Bill Gross: Světová ekonomika je jako Monopoly. Akorát všichni prohrávají
Tvorba úvěrů narazila na své limity a centrální banky s tím nedokáží nic udělat. Světová ekonomika je přitom na tvorbě kreditu založená. Podle slavného investičního manažera Billa Grosse to znamená jediné - růst světového hospodářství brzdí. Pro vysvětlení si uznávaný investor v červencovém komentáři vzal na pomoc slavnou hru Monopoly.
"V Monopolech kapitalisté jezdí dokola, nakupují nemovitosti, platí nájem a při průchodu do dalšího kola si berou 200 dolarů. Těchto 200 USD představuje v ekonomickém schématu právě nové úvěry, nový kredit. Díky němu jdou do dalšího kola, do dalšího ekonomického cyklu, s novými penězi. A tyto peníze zajišťují zdraví celého systému, bez nich mohou hráči velice rychle zbankrotovat," píše Gross.
Pro udržitelný ekonomický růst je v reálném světě potřeba, aby se zmíněnými úvěry rozhýbávalo hospodářství, aby se financovaly nové projekty. Pokud se to neděje, končí ekonomika podobně jako hráči Monopolů - frustrovaná, bankrotující, a jak poznamenává Gross, silnější požírají slabé ve snaze vůbec přežít.
Stručně řečeno, pokud neporoste úvěrová aktivita, nelze čekat ani rychlejší růst HDP.
"Zatímco kredit v USA rostl na začátku století o zhruba 9 % ročně, v posledních kvartálech se růst sotva pohybuje okolo 4 %," pokračuje Bill Gross. "To nestačí. Vysoce zadlužený ekonomický systém potřebuje nové úvěry pro svou stabilitu a udržitelnost. Kredit je olej v motoru, takže když privátní sektor (ne centrální banky) negeneruje dostatečný růst úvěrů, systém se zadře."
Vedle objemu úvěrů je podle Grosse nedostatečný také jejich "pohyb" v ekonomice, takzvaná velocita. Tu se snaží podporovat centrální banky snižováním sazeb. Tím, že úroky jsou nyní na minimech, mnohdy dokonce v záporu, již banky nemají jak ekonomice pomoci. "Rychlost" úvěrů klesne a hospodářství se zadře.
Výsledkem neschopnosti centrálních bank popohnat růst ekonomiky je to, že je hospodářství pro nejbližší období odsouzeno ke stagnaci, míní Gross. Podle manažera tak měnové autority již ekonomice nepomáhají, ba dokonce jí svými opatřeními mohou škodit.
A pro investory to znamená jediné - měli by zapomenout na atraktivní výnosy, které se v posledních desetiletích staly "standardem". Vedle uvedeného budou totiž na hospodářství působit také stále širší přechod na vyspělé technologie a automatizace výroby. S tím související ztráty pracovních míst budou mít negativní dopady na spotřebu a celou ekonomiku.
Grossův výhled je tedy ponurý. Na to jsou optimisté samozřejmě zvyklí, slavný manažer má ale jasno - tentokrát jim centrální banky trn z paty nevytáhnou.
Zdroj: Janus Capital Group
