3 největší chyby aktivních investorů
Aktivní investoři a správci aktiv nemají v posledních letech na růžích ustláno. Ve většině případů je pasivní a indexové nástroje svou výkonností hravě překonávají, a investoři tak nemají důvod vyhledávat přidanou hodnotu, kterou by jim aktivní přístup mohl (a měl) přinést. Kde dělají aktivní investoři chybu?
Základem úspěchu při aktivní správě investic jsou tři věci:
1. Koncept
2. Načasování
3. Realizace
Pokud investor u kteréhokoli z nich (nebo nedejbože u všech najednou) udělá chybu, má to nepříjemné dopady jak na rizikový profil, tak na celkovou výkonnost. A nezáleží na tom, zda jde o manažera hedgeového fondu, podílového fondu, libovolného individuálního investora, nebo třeba Warrena Buffetta. A nerozhoduje ani to, do čeho se investuje. Platí to zkrátka obecně.
1. Koncept
Základem je vědět, proč se investor vlastně rozhodl investovat a nechat peníze pracovat, respektive proč si vybral určitý způsob investování s přesvědčením, že bude schopen zachovat hodnotu peněz a dosahovat nějakých výnosů.
Rozdíl je samozřejmě v tom, zda daný subjekt investuje přímo, zda vybírá jednotlivé tituly (takzvaný stock picking), či zda vybírá napříč třídami aktiv. Nestačí mít vše krásně sepsané na papíře a nic dalšího neřešit, je to celé spíše o intuici a o tom, čemu věříte.
Rozhodování může ovlivnit řada faktorů, ale podstata je v tom, aby investor měl jasnou představu podporující jeho přesvědčení, že určitá investice bude dosahovat kýžených výsledků, a přijal tomto směru jasná opatření. Problém je tedy v tom, že když investor udělá chybu rovnou při sestavování základního investičního konceptu, prakticky nic ji pak nedokáže zvrátit.
2. Načasování
Načasování je o tom, kdy se investice realizuje, ale stejně důležitá je cena, za jakou se vstoupí do obchodu. První krok (koncept) může být dobrý, fundamenty mohou být příznivé, očekávání mohou mít logiku, ale když investor pořídí aktivum za příliš vysokou cenu nebo na vrcholu trendu, dopadne to špatně. (Pokud je koncept špatný, ale načasování funguje, jde spíše o štěstí, dlouhodobě to fungovat nemůže.)
V každém případě na načasování hodně záleží. Pokud má investor dobrý koncept a realizace funguje, jak má, pravděpodobně se mu podaří vyhnout se některým komplikacím souvisejícím se špatným načasováním. Na načasování bude záležet vždy a je možné kvůli němu velice jedoduše vše pokazit.
3. Realizace
Realizace je tom, jak investor postupuje, když má podporu v konceptu a zvládá načasování. Na realizaci plánu působí mnoho proměnných a existuje řada přístupů k ní. V úvahu lze brát diverzifikaci, likviditu, poplatky, strategii a mnoho dalšího. Čím více proměnných, tím větší pravděpodobnost chyby.
Opět platí, že koncept a načasování mohou být dobré, ale špatnou realizací to může investor nakonec vše hodit do koše. A naopak, když investor udělá chyby při sestavování konceptu a v načasování, dobrá realizace (diverzifikace, strategie, výběr aktiva a tak dále) může sice chyby napravit, ale je to opět otázka štěstí.
Zdroj: Topdown Charts
