Vztah akcií a dluhopisů předznamenává změnu trendu. Kdo to odskáče?

60denní korelace výnosů u akcií a dluhopisů se nezvykle rychle dostala z hodnoty kolem -0,5 až na hodnotu 0,2. Na grafu níže (první indikátor) lze vidět 60denní cenovou korelaci mezi akciemi (prezentované ETF na S&P 500, zkratka SPY) a dluhopisy (prezentované ETF na 20leté státní dluhopisy USA, zkratka TLT) a také 60denní korelaci výnosů (druhý indikátor, úplně dole).

Zejména u zmiňované korelace výnosů jde o poměrně vzácný úkaz, který se objevil také v polovině roku 2007 (obě události označeny šipkou), jen pár měsíců před tím, než akciový trh dosáhl svého vrcholu.

Může to být způsobeno přesunem prostředků do dluhopisů a zároveň zotavením na akciovém trhu poté, co pravděpodobnost zvyšování úrokových sazeb ze strany Fedu opět klesla. V každém případě před sebou můžeme mít změnu trendu u některého ze dvou investičních aktiv.

Tento scénář změny trendu potvrzuje také další ukazatel měřící vztah mezi akciemi a dluhopisy. Graf níže nám ukazuje poměr mezi akciemi (SPY) a 20letými státními dluhopisy USA (TLT). Je to jednoduché - když křivka roste, S&P 500 překonává dluhopisy, když klesá, děje se opak.

Od roku 2013 se křivka nedokáže dostat přes maxima kolem hodnoty 1,8. Momentálně vytváří formaci konsolidačního trojúhelníku a je otázkou, zda prolomí hranici podpory směrem dolů, nebo linii klesajícího trendu směrem nahoru. V prvním případě to bude znamenat pokles výkonnosti akcií vůči dluhopisům, v tom druhém nadvýkonnost akcií či oslabení dluhopisů.

Zdroj: athrasher.com, Price Action Lab Blog