Erste: Ekonomický a tržní výhled na třetí kvartál 2018
Ekonomická expanze pokračuje, aktuálně ji ale ohrožuje větší míra nejistoty. Fed pokračuje ve zvyšování sazeb, zatímco ECB zpřísňování politiky plánuje až v létě 2019. Současné prostředí by mělo být příznivé pro akcie i firemní dluhopisy, bezpečné přístavy v čele s německými státními dluhopisy by měly spíše zaostávat.
Ekonomika
Výhled zrychlení růstu americké ekonomiky je pro letošní rok solidní. Daňová reforma podporuje osobní spotřebu, zatímco celní přestřelka s Čínou a Evropskou unií dosud nezanechala na hospodářství výraznější šrámy, protože se zatím týká jen malé části obchodní výměny. Nepřímé dopady začínající obchodní války lze aktuálně jen těžko vyčíslit. Inflace by měla mírně růst, rizika jsou nakloněna spíše rychlejšímu vzestupu spotřebitelských cen. Růst ekonomiky eurozóny zpomalil a za celý rok by měl přinejlepším vyrovnat výkon z roku 2017. Aktuálně slabší euro by mělo podporovat vývoz, rizikem jsou ale zaváděná cla. Domácí poptávka a investice by ve druhém pololetí měly zůstat silné a inflace by za celý rok měla dosáhnout 1,6 %.
Dluhopisy
ECB nabídla svůj výhled měnové politiky až hluboko do roku 2019. na konci letošního roku plánuje ukončit nákupy aktiv (s výjimkou doplňování bilance o již maturující cenné papíry). Sazby by se neměly měnit minimálně do léta 2019. Vzhledem k uvedenému a k politickému napětí by výnosy státních dluhopisů měly růst jen pozvolna. Fed naproti tomu plánuje pokračovat ve zpřísňování měnové politiky a rozpouštění své bilance. Erste očekává další dvě zvýšení úroků do konce roku 2018 (v září a prosinci). Americká obchodní politika vyvolává nejistotu na finančních trzích, i tak by ale výnosy amerických vládních dluhopisů měly do konce roku mírně vzrůst.
Měny a zlato
Absence spekulací na brzké zvyšování sazeb ze strany ECB by měla podporovat tlak na pokles EUR/USD. Pokračující globální hospodářský růst by měl v páru s eurem znevýhodňovat švýcarský frank, pokud ovšem nebudou eskalovat politické tenze. Cena zlata by se měla držet zhruba na současných úrovních.
Akcie
Akcie na vyspělých trzích by v době zvýšené nejistoty měly svým výkonem nechat mladé trhy za sebou. Stejně tak by ve výhodě měly být americké akcie oproti těm západoevropským. Navzdory zvýšené volatilitě čeká Erste ve třetím kvartálu globálně růst cen akcií do pěti procent.
Souhrnný výhled
Zdroj: Erste Group Bank
Aktuality
