4 investiční lekce od Davida Swensena
Na začátku května opustil finanční trhy i svět jako takový David Swensen, investiční ředitel Yale Endowment Fund. V sedmašedesáti letech zemřel v důsledku rakoviny ledvin. Připomeňme si velkou osobnost oblasti správy aktiv čtyřmi radami, o něž se Swensen během svého života s investory podělil nebo které z jeho života vyplynuly.
1. Nejdůležitějším faktorem je alokace aktiv
Swensen vnímal tři hlavní faktory, které dokážou ovlivnit výkonnost portfolia - alokaci aktiv, výběr konkrétních instrumentů a časování trhu. Zároveň však přiznával, že pro dlouhodobé investory je z těchto faktorů z hlediska významu dominantní alokace aktiv, tedy rozdělení investičních prostředků mezi různé třídy aktiv. Upozorňoval, že výběr konkrétních instrumentů a časování trhu jsou faktory, díky kterým někteří investoři dosahují lepších, avšak jiní horších výsledků, protože jde o technicky náročné disciplíny. Navíc v jejich případě mnohdy vstupuje do hry faktor náhody.
2. Výraznější růst zajistí posílení akciové složky portfolia
Odhadnout, jak se v příštích letech nebo desítkách let budou vyvíjet akcie, dluhopisy, komodity nebo měny, je nadlidský úkol. Jedno je ale jisté - pokud se nestane nic mimořádného, budou akcie dlouhodobě svou výkonností porážet dluhopisy, komodity i měny. Běžně se investorům doporučuje vložit 60 % prostředků do akcií a 40 % do dluhopisů. Jiná rada zní, že podíl dluhopisů v portfoliu by měl odpovídat věku investora. Swensen měl jednoduchou radu: Pokud nejste spokojeni s aktuální výkonností portfolia a přemýšlíte, jak umocnit jeho růst, dejte více prostoru akciím.
3. Nepodceňujte diverzifikaci portfolia
V době akciové rally se zdá zbytečné mít v portfoliu zastoupené i dluhopisy. A čím delší akciová rally je, tím nesmyslněji rozhodnutí držet nevýkonná aktiva vypadá. Swensen však upozorňoval, že diverzifikaci je potřeba vnímat jako pojistku. Většinu času se může její zapojení zdát zbytečné, když však na trzích dojde ke zvratu, mohou být investoři s diverzifikovanými portfolii v klidu, protože propad jedné třídy aktiv zbrzdí zbytek portfolia.
4. Časový horizont může být kratší, než si myslíte
David Swensen zastával názor, že by investoři měli přemýšlet tak, jako kdyby jejich časový horizont byl nekonečný. Jeho úmrtí ovšem připomnělo, že nikdo není nesmrtelný. Investiční horizont by měl být vždy co nejdelší, zároveň by ale investoři měli myslet na to, že jejich plány mohou ze dne na den padnout, a měli by proto mít vždy po ruce i záložní řešení.
Zdroj: Of Dollars and Data
