Burzovní kalendář 18. 3. - 22. 3. 2013

USA

19/3 – 22/3 Výsledková sezóna (Adobe Systems, General Mills, FedEx, Oracle, NIKE, Tiffany & Co)

19/3 Zahájené stavby domů

19/3 Vydaná stavební povolení

19/3 - 20/3 Zasedání FOMC

21/3 Týdenní počet žádostí o podporu v nezaměstnanosti

21/3 Index nákupních manažerů (FLASH Markit)

21/3 Index cen nemovitostí

21/3 Index aktivity v průmyslu filadelfského Fedu

21/3 Prodeje existujících domů

21/3 Předstihové indikátory

Index Dow Jones Industrial Average za celý týden stoupl o 0,81 %, jeho dnešní pokles byl ale první páteční ztrátou v letošním roce. S&P 500 získal 0,61 % a Nasdaq zpevnil o 0,14 %. Řada amerických makrodat překonala očekávání (maloobchodní tržby, průmyslová výroba), mírné ochlazení přišlo až v pátek s horší spotřebitelskou důvěrou a negativním sentimentem na akciích JPMorgan.

"Smažení" JPMorgan v Senátu jsme pro vás sledovali ONLINE.

Dow rostl do čtvrtka včetně bez přerušení deset dní, nejdéle od roku 1996, a dosavadní maximum z října 2007 překonal již minulé úterý. "Investoři si díky páteční přestávce zkonsolidují sázky a mohou znovu tlačit akcie vzhůru," řekl agentuře Reuters Cam Albright z firmy Wilmington Trust Investment Advisors.

"Index S&P 500 znovu ukazuje, že překoupený trh nutně neznamená signál k prodeji. Růst ceny by se mohl poblíž rekordních maxim zastavit, pohybovat se do strany nebo krátce korigovat k 1 530 bodům. Na denním grafu vznikla v dlouhodobém časovém horizontu formace trojitý vrchol, která spojuje maxima z března 2000, z října 2007 a z března 2013. Pokud cena překoná a uzavře nad rekordem 1 565,15 bodu, dalším cílem pro index se stane psychologická hladina 1 600," napsal ve svém pravidelném technickém komentáři pro Investiční web opční obchodník Josef Košťál. Nejbližší support je podle něj na hladině 1 530 bodů, kde je i 20denní klouzavý průměr.

Navzdory blízkosti historických maxim jsou analytici veskrze optimističtí ohledně dalšího vývoje cen akcií. Jejich největším motorem je totiž kvantitativní uvolňování měnové politiky Fedu, které hned tak neskončí. "Zotavování trhu práce bude pokračovat, zejména díky zlepšující se situaci na trhu s rezidenčními nemovitostmi. Ale to neznamená, že se blíží utahování měnové politiky. Naopak, k 6,5% míře nezaměstnanosti, pod kterou se Fed chce dostat před začátkem zvyšování sazeb, zbývá při udržení dosavadního tempa poklesu míry nezaměstnanosti minimálně rok. Ukončení kvantitativního uvolňování navíc také nepřijde brzy proto, že tomu brání stále patrná výrazná strukturální slabost trhu. Počítáme proto s tím, že v nejlepším případě doje k postupnému zastavení kvantitativního uvolňování koncem letošního roku, spíš však až začátkem roku 2014," míní Ľuboš Mokráš z České spořitelny.

Akciový trh ale má "právo" minimálně na několikaprocentní konsolidaci směrem dolů. Tu mohou v novém týdnu spustit informace z úterního a středečního zasedání měnového výboru Fedu. Jakékoli znejistění investorů by mohlo spustit výprodeje, ale po informacích z posledních týdnů, kdy především sám Ben Bernanke uklidňoval trhy, by odsud akciím nebezpečí hrozit nemělo.

"Je velice dobře možné, že S&P 500 v týdnu překoná historická maxima," uvedl pro CNBC Barry Knapp, šéf akciových portfolií v Barclays. "Pokud Fed ničím nepohrozí a Bernanke bude na tiskovce také ne, je posun na historické rekordy opravdu otázkou dnů."

Trh ale vykazuje jeden z nejtypičtějších znaků spekulativní bubliny, jímž je bezbřehý optimismus médií a zájem o akcie ze strany celebrit a "obyčejných lidí". V uplynulém týdnu se CNBC mimo jiné zabývala investičními choutkami herečky Mily Kunis.

Z makrokalendáře budou ve Spojených státech nejdůležitější údaje z nemovitostního trhu a čtvrteční statistika z trhu práce. Počet nových žádostí o podporu v nezaměstnanosti v uplynulých týdnech výrazně "podstřeloval" očekávání pozitivním směrem, na trhu práce by se ale podobně jako ve spotřebitelské důvěře mohly začít projevovat automaticky spuštěné rozpočtové škrty ze začátku března (sekvestrace).

Evropa

18/3 Eurozóna – obchodní bilance

19/3 Spojené království - indexy spotřebitelských a výrobních cen

19/3 Eurozóna – stavební výroba

19/3 Německo – index ekonomické nálady ZEW

20/3 – 21/3 Výsledková sezóna (Metro, Parmalat, Hermes International, Next)

20/3 Spojené království - nezaměstnanost

20/3 Německo, Španělsko – index výrobních cen

20/3 Eurozóna - spotřebitelská důvěra

21/3 Eurozóna, Francie, Německo - index nákupních manažerů (FLASH Markit)

21/3 Španělsko - obchodní bilance

21/3 Spojené království - maloobchodní tržby

22/3 Německo - index podnikatelského klimatu Ifo

Evropské akciové trhy zakončily uplynulý týden kvůli horší páteční náladě okolo nuly (DJ EuroStoxx 50 -0,11 %, FTSE 100 +0,09 %, CAC 40 +0,1 %, DAX +0,71 %).

Kypr by se měl stát pátou zemí eurozóny, která dostane záchrannou půjčku od eurozóny. Na rozdíl od předchozích případů Řecka nebo Portugalska ovšem na to doplatí i střadatelé v kyperských bankách, jichž se s okamžitou platností (od soboty) týká zdanění vkladů.

Obyvatele Kypru zpráva o jednorázovém zdanění vkladů kvůli finanční pomoci od eurozóny rozhořčila. U bankomatů po celé zemi se objevily hloučky lidí vybírajících peníze. "Přál bych si, abych nebyl ministr, který musí tento krok učinit," řekl ke zdanění vkladů kyperský ministr financi Michalis Sarris. "Krach bankovního systému nebo celé země by ale znamenal ztrátu mnohem více peněz."

Podle představitelů eurozóny nevzniká jednorázovou daní na bankovní vklady precedens pro případné další země žádající o půjčky. Přesto může tento krok vyvolat i obavy v dalších zemích, které zatím o peníze nepožádaly, ale záchranné fondy EMU se jich mohou týkat, především v Itálii. Její velikost a význam pro celou měnovou unii by ji ale mohly od podobných podmínek v případě potřeby žádat o peníze uchránit.

V novém týdnu budou v Evropě vedle firemních výsledků důležitá především makrodata a indexy nálady. Vedle předběžných údajů indexu nákupních manažerů z Francie, Německa i celé eurozóny to budou především oba hlavní indexy důvěry v Německu - ZEW a Ifo. Ty v uplynulých měsících spíše naznačovaly, že by se zpomalení ekonomiky Německa mělo chýlit ke konci. Potvrzení zlepšující se nálady by pro trhy bylo významnou podporou.

Nejen datům z Německa bude věnovat pozornost makléř z brokerjetu České spořitelny Patrik Komárek.

Důležitá budou rovněž data z britské ekonomiky v čele s celkovou mírou nezaměstnanosti a tvorbou pracovních míst. Spojené království podle většiny analytiků směřuje do další recese, čemuž se nedaří zabránit ani Bank of England, ani vládě. Britská libra tak patří od začátku k poraženým celého měnového trhu.

Především ve světle dění okolo Kypru budou investoři nepochybně velice citlivě reagovat i na měnovém trhu. Euro v posledních týdnech vůči americkému dolaru spíše ztrácelo a vrátilo se k 1,30 EUR(USD, ovšem výraznějšímu posilování dolaru brání uvolněná měnová politika Fedu. Pokud by v týdnu převažovaly pozitivní zprávy pro akcie, lze čekat i mírné posilování evropské měny.

Na Kypru ale musí jít vše v souladu s očekáváním (přijetí pomoci) a nervozita tamních vkladatelů se nesmí přelít do dalších zemí. V tu chvíli by euro mohlo reagovat naopak negativně. Kyperský parlament, který musí dohodu s eurozónou posvětit, odložil zvláštní schůzi k této věci na pondělí. S poslanci se původně měl ještě před odpolední schůzí neformálně sejít prezident Nikos Anastasiadis, ale nejprve byla odložena schůzka s hlavou státu, poté i samotná schůze. Agentura Reuters připomněla, že v sněmovně čítající 56 poslanců nemá žádná strana jasnou většinu a tři strany již ohlásily, že zdanění vkladů nepodpoří.

Pražská burza

18/3 PX - nová báze indexu

18/3 Philip Morris ČR - hospodářské výsledky za rok 2012

Index PX v uplynulém týdnu ztratil 4,23 %. Nejvíce ho táhly dolů akcie ČEZ (-7,25 %), Erste Group Bank (-5,98 %) a Telefóniky (-5,75 %), v plusu byla z velkých emisí jen VIG (+0,10 %). Nejvíce se dařilo akciím ORCO (+1,97 %) a Fortuny (+1,67 %), která stále těží ze solidních výsledků za uplynulý rok.

Především závěr týdne vyzněl negativně, když index PX v pátek ztratil 2,35 % za vysokého zobchodovaného objemu v posledních minutách a v závěrečné aukci. Důvodem byla pravidelná rebalance indexu. Od pondělí v něm budou mít větší zastoupení akcie ČEZ, menší pak Erste Group Bank. Obě si zachovají 20% váhu v indexu, počet akcií se mění kvůli vývoji jejich cen od listopadové rebalance. Z menších emisí si početně i váhově polepší Fortuna a ORCO. Menší váhu mají od pondělí akcie Komerční banky, Telefóniky, Unipetrolu a NWR, větší naopak VIG, CETV, Philip Morris a Pegas Nonwovens.

Na pražské burze pokračovala také výsledková sezóna, konkrétně čísly Pegasu Nonwovens a TMR.

Hospodářské výsledky za 4. čtvrtletí 2012 zveřejnil znojemský výrobce netkaných textilií Pegas Nonwovens. Čistý zisk Pegasu ve 4Q2012 byl 3,2 milionu eur, podle mediánu Reuters přitom mohl být vyšší (3,27 milionu). Tržby vzrostly meziročně o 20,2 % na 47,6 milionu eur (konsenzus 49 milionů). Podle firmy byl výsledek ovlivněn nižší srovnávací základnou čtvrtého čtvrtletí roku 2011, ve kterém byly nižší prodeje kvůli přechodnému zpomalení poptávky na evropském trhu netkaných textilií.

Slovenská firma Tatry Mountain Resorts (TMR), jejíž akcie se obchodují i na pražské burze, od listopadu do ledna (její první fiskální čtvrtletí) snížila zisk před úroky, zdaněním a odpisy (EBITDA) meziročně o 0,8 % na 3,37 milionu eur. Konsolidované výnosy vzrostly naopak o 9,8 % na 13,43 milionu eur. Hospodaření TMR ve sledovaném období prý ovlivnily jednorázové náklady související se spuštěním nových aktivit v největším slovenském lyžařském středisku v Jasné, jakož i v akvaparku Tatralandia. Zvýšení tržeb společnost odůvodnila vyššími průměrnými tržbami na zákazníka a nárůstem počtu návštěvníků využívajících nabídku firmy.

Z velkých emisí zaujaly zprávy okolo ČEZ. Dohoda se společností Czech Coal o dlouhodobých dodávkách uhlí pro elektrárnu Počerady by měla být podepsána až příští týden. Důvodem je podle nespecifikovaných zdrojů oznámení i o prodeji elektrárny Chvaletice. "Dohoda s Czech Coal se čeká a připomínáme, že po jejím uzavření by měl management ČEZ zvýšit celoroční cíl na úrovni EBITDA o zhruba 2 miliardy Kč na 82 miliard. Prodej Chvaletic je dlouhodobá záležitost a jeho realizace urovná vyšetřování Evropské komise takzvaným narovnáním. Obě dohody jsou sice očekávány, nicméně vidina růstu celoroční projekce by mohla mít na obchodování v novém týdnu mírně pozitivní dopad," píše ve svém komentáři o ČEZ analytik z J&T Banky Bohumil Trampota.

Bulharský generální prokurátor Sotir Cacarov požádal o odebrání licence ČEZ, která je na západě balkánské země výhradním distributorem elektřiny. Oznámila to agentura AFP. Kontrola podle prokurátora prokázala "masivní porušování" pravidel firmou.

Tlak na akcie Erste Group Bank byl vedle změn báze indexu PX způsoben především snahou banky ušetřit. Česká spořitelna chce letos v nákladech ušetřit miliardu korun a propustit 600 lidí, šéf banky Kysilka uvedl, že celkově mají letošní úspory dosáhnout dvou miliard korun. Česká spořitelna očekává, že čistý úrokový výnos tuzemského bankovního sektoru letos klesne řádově o 5 %. V závěru týdne šéf skupiny Erste Andreas Treichl uvedl, že šetřit musejí všechny banky ve skupině kvůli očekávanému vývoji v regionu.

Důležitou událostí v telekomunikačním sektoru bylo zrušení aukce LTE frekvencí ze strany ČTÚ s odůvodněním, že nabídky se dostaly příliš vysoko. ČTÚ očekává, že vypíše novou LTE aukci během několika měsíců se shodnou minimální cenou, ale změněnými podmínkami.

Maloobchodní řetězec Tesco a česká Telefónica začaly spolupracovat na uvedení virtuálního operátora Tesco Mobile na český trh. K tomu by mělo dojít během několika měsíců. Dalším operátorem by měl být výsledkem společného projektu MAFRA a Centropol Energy.

V novém týdnu budou vedle zpráv ze zahraničí dominovat pravděpodobně novinky ohledně ČEZ. Philip Morris ČR by měla podle Bloombergu zveřejnit hospodářské výsledky za rok 2012, sama firma má ale na webu jako datum zveřejnění uveden až 26. březen.