Lekce kontrariánského investování: Jděte proti sentimentu
Buďte opatrní, když jsou všichni chamtiví, a buďte chamtiví, když jsou všichni opatrní, zní jedno ze známých doporučení Warrena Buffetta. Jak ale poznat, kdy se nálada na trzích dostává do krajních poloh?
Oblíbeným nástrojem investorů pro posouzení nálady na trhu je index tržního sentimentu z dílny Americké asociace individuálních investorů. Jeho aktuální hodnota je počítána jako rozdíl mezi procentem býčích a medvědích názorů. Index je aktualizován každý týden a jeho hodnoty sahají až do roku 1987.
Šéf analýz ve společnosti Pension Partners Charlie Bilello považuje trh celkově za chamtivý tehdy, je-li křivka indexu sentimentu v pásmu 5 % nejvyšších hodnot (percentil 95-100), a za opatrný tehdy, je-li aktuální hodnota indexu v pásmu 5 % nejnižších hodnot (percentil 0-5).
Bilello na základě takto nastavených pásem potvrzuje, že po obdobích optimismu a chamtivosti většinou následuje období poklesu a naopak po obdobích opatrnosti investorů následuje prakticky pokaždé období nadprůměrného růstu. V zásadě tak dává za pravdu i Buffettovi.
Jak ale Bilello upozorňuje, zůstává řada nezodpovězených otázek, se kterými investorům nikdo nepomůže. Co dělat, když se trh dostane do pásma chamtivosti - úplně se z něj stáhnout, nebo jen snížit váhu akcií v portfoliu? A po jak dlouhé době vrátit portfolio do původního stavu - za měsíc, za půl roku, až se sentiment na trhu vrátí do neutrálního pásma? "Záleží na každém investorovi. Neexistuje jedna správná strategie vhodná pro všechny," zdůrazňuje Charlie Bilello.
Zdroj: Pension Partners
