KONTEXT: Vítězný investiční koktejl na rok 2018? Provětrat, nemíchat, radí experti

Nejděsivější investiční strašáci na prahu roku 2018? Podle většiny expertů (geo)politické rozbušky, pokračující ústup od měnověpolitického abnormálu a vysoké ceny většiny aktiv. Přestože tím výčet rizik nekončí, jakkoli by vzhledem k potentnosti uvedené trojice mohl, nemalá část trhu čeká podřazení a pokračování relativně bezstarostné jízdy. A právě tento falešný pocit uspokojení (anglofonními materiály probublávající pod označením complacency) se může stát tou nejtřaskavější výbušninou.

Navzdory shodě v tom, že si americké akcie (a další třídy aktiv) korekci zasluhují, jen málo tržních hráčů čeká pokles o více než 10 %. V principu tak vylučují možnost systémového zahřmění, kterou přitom střípky mozaiky, s nimiž pracují, skrývají. Krize může začít zpřísňováním měnové politiky, pokračovat bolestivým střízlivěním ekonomik, které se staly závislými na levných penězích, a dílo může dokonat Čína, která namísto do světového (zejména amerického) dluhu ve stále větší míře investuje sama do sebe.

Uvedený scénář z dílny někdejšího hlavního ekonoma Morgan Stanley Stephena Roache není jediným z plejády variant kotrmelců vyvolaných šedými, tedy dopředu viditelnými labutěmi. I proto se mi na prahu roku 2018 líbí solidní sektorová a geografická diverzifikace (okořeněná kupříkladu kryptoadrenalinem). Ta totiž v případě otřesu zajistí větší stabilitu podobně, jako když se člověk doširoka rozkročí a má o dost větší šanci ustát zemětřesení, než když v jeho epicentru stojí na jedné noze.

Čemu před příchodem roku 2018 věří pětice předních českých expertů?

Jaroslav Brychta (X-Trade Brokers)

Docela se mi líbí australský dolar. Má za sebou nevýrazný rok, přestože světová ekonomika zrychluje a poptávka po komoditách ze strany Číny, největšího obchodního partnera Austrálie, postupně sílí. Pokud dynamika růstu světové ekonomiky vydrží i v příštím roce, mohl by se tento boom začít konečně promítat i do kondice australské ekonomiky a do kurzu tamního dolaru. Trh je přitom aktuálně podle mě ohledně budoucího vývoje sazeb v Austrálii příliš pesimistický.

Aleš Michl (QUANT)

Nevěřím na předpovědi na následující rok. Ve fondu vůbec nepredikujeme. Proč? Měl jsem třeba rád americkou pohřební službu Stonemor. Fungovali skvěle do doby, než se ukázalo, že vedení manipulovalo s hospodářskými výsledky. Jak tohle můžete vědět? Nemůžete! Proto říkám: Žádné sázky na jednotlivé akcie, na jednu kartu. I v roce 2018 budeme mít v portfoliu balíček akcií 500 největších amerických firem. Když jejich ceny dále porostou, budeme je postupně se ziskem prodávat a nahrazovat konzervativním bankovním termínovaným vkladem dle doporučení našeho algoritmu. Až ceny akcií spadnou, peníze z vkladu vezmeme a levně onen balík 500 akcií opět koupíme. Nic víc, nic míň. Nevím tedy, kolik bude napřesrok vynášet, věřím ale, že disciplinovaně a bez emocí jsme schopni trh v horizontu tří a více let porazit.

Jan Maňák (BNP Paribas Investment Partners)

Pokrok v mnoha inovativních technologiích, jako jsou cloud computing, robotika, automatizace, internet věcí nebo umělá inteligence, přináší nové obchodní modely společností. Určitě je potřeba v této souvislosti připomenout, že dopad převratných technologií není omezen jen na technologický sektor, ovlivňuje totiž mnohá další odvětví, mezi jinými průmysl, finance, zdravotnictví či energetiku. V nich technologie umožňují zvyšovat efektivitu, nabízet nové výrobky a služby. Fondy zaměřené na tuto oblast, jako je náš Parvest Disruptive Technology, by mohly být v roce 2018 zajímavou investiční příležitostí.

Miroslav Novák (AKCENTA CZ)

Za černého koně (nebo spíše hříbě) roku 2018 považuji euro v páru s dolarem. ECB totiž letos zahájila proces normalizace měnové politiky v eurozóně, což se promítlo do posílení eura vůči americkému dolaru. Nezbytným předpokladem pokračujícího posilování eura přitom je, že banka v příštím roce přejde od slov k činům, tedy že ukončí program kvantitativního uvolňování a připraví si prostor pro zvyšování sazeb v roce 2019. Do karet by jí měly hrát pokračující růst evropské ekonomiky, růst mezd a výsledně i vyšší inflační tlaky v eurozóně.

Martin Skalický (EDULIOS)

Na otázku, kam investovat v roce 2018, odpovídám stejně, jako jsem odpovídal v minulosti – do nemovitostí. Ne proto, že ceny komerčních i rezidenčních nemovitostí dosud rostly, že je o reality zájem, že se o investování do této oblasti hodně mluví nebo proto, že tak učinil kolega v práci. Říkám to z toho důvodu, že jsou nemovitosti pro dlouhodobého investora typickým uchovatelem hodnoty. V případě investování do výnosových nemovitostí, zejména komerčních, má investice duální charakter – koupí nemovitosti nebo podílu na ní získáte podkladové aktivum, které vedle tržní hodnoty generuje pravidelný příjem z pronájmu. Investice do výnosových nemovitostí je přitom chráněna proti inflaci, protože výnos z pronájmu je každoročně valorizován, a i proto je považována za dobrý diverzifikační nástroj, který by neměl chybět v portfoliu.

---

Podrobnosti o lednovém Investičním fóru, na kterém společně s účastníky této ankety vystoupí přes Skype třeba i tržní legenda Mark Mobius, najdete ZDE. Informace o IF Tour, která v Ostravě, Brně, Budějovicích a Hradci nabídne v koncentrované podobě to nejpodstatnější, co na fóru zazní, jsou k dispozici ZDE.