Anketa: Blíží se K.O.rekce na americkém akciovém trhu?

Jiří Šimara (CYRRUS)

Americké akciové indexy jsou z technického hlediska již bezesporu překoupené. Ukazatel RSI se pohybuje téměř u 70 bodů, což je hladina překoupenosti, kterou trhy nezažily v podstatě od roku 2014. Dle historické zkušenosti je tedy pravděpodobné, že trh čeká alespoň lehká cenová korekce. Napovídá tomu poměrně vysoká valuace akciových trhů, která se v případě indexu S&P 500 nyní pohybuje na nejvyšších úrovních od roku 2002.

Případná cenová korekce však bude dle našeho názoru velice mělká. Rok 2017 by totiž měl být ve znamení pokračujícího býčího trendu. Hlavním faktorem, který podpoří příznivý sentiment, bude očekávaná fiskální expanze ze strany americké vlády v kombinaci se stále ještě výrazně rozvolněnou měnovou politikou významných světových centrálních bank.

Miroslav Frayer (Komerční banka)

Dopady politických událostí v průběhu roku 2016 mě stále více vedou k přesvědčení, že jakýkoli překvapivý závěr ve smyslu zklamání v oblasti politiky se spíše projeví v budování nových pozic na výhodnějších cenových úrovních. V případě brexitu, amerických prezidentských voleb a částečně také italského referenda došlo ke krátkodobým negativním reakcím, nicméně aktuálně již globální dopad nepozorujeme a u mnoha aktiv došlo po počátečním výprodeji k opětovnému růstu cen.

V rámci jednotlivých aktiv či trhů měly zmíněné události hlubší dopady, například v případě britské libry, měn některých rozvíjejících se zemí či dluhopisů, ale nemyslím si, že by měly tak zásadní vliv, aby ovlivnily globální trhy, respektive způsobily chaos a útěk od rizika. To by musela přijít rozhodnutí a události mnohem významnějšího charakteru, jako by byly rozpad eurozóny, ochranářské politiky na veškeré dovozy, bankrot nějaké systematicky důležité banky a podobně.

Milan Vaníček (J&T Banka)

Odpověď na otázku, zda přijde korekce, je jednoduchá. Ano, přijde. Ona totiž vždy nějaká korekce přijde, a to většinou kvůli něčemu, co se nečeká (korekci vnímám jako pokles akciového trhu o 5 % a více, jinak je za korekci označován pokles o minimálně 10 %). Sledované budou v této souvislosti určitě kroky budoucího prezidenta Donalda Trumpa, a právě lednová inaugurace a představení samotné politiky mohou vyvolat riziko korekce především u titulů, které prudce zareagovaly na Trumpovo zvolení.

Dalším faktorem, který může vývoj rizikových aktiv výrazně ovlivnit, bude politika centrálních bank. A v neposlední řadě je potřeba zmínit vývoj cen ropy. Aktuální dohoda OPEC a zemí mimo něj totiž může mít dlouhodobější a výraznější dopad. Růst cen barelu se může výrazně promítnout do inflace, na kterou mohou následně reagovat zmíněné měnové autority.

Michal Křikava (Fio banka)

Jestli dal končící rok investorům nějakou lekci, pak to byla ta, že pohyby akciových trhů v řádu týdnů či měsíců nelze předvídat. Proto se neodvažuji hádat, zda v nadcházejícím roce přijde významná korekce na trzích, a tím spíše hádat, co by mohlo být jejím katalyzátorem. Držel bych se posuzování investic na bázi jednotlivých společností a jejich dlouhodobých perspektiv, než se dívat na trh jako celek.

Osobně mě v letošním roce nejvíce překvapila euforická reakce akciových trhů na Trumpovo vítězství v prezidentských volbách. Trhy měly poměrně rychle jasno o budoucích vítězích v rámci jednotlivých sektorů i firmách, jež by měly nejvíce těžit z očekávaných fiskálních stimulů ze strany nové administrativy. Možné vystřízlivění investorů z optimistických očekávání v návaznosti na neschopnost nového prezidenta prosadit některá plánovaná opatření pak vnímám jako větší riziko než kupříkladu nezvládnuté emoce ze strany investorů na pozadí diskutovaného nepředvídatelného politického vývoje v Evropské unii.

Michala Moravcová (BOSSA)

U amerických akciových indexů vidím cílové ceny výše, než jaké jsou jejich aktuální hodnoty. Domnívám se, že akciový index S&P 500 má potenciál vzrůst na zhruba 2 400 bodů a Dow by mohl posílit na zhruba 20 500 bodů. Klíčová je otázka, zda benchmarky k těmto hladinám namíří přímo, nebo předtím zkorigují. Akciovou apokalypsu nicméně ani ve druhém případě nepředpokládám.

Zpomalení růstu, případně větší korekci by přitom mohlo způsobit nesprávné nastavení fiskální politiky Donalda Trumpa, od které se nyní hlavně v akciovém světě hodně čeká. Menší než očekávané stimuly mohou být zklamáním, a naopak příliš velké stimuly mohou přinutit Fed zpřísňovat měnovou politiku rychleji, což by akciím neprospělo. Dalším faktorem, který je potřeba mít v této souvislosti na paměti, je možné oživení obav o zdraví rozvíjejících se ekonomik, hlavně Číny, v souvislosti se silným dolarem, který samotný může vyvolat tlak na snižování cen amerických akcií.