Řecko: Co by znamenala restrukturalizace jeho dluhu?
V poslední době se často objevují spekulace o restrukturalizaci řeckého dluhu, jejíž nutnost samotné Řecko popírá, ačkoli je jasné, že k němu dříve nebo později dojde. Potíže s vysokými dluhy mají i Irsko a Portugalsko, ovšem Řecko je postiženo nejvíce.
Jeden ze scénářů pro tzv. "haircut", tedy pro snížení nominální hodnoty dluhopisů, počítá se 40% snížením nominální hodnoty řeckých dluhopisů. To však postihne především domácí, tedy řecké banky.
Řecké dluhy jsou přibližně 100 miliard eur a řecké banky 60 % těchto dluhopisů. Druhým největším věřitelem jsou německé banky s 19 %.
Při zjednodušení, kdy nebudeme počítat úroky, snížení dluhu o 40 % by přineslo řeckému státu "úsporu" 40 miliard eur. A ztráty by museli odepsat držitelé těchto dluhopisů. Pokud by řecké banky musely odepsat 40 % hodnoty řeckých dluhopisů, které drží, museli by teoreticky odepsat až 24 miliard eur. Což by znamenalo ztrátu po zdanění 16 miliard. Pro německé banky by to bylo jen 5 miliard.
A v tom je ten háček. Tato suma je 53 % jádrového kapitálu (Core Tier1 2012) všech řeckých bank.
A je to víc než celková tržní kapitalizace všech řeckých bank, která je 15 miliard eur. Dlouhodobá "úspora" 40 miliard eur (bez započtení úroků) by tedy přinesla nutnost okamžitě nalít 16 miliard eur do záchrany domácích bank.
Možná i to je důvod, proč Řecko stále ještě popírá nutnost škrtnutí části dluhu.
Zdroj: Goldman Sachs
Aktuality
