Jak velkou hrozbou může být Portugalsko pro finanční trhy?
Čím dál více se v poslední době skloňuje zadlužené periferní ekonomiky v souvislosti s možným odpisem dluhu podobného tomu řeckému, což by mohlo opět vyvolat obavy investorů a uvrhnout Evropu zpět do víru dluhové krize. Jsou takové obavy oprávněné? Pokud ano, jakou "škodu" může vlastně Portugalsko "napáchat"?
Při odpovědi na tuto otázku si pojďme rozebrat základní důvody, které vedou investory k obavám:
1. Vysoká zadluženost
Dle odhadů Evropské komise by letos mělo činit zadlužení Portugalska k HDP 111 %. V roce 2010 to přitom bylo "jen" 93 %.
2. Slabá výkonnost portugalské ekonomiky
Portugalci při slabém tempu ekonomického růstu si nedokáží vydělat na to, aby splatili své dluhy.
3. Vysoká nezaměstnanost
S tím souvisí i problém vysoké nezaměstnanosti, která je nyní na úrovni 14 % a vzhledem k pokračujícím úsporným opatřením se toto číslo v nejbližší době pravděpodobně nebude nijak zlepšovat.
4. Výnosy dluhopisů stále vysoké
Výnosy 10letých vládních dluhopisů se pohybují stále nad 12%, což z dlouhodobého pohledu nelze ufinancovat.
5. Portugalské dluhopisy v držení řady španělských bank
Problémy Portugalska se tak velmi snadno mohou přelít i do Španělska, což by znamenalo mnohem větší problém vzhledem k velikosti španělské ekonomiky. Kromě španělských bank mají v portugalských dluhopisech větší pozici též francouzské a německé banky, nicméně vzhledem k současnému stavu zmíněných ekonomik by bylo nejvíce zasaženo právě Španělsko. Pozice bank v portugalských dluhopisech ilustruje obrázek.
Portugalsko již požádalo o mezinárodní pomoc 78 miliard eur. Představitelé MMF očekávají, že se Portugalci brzy postaví na nohy a že se vrátí na finanční trhy již v příštím roce. Tak jednoduché to ovšem nebude. Rychle rostoucí zadlužení, nízká konkurenceschopnost a slabá výkonnost ekonomiky mohou udělat své. Je tedy pravděpodobné, že země do konce tohoto roku požádá o další úvěr – některé odhady uvádějí až 100 miliard eur.
V současné době trhům pomáhá likvidita dodaná ze strany ECB. A je to zároveň i důvod, proč trhy nyní problémy periferních států EU se zadlužením odsouvají do pozadí. Může to však být jen otázka času, kdy se Portugalsko dostane na hlavní strany médií po celém světě a dluhová krize tu bude zpět v plné síle.
