Býčí trend v USA: Růst ocenění akcií, nebo větší zisky firem?

Často se mluví o tom, že jsou americké akcie v současnosti výrazně nadhodnocené, že je býčí trend již nezdravý a unavený. Tak se podívejme na pár čísel.

Než se dostaneme k současnému stavu amerického akciového trhu, podívejme se do historie, a to na zatím nejdelší růst cen akcií. Když v roce 1982 po zhruba 16 letech medvěd odevzdal žezlo býkovi, aby ten až do roku 2000 vládl americkému trhu, úrokové sazby v USA byly dvojciferné a ukazatel P/E, tedy poměr cen akcií a zisků firem, jednociferný. Býčí trh v roce 1982 začínal při P/E okolo 7, aby o 18 let později končil při P/E na úrovni 30.

Pohled na růst ziskovosti amerických firem v té době odhaluje, že zhruba tři čtvrtiny růstu cen akcií byly důsledkem nárůstu ocenění, tedy v podstatě výsledkem změny nálady na trhu. Jen 25 % růstu měly "na svědomí" rostoucí zisky firem.

A jak je to v současnosti? Investiční manažer James Bianco je akciový býk, a tak se mu výše uvedená čísla hodí, to ano. Je ale potřeba uznat, že jakkoli jde o tolikrát zavrhované srovnávání dvou historických etap, je současný akciový býk výrazně "lépe živený". Od června 2009, kdy skončila finanční krize, narostly zisky amerických firem o 203 % a ceny akcií o 232 %. Ocenění za posledních 10 let narostlo překvapivě málo.

Jiný uznávaný tržní profík Barry Ritholtz k tomu poznamenává, že za to zčásti mohl i prudký propad zisků firem během krize. A dodejme, že srovnání začíná až v létě 2009, zatímco ceny akcií se odrazily ode dna již v březnu toho roku, a to poměrně prudce.

I tak Bianco věří, že je současný býčí trend na americkém akciovém trhu daleko svému konci. "Forwardové P/E je mírně zvýšené, nic mimořádného. Ani stopy po bublině," uzavírá.

Zdroj:
Bianco Research, Ritholtz.com
Americké akcie
Přestat sledovat
Ocenění
Přestat sledovat
S&P 500
Přestat sledovat
Přestat sledovat
Burzovní almanach
Přestat sledovat
26. 2. 2021 12:21
Česko v roce 2030: Moderní trendy člověka ze služeb hned tak nevytlačí, věří ekonom David Marek
Česká ekonomika
Přestat sledovat
Česká republika
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Přestat sledovat
25. 2. 2021 17:01
David Navrátil (Česká spořitelna): České zadlužení může být problém, výnosy dluhopisů ztrácejí v…
Česká ekonomika
Přestat sledovat
David Navrátil
Přestat sledovat
Expertní tržní výhledy
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
25. 2. 2021 21:31
ABCD investora: Tipy na výběr akcií (nejen) ve středoevropském regionu
Akcie ČR
Přestat sledovat
Akciové tipy
Přestat sledovat
Americké akcie
Přestat sledovat
Evropské akcie
Přestat sledovat
Investiční strategie
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Large caps
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Small caps
Přestat sledovat
Střední a východní Evropa
Přestat sledovat
Světové akcie
Přestat sledovat
25. 2. 2021 12:31
Dominik Stroukal: Kdo chce těžit z výhod bitcoinu, nesmí se bát propadů o desítky procent
Bitcoin
Přestat sledovat
Investiční alternativy
Přestat sledovat
Kryptoměny
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Volatilita
Přestat sledovat