Děti, investujte! Pár poznámek k investičním tématům budoucnosti – 3. díl

Thomas Russo

Gardner Russo & Gardner

• Uvažujte v horizontu 10 let, ne jednoho roku.

• Hledejte firmy, které mají příjmy odjinud než z Evropy.

• Hodnotové investování v současném světě není pro slabé nátury.

• Preferujte mezinárodní korporace, mohou se opřít o mnoho výhod:

1) Benefitují ze schopnosti reinvestovat s vysokou rentabilitou investovaných prostředků (ROIC);

2) nemají dividendové břemeno, na rozdíl od dceřiných společností;

3) mají silnou firemní kulturu;

4) důležitý je i systém řízení, tzv. corporate governance;

5) díky mezinárodní přítomnosti lákají talenty z celého světa;

6) využívají nejlepší metody – zužitkují zkušenosti z nových trhů;

7) mají menší jazykové bariéry;

8) jsou v současnosti levné (ale ruce pryč od Evropy, jděte tam, kde zisky nejsou v eurech).

• Silné nadnárodní společnosti jako Nestlé, Unilever nebo British Tobacco lze koupit s nižšími poměry P/E než dceřiné společnosti.

• Hledejte akcie, kde si za 50 centů kupujete celý budoucí dolar, společnost má kapacitu k reinvesticím, ale také skálopevnou rozvahu imunní proti náhlým otřesům.

• Nestlé: Investování v zemích s rostoucími příjmy vede k vyšší přidané hodnotě, a tedy k vyšším výnosům. Jejich rozvaha je silná. Zůstali v Rusku i během krize rublu.

• Pernod Ricard: Šli s byznysem do Číny, 15 % zisků dnes plyne z Číny. Neuvažují krátkodobě. Sázejí na Indii.

• Nezadlužujte se a držte se svých záměrů, nenechte se zaskočit volatilitou.

Investujte jako opravdoví mistři: Lynch, Buffett a Templeton

Leon Cooperman

Omega Advisors

• V současnosti je potřeba klást větší důraz na makro, které určuje dění.

• probíhá silná akciová korekce.

• I když se Spojené státy vyhnou recesi, jejich ekonomika poroste pomalu.

• Amerika potřebuje 3% růst, aby se vypořádala s nezaměstnaností. Dnes je v USA 9 % nezaměstnaných a 10 % těch, kteří by byli ochotni pracovat více.

• Veškerý strach na světových trzích je důsledkem ekonomické nejistoty, nerovnosti bohatství a politické nestability.

• Jsme svědky nepokojů ve všech koutech světa – na Blízkém východě, v jižních státech Evropy i v USA.

• Od ECB se očekává, že provede záchranná opatření.

• Rok 2012 bude představovat pro Ameriku test. Když je v problémech americký prezident, ocitne se v problémech i trh.

• Podle modelů Fedu jsou akcie levné, protože výnosy jsou vyšší než úrokové míry. Průměrné P/E je 15 a výnosy z treasuries 6 %, současné výnosy z 10letých dluhopisů jsou pod 2 % a P/E akcií je zhruba 12,5.

• Akcie jsou levné, proto dnes ze všech aktiv představují nejlepší investici.

Leon Cooperman: Opakování roku 2008 nehorzí

Barry Rosenstein

JANA Partners

• Některé jevy na trhu připomínají 80. léta, například firmy s obrovskými aktivy, které upadají, protože již nedokáží vytvářet přidanou hodnotu.

• Má to 3 důvody: samolibé představenstvo, vrcholové manažery, kteří usnuli na vavřínech, a nákladné budování impérií.

• Odhalit takové společnosti není těžké, charakterizují je tyto znaky:

1) Jejich akcie rok od roku zaznamenávají horší výkonnost;

2) alokace kapitálu je neefektivní;

3) náklady se nafukují v nepřehledném konglomerátním uspořádání;

4) pro analytiky je nemožné určit hodnotu jejich divizí;

5) management se musel zavázat k odkupu akcií a ke snížení nákladů.

Sam Zell

Equity Group Investments

• Globalizace stále postupuje. HDP rozvíjejících se ekonomik se už dnes rovná HDP vyspělých, a to trend přesunu „ekonomické síly“ teprve začal.

• Vyspělý svět má nad sebou Damoklův meč – nepříznivý demografický vývoj.

• Kde roste populace, nastupují investice.

• Do roku 2050 bude v Japonsku stejně důchodců jako pracujících. Proto neexistuje důvod, proč bychom tam měli investovat.

• Vyspělý svět je hladový. Lidé v něm si chtějí splnit touhy a jsou sebevědomí.

• Skvělým příkladem rozvojového trhu, který má investiční potenciál, je Brazílie.

• Střední třída představuje 25 % populace a odhaduje se, že poroste na 65 %.

• 180 milionů obyvatel.

• Soběstačná, co se týče potravin, energií i vody.

• Má mladou a perspektivní populaci a kvalifikovanou pracovní sílu.

• Bude zvyšovat poptávku po produktech. Dá se očekávat poptávka po 7 milionech nových domů a bytů.

• Úrokové sazby jsou vysoké, inflace roste, ale dají se čekat i vysoké výnosy.

• Skutečná poptávka po kapitálu! To je důvod, proč jsou sazby tak vysoko.

• Potřebuje silného partnera, nemůže jít dopředu sama.

• Brazílie Zellovi připomíná USA v 50. letech 20. století.

• Rozvíjející se trhy jsou neobyčejnou příležitostí pro investory. Ony dnes potřebují kapitál a slibují vysoké výnosy.

• Neopomíjejte rizika ani na mladých trzích!

Děti, investujte! Pár poznámek k investičním tématům budoucnosti – 2. díl

Děti, investujte! Pár poznámek k investičním tématům budoucnosti – 1. díl

Zdroj: Zero Hedge