John Hussman: Investory by měla znervózňovat inverzní výnosová křivka
Výnos desetiletých amerických státních dluhopisů nedávno poprvé od krize před deseti lety klesl pod výnos tříměsíčních pokladních poukázek, což na trzích vyvolalo další vlnu spekulací o blížící se recesi. Přisadit si nezapomněl ani John Hussman, známý tržní stratég a jeden z největších akciových medvědů, podle kterého sice výnosová křivka sama o sobě není nejspolehlivějším indikátorem nálady na trzích, její inverze je však alarmující v době, kdy se ceny akcií pohybují poblíž historických maxim.
Růst výnosů krátkodobých dluhopisů nad výnosy těch dlouhodobých je často považován za předzvěst recese, přestože analytici upozorňují, že inverze některých částí výnosové křivky je důležitější. Hussman to dokládá grafem, který ukazuje, že v minulosti akciový trh po dosažení záporného spreadu skutečně zaznamenal pokles.
Před podobnými analogiemi z minulosti ale varuje například Ryan Sweet, analytik z Moody's Analytics, podle kterého po masivních programech odkupů dluhopisů ze strany Fedu nelze trh s 10letými vládními bondy chápat stejně jako před desetiletími.
Aktuality
