Morgan Stanley: Termín, kdy Fed začne utlumovat QE, teď závisí na jediné statistice

Horší čísla o nových místech v USA za červenec podpořila spekulace, že Fed v nejbližší době s podporou ekonomiky neskončí. Předchozí údaje o nezaměstnanosti spustily vlnu výprodejů na dluhopisových trzích, protože nahrávaly změně postoje Fedu. Minulý týden byla reakce přesně opačná. Fed totiž jako jednu z podmínek konce podpory ekonomiky stanovil právě snížení nezaměstnanosti v USA.

Vincent Reinhart, hlavní ekonom Morgan Stanley pro USA a bývalý člen rady guvernérů Fedu, říká, že lze nyní najít jeden moment, který rozhodne o tom, zda Fed začne ukončovat QE již v září. Tím je zveřejnění čísel o nezaměstnanosti za srpen.

"Kolísavá čísla z trhu práce v posledních měsících způsobila, že Fed bude ve svém rozhodování závislý na zveřejněné statistice. Pokud budou srpnová čísla o nezaměstnanosti horší než ta červencová, těžko někdo obhájí konec podpory ekonomiky. Naopak, pokud budou čísla stejná nebo lepší, může Fed argumentovat, že vidí dostatečné zlepšení na trhu práce, a s ukončováním začít," říká Reinhart.

On sám věří, že srpnová situace na trhu práce bude lepší než červencová, a Fed tak již v září začne od podpory ekonomiky ustupovat.

Guvernéři Fedu: Září nevylučujeme

Tento týden mluvilo k měnové politice hned několik členů Fedu, kteří svorně naznačili, že není vyloučeno ukončování podpory ekonomiky již v září. S tímto prohlášením přišel v úterý večer šéf chicagského Fedu Charles Evans. Navázal tak na své kolegy prezidenta dallaského Fedu Richarda Fishera a šéfa Fedu v Atlantě Dennise Lockharta. Fisher řekl, že by preferoval přestat s odkupy dluhopisů příští měsíc. Lockhart uvedl, že Fed může začít ukončovat podporu ekonomiky v září, ale případně i později podle vývoje ekonomiky.

Šéfka Fedu v Clevelandu Sandra Pianalto potom prohlásila, že vidí významné zlepšení na pracovním trhu. Pokud by měl pracovní trh dále sílit, bylo by podle ní žádoucí s ukončováním odkupů dluhopisů začít.

Zdroj: Morgan Stanley

Aktualita pro rok 2026