Automobilky: Německo vládne Evropě, kupujte akcie BMW a Volkswagenu

Evropský trh, který je zkoumaným automobilkám trhem domácím a zatím stále nejdůležitějším, se po krizi z let 2008/2009 zotavuje pomaleji, než se analytici původně domnívali. Zatěžuje jej zhoršený výhled růstu světových ekonomik včetně eurozóny. Jižní Evropa bude do vyřešení fiskálních problémů podléhat riziku nižších prodejů a lze očekávat stagnaci, nebo dokonce mírný pokles prodejů vozů. Protiváhou bude Německo, případně Francie po zotavení z ukončení šrotovného.

Z analýzy společnosti Cyrrus:

Za nejpravděpodobnější variantu považujeme pokles prodejnosti osobních vozů v Evropě v roce 2011 o 1,6 % na 13,6 mil. vozů (EU27 + EFTA). V roce 2012 předpokládáme, že trh bude klesat již mírnějším tempem (-1,1 %), teprve v roce 2013 může dojít k růstu prodejnosti (o 2,1 % na 13,7 mil. vozů).

Recese v Evropě: Výrobci aut podřazují na nižší rychlost

Růst prodejů v USA bude do dalšího roku až dvou oslaben především dvěma faktory. Zkrocení vysoké nezaměstnanosti (9,1 %) zabere patrně delší čas, vyžádá si větší množství prostředků a bude odvislé od fiskální politiky Spojených států. Ani ekonomický růst není vysoký, výhledy byly revidovány směrem dolů. Náš pohled na budoucí prodejnost v USA tedy musí být značně střídmý. Po loňských růstech o 11 % na 11,7 mil. vozů předpokládáme na rok 2012 slabší růst prodejů na U.S. trhu o 6,3 % na 12,5 mil. vozů a o dalších 5,5 % na 13,2 mil. vozů v roce 2013.

Čínský trh si v současné době prochází obdobím ochlazování přehřáté ekonomiky. Zvyšování sazeb centrální banky, požadavky na vyšší bankovní rezervy, snížení a změna dotací na nákup nového vozu, či infrastruktura, která se při prudce rostoucím počtu vozů stává nedostatečnou, to vše jsou důvody zmírnění meziročních nárůstů prodejnosti vozů v Číně. Přesto zůstáváme v delším horizontu na tento trh značně optimističtí. Růst prodejů dosáhne podle našeho předpokladu 5,4 % v tomto roce, 10,2 % v roce 2012 a 17,7 % v roce 2013.

Japonské zemětřesení se nakonec podepsalo na prodejnosti vozů jen krátkodobě a většina automobilek byla schopna si s výpadky výroby poradit prodloužením pracovní doby v následujících týdnech. Výrobci případně přešli (kde to šlo) na alternativní dodavatele autodílů. Dopad tak byl pozorovatelný spíše výběrově u některých automobilek nebo jen některých modelů vozů.

Kompletní analýzu automobilového sektoru najdete na stránkách společnosti Cyrrus Do ocenění výrobců se promítlo především pomyslné rozdělení Evropy na "sever" a "jih", zdravá ekonomika Německa, rostoucí tržní podíly evropských výrobců v USA a silné poměrové ukazatele německých firem.

Výsledné ocenění vychází ze srovnávací analýzy poměrových ukazatelů EV/EBITDA a P/E jednotlivých společností. Na základě znalosti specifik jednotlivých výrobců je ocenění upraveno o započtení diskontu či prémie v odpovídající výši.

Doporučení "koupit" dáváme akciím BMW a VW a "akumulovat" akciím Daimleru. pro akcie Fiat, PSA, Renault. Naopak "prodat" radíme akcie Fiatu, PSA a Renaultu.

Zdroj:
CYRRUS
Přestat sledovat
Světové akcie
Přestat sledovat
Přestat sledovat
Volkswagen
Přestat sledovat
Mohlo by vás zajímat
27. 2. 2021 20:31
V PONDĚLÍ V 10 HODIN ŽIVĚ: Expertní tržní výhled
Akcie ČR
Přestat sledovat
Americké akcie
Přestat sledovat
Evropské akcie
Přestat sledovat
Expertní tržní výhledy
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Světové akcie
Přestat sledovat
WOOD & Company
Přestat sledovat
26. 2. 2021 12:21
Česko v roce 2030: Moderní trendy člověka ze služeb hned tak nevytlačí, věří ekonom David Marek
Česká ekonomika
Přestat sledovat
Česká republika
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Přestat sledovat
25. 2. 2021 17:01
David Navrátil (Česká spořitelna): České zadlužení může být problém, výnosy dluhopisů ztrácejí v…
Česká ekonomika
Přestat sledovat
David Navrátil
Přestat sledovat
Expertní tržní výhledy
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
25. 2. 2021 21:31
ABCD investora: Tipy na výběr akcií (nejen) ve středoevropském regionu
Akcie ČR
Přestat sledovat
Akciové tipy
Přestat sledovat
Americké akcie
Přestat sledovat
Evropské akcie
Přestat sledovat
Investiční strategie
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Large caps
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Small caps
Přestat sledovat
Střední a východní Evropa
Přestat sledovat
Světové akcie
Přestat sledovat