Další recese je v rukách amerického Fedu
Inverzní neboli klesající výnosová křivka je dobrým indikátorem recese. Vyskytla se před každou recesí v posledních padesáti letech, nyní ale nehrozí. Zatím.
Inverzní výnosová křivka se objeví, když jsou výnosy krátkodobých dluhopisů vyšší než výnosy dlouhodobých bondů. David Rosenberg ze společnosti Gluskin Sheff v pondělní poznámce klientům upozornil, že je výnosová křivka zatím skloněná pozitivně, tedy roste, a konstatoval, že by ji klidně použil jako nástroj pro odhad toho, co se bude napříště dít.
"Kdybych byl na opuštěném ostrově a měl bych k dispozici pouze jeden prognostický nástroj, byla by to výnosová křivka. I v roce 1987, kdy trh zažil takzvané Černé pondělí (19. října před 28 lety), nebyla výnosová křivka inverzní, stejně jako je tomu dnes, což byl signál pro pokračování býčího trhu a expanze v několika dalších letech," tvrdí Rosenberg. "Žádný býčí trh ani hospodářský cyklus nekončí jen tak. Končí ve chvíli, kdy Fed utáhne měnovou politiku tak dramaticky, že obrátí výnosovou křivku," doplňuje Rosenberg.
O výnosové křivce jako spolehlivém nástroji pro předpověď recesí mluvil již před rokem také Jeffrey Kleintop ze společnosti LPL Financial, když uvedl, že obrácení výnosové křivky se objevuje přibližně 12 měsíců před začátkem recese. Převrácení výnosové křivky přichází s dosažením vrcholu na akciových trzích ještě před vznikem recese a společně s poklesem firemních zisků.
Jakýkoli nástroj, který předvídá budoucnost, dříve nebo později vykáže chybu, hledači svatého grálu však mají alespoň prozatím určitě důvod k oslavám.
Zdroj: Gluskin Sheff
