Varování i akciové tipy: Na trh ještě dorazí nové špatné zprávy, těchto deset akcií ale dlouhodobě uspěje i během recese

Muhlenkampův fond se po léta potýkal s prostředím nadbytku levné likvidity, která podporovala růst cen akcií růstových společností, mnohdy ztrátových. Portfolio fondu plné kvalitních firem generujících spolehlivé cash flow proto zaostávalo za "lehkovážnější" konkurencí. Růst sazeb v USA proto portfoliomanažer v podstatě přivítal. V investování vychází z fundamentální analýzy, a tak nyní tím spíše sází na kvalitu. Vedle amerického dolaru i na některé akcie.

"Nejsem celkově přílišným optimistou. Fed stále zvyšuje sazby a odebírá z finančního systému likviditu. Ještě se dočkáme nepříznivých zpráv, ekonomika vyšší úroky teprve vstřebává a začíná zpomalovat," říká Muhlenkamp, který se v rámci akciových investic jednoznačně orientuje na hodnotové tituly se solidní návratností kapitálu.

Letos se mu dařilo včas odprodávat pozice ve velkých technologických firmách, dobrá výkonnost jeho fondu se opírala také o příznivý vývoj cen akcií firem Tenneco (automobilita), McKesson (farmacie) a EQT, Occidental Petroleum a Schlumberger (energetika).

Právě firmy ze sektoru energetiky mají podle Muhlenkampa stále co nabídnout. "Je to trochu neintuitivní, protože energetice se na prahu recesí historicky dvakrát dobře nedařilo. V odvětví se ale odehrávají některé posuny a procesy (otevírání čínské ekonomiky, hledání alternativních zdrojů po výpadcích dodávek z Ruska a další), díky kterým má stále zajímavý potenciál," vysvětluje manažer.

Jako zajištění proti dopadům recese mohou podle něj dobře fungovat také některé tituly z odvětví zdravotní péče. Jejich ziskovost totiž není příliš citlivá na hospodářský cyklus. Muhlenkamp konkrétně jmenuje společnosti UnitedHealth Group (líbí se mu například růstový potenciál v oblasti datové analýzy) a McKesson (lídr v oblasti distribuce léků), jakkoli aktuálně již jsou poměrně drahé.

V rámci technologického sektoru manažer nedá dopustit na akcie Applu a Microsoftu, také navzdory stále relativně vysokým valuacím. Silné produkty obou společností nicméně budou nadále generovat silné tržby a cash flow. Vedle toho se mu zamlouvají cenné papíry firmy Microchip Technology a také Broadcomu, který je podle něj v technologickém sektoru tím, čím je společnost Berkshire Hathaway v odvětvích průmyslu a energetiky, tedy dojnou krávou na hotovost.

A nakonec Muhlenkamp doporučuje sledovat firmu Rush Enterprises, která dlouhodobě ziskově podniká v oblasti prodeje nákladních vozidel a na to navazujících služeb. "Za aktuálních zhruba 50 USD jsou nicméně tyto akcie nadhodnocené, dokupoval bych na úrovních okolo 30 USD," uzavírá Jeff Muhlenkamp.

Zdroj: Muhlenkamp & Company, Insider