nemusela mít dopad na dividendu
Akcie ČR
Přestat sledovat
Přestat sledovat
Fúze a akvizice
Přestat sledovat
Telekomunikace
Přestat sledovat
22. 2. 2021 12:01
Investorský magazín: Ropná rally jako důsledek spekulací, nebo proces opřený o fundamenty?
Firemní dluhopisy
Přestat sledovat
Investiční alternativy
Přestat sledovat
Investorský magazín
Přestat sledovat
Komerční reality
Přestat sledovat
Komodity
Přestat sledovat
Nemovitosti
Přestat sledovat
Přestat sledovat
Ropa Brent
Přestat sledovat
Ropa WTI
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
20. 2. 2021 20:31
Filip Kejla (WOOD & Company): Sledujte výnosy dluhopisů a volatilitu, hlubší korekci ale v záplavě…
Akcie ČR
Přestat sledovat
Americké akcie
Přestat sledovat
Evropské akcie
Přestat sledovat
Expertní tržní výhledy
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Světové akcie
Přestat sledovat
WOOD & Company
Přestat sledovat