Náročnější ekonomické prostředí? V investicích se zaměřte na kvalitu
Tržní cykly jsou stále kratší a volatilnější. Investoři ale mají možnost využívat snadno dostupné burzovně obchodované fondy (ETF) a s nimi pružně měnit expozice vůči různým segmentům trhu.
Inflace zpomaluje a investoři jsou optimističtí ohledně toho, že ekonomika zvládne takzvané měkké přistání. Nadměrné úspory spotřebitelů nahromaděné během pandemie byly téměř vyčerpány a předstihové ukazatele ekonomické aktivity klesají, centrální banky se nicméně nehrnou do rychlého uvolňování měnové politiky a podpory růstu. Hospodářský výhled tak zůstává nejistý.
Když se ekonomické prostředí stává složitějším, investoři se zpravidla musejí více snažit, aby dosáhli pozitivních výnosů. Nadále zvýšená inflace jim nepomáhá, protože doléhá na reálné výnosy z investic. (Předpokládaně) klesající výnosy dluhopisů nicméně mohou zatraktivnit výnosy generované mimo trh s pevně úročenými aktivy. Zejména to platí o výnosech, jež jsou vnímány jako stabilní a odolné (nebo dokonce chráněné) proti inflaci, a tedy podpořené kvalitními a udržitelnými peněžními toky.
Faktory kvality a výnosů tak mohou v pozdějších fázích hospodářského cyklu nabídnout investorům lepší výkonnost. Historie sice v tomto není předobrazem budoucnosti, empirické údaje nicméně v současnosti naznačují, že v dalších měsících na trhu bude mít smysl právě kvalitativní přístup k sestavování portfolia. Se širokou nabídkou ETF (včetně těch takzvaně faktorových) mají přitom investoři možnost měnit své expozice rychle a s nízkými náklady.
Zdroj: Fidelity Investments (prosinec 2023)
Analýza na základě historické výkonnosti různých faktorů během hospodářských cyklů od roku 1986. Modely výkonnosti faktorů se mohou v budoucích cyklech lišit. Hodnotový kompozit je kombinovaný průměrný žebříček akcií ve stejně váženém horním kvintilu (podle poměru účetní hodnoty k ceně) a akcií ve stejně váženém horním kvintilu (podle výnosu ze zisku) indexu Russell 1000. Výnosy z momenta jsou rovnoměrně váženým horním kvintilem (podle klouzavých 12měsíčních výnosů) indexu Russell 1000. Výnosy z kvality jsou rovnoměrně vážený horní kvintil (podle výnosnosti vlastního kapitálu) indexu Russell 1000. Výnosy s nízkou volatilitou jsou roční výnosy stejně váženého spodního kvintilu (podle směrodatné odchylky týdenních cenových výnosů) indexu Russell 1000. Výnosový kompozit je stejně vážený horní kvintil (podle dividendového výnosu) nebo stejně vážený index Russell 1000. Pouze pro ilustraci. Minulá výkonnost není indikátorem budoucích výnosů.
Zdroj: Fidelity International
Aktuality
