Ray Dalio očekává konec éry levných peněz
Ray Dalio, zakladatel Bridgewater Associates, největšího hedgeového fondu na světě, očekává, že doba, kdy centrální banky "léčily" světovou ekonomiku levnými penězi, je u konce. Trhy by se podle něj měly připravit na prostředí bez neomezené podpory měnových autorit.
"Směřování měnové politiky se mění a my se tomu musíme přizpůsobit," říká Dalio. Signály od centrálních bankéřů jsou podle něj jasné a srozumitelné, vyústí prý v ukončení éry snižování úrokových sazeb a tištění peněz, které vytvořily na trhu a v ekonomice tlaky plynoucí z přebytku likvidity.
Dalio uvádí několik hlavních znaků, které tuto změnu naznačují:
- Fed dává najevo, že začne snižovat svoji bilanci a že bude pokračovat ve zvyšování sazeb.
- ECB přestala varovat před možným snížením sazeb a začala uvažovat o tom, že zruší příslib navýšení objemu odkupovaných dluhopisů v případě potřeby.
- Bank of Japan výrazně omezila objem nákupů státních dluhopisů a pokračuje v udržování cíle nulových výnosů u desetiletých státních dluhopisů.
- Centrální banky v "menších" ekonomikách včetně Spojeného království a Kanady se začínají přiklánět ke zvyšování sazeb nebo omezování podpory ekonomiky.
Dalio se sice neodvažuje předvídat dopady na akciové trhy, které jsou na maximech, a dluhopisy, jejichž výnosy jsou podprůměrné, ale tvrdí, že investoři mají před sebou rizikovější období. Jde podle něj o začátek pozdní fáze ekonomického cyklu a u krátkodobých dluhů, v němž se centrální bankéři pokoušejí utáhnout měnovou politiku postupně v krocích, které odpovídají požadovanému růstu inflace, který by neměl být ani rychlý, ani příliš pomalý.
Rovněž (trochu překvapivě) chválí centrální bankéře za to, že se jim podařilo "krásné oddlužení", díky kterému je ekonomika v lepším stavu. A díky tomu, že dochází ke zlepšení rozvah, Dalio v nejbližší budoucnosti nevidí jako pravděpodobné splaskávání velké dluhové bubliny.
Zdroj: Bloomberg
