Vítěze a poražené v roce 2017 určí tento faktor
Podle Michaela Hartnetta, hlavního investičního stratéga Bank of America Merrill Lynch, bude rozhodujícím faktorem, který určí vítěze a poražené mezi finančními aktivy v roce 2017, inflace. Těžit z toho podle něj mají zejména aktivně řízené fondy.
Zvolení Donalda Trumpa americkým prezidentem přineslo na trhy poměrně silné očekávání, že jeho plány v oblasti fiskální politiky a snižování daní vyvolají růst inflace. Ta může být jedním z důležitých faktorů ovlivňujících výkonnost jednotlivých aktiv na finančních trzích.
"Velká zábava bude v Evropě, Japonsku, na trhu s ropou, u hodnotových akcií i cenných papírů menších firem (u kterých se lze dočkat dvouciferných výnosů). To vše díky tomu, že jde o aktiva navázaná na inflaci a úrokové sazby, u nichž došlo (nebo by mělo dojít) k poměrně výrazným změnám," říká Hartnett, podle kterého pohyb cen těchto investic bude nahoru, jen v různé intenzitě.
To podle stratéga v příštím roce pomůže například manažerům fondů, kteří se věnují aktivní správě. "Pokud si myslíte, že v prostředí, v němž roste úroková sazba a volatilita, jsou velké rozdíly mezi aktivy těžícími z inflace a z deflace, můžete být v příštím roce úspěšní," míní Hartnett. Je nasnadě, která z nich preferuje.
Je pravda, že aktivní správa zaměřená na výběr jednotlivých cenných papírů, v poslední době ustupuje pasivnímu investování, které je založeno na sledování indexů a těží z nízkých nákladů. Investoři zkrátka po léta neviděli důvod platit za něco, co nenabízelo dodatečnou přidanou hodnotu.
"Tvrzení, že aktivně řízený fond v příštím roce překoná své pasivní konkurenty, je nyní asi nejvíce kontrariánským postojem. A je pravda, že pokud se podíváte na množství peněz, které tečou do jedné a druhé skupiny fondů, tak to v jejich prospěch rozhodně nehovoří," míní Hartnett. Pasivně spravované fondy v posledních letech v oblibě jasně válcují svou aktivně spravovanou konkurenci.
Na tom, že by aktivně spravované fondy mohly porážet pasivní fondy, není vlastně nic špatného. Vlastně by to tak bylo v pořádku. Ovšem není jisté, zda tomu skutečně pomůže vyšší inflace, potažmo že se ji podaří tak silně nastartovat právě Trumpovi s jeho "reformami". Optimismus na akciových trzích provázející jeho zvolení působí podezřele.
Zdroj: Bank of America Merrill Lynch
Aktuality
