Jak poznat, kdy je zlato atraktivní? Pár faktů a rad pro zmatené
Pierre Lassonde, jeden z největších světových expertů na investice do zlata a šéf společnosti Franco-Nevada, který byl v letech 2002 až 2006 také ředitelem Newmont Mining, prozradil na semináři těžařů v Torontu svůj pohled na trh se zlatem.
Lassonde považuje zlato za barometr strachu investorů o osud papírových měn. Jeho cena skáče nahoru a dolů podle toho, zda právě přicházejí dobré, nebo naopak špatné zprávy. Podobně jako cena zlata se pohybuje také tržní hodnota "zlatých" akcií. Lassonde však upozorňuje, že k tomu dochází pouze do určité míry.
Nová akciová třída pro ustrašené
V bouřlivém světě, kde padají finanční společnosti, akciové trhy i státy, svítí blyštící se žlutý kov stále zářivěji. Investoři se k němu přesouvají z realitního, akciového i dluhopisového trhu.
Lassonde doporučuje důsledně rozlišovat mezi investicemi do zlata jako takového a do akcií těžařů. Vztah poptávky a nabídky naznačuje, že cena zlata nejspíše dlouhodobě poroste, stejné tvrzení však nemusí platit pro akcie zlatých těžařů.
Zde je několik věcí, které byste o zlatu měli vědět:
Poptávka roste od roku 2002, ale mění se její složení. V roce 2002 putovalo 80 % zlata do šperkařství, 5 % na průmyslové účely a pouze 5 % zahrnovaly investice. Do roku 2011 vylétla investiční poptávka po zlatě na 40 %.
V roce 2008 přestaly centrální banky prodávat zlato, ale začaly je nakupovat. 58 % celkových zlatých rezerv drží centrální banky USA a EU, jen zhruba 2,6 % asijské centrální banky. Když budou centrální banky chtít navýšit své zlaté rezervy o 15 % (tedy o 17 359 tun), bude muset vzrůst cena zlata, protože roční produkce je zatím jen 2 800 tun.
Investiční poptávka bude nadále růst. Rozmach ETF začal v roce 2004 s celkovými 2 800 tun. Dnes jen o něco převyšuje italské zlaté rezervy.
Investoři zvýšili podíl zlata ve svých portfoliích z 0,5 % na 2 % mezi roky 1980 a 2011. V pěti až deseti letech by se toto číslo mohlo dostat až k 5 nebo 7 %.
Poptávka Číny dramaticky roste. Na čínském trhu se zlatem převažují šperkaři. Je pozoruhodné, že trh roste dvakrát rychleji než čínský HDP.
Když se navyšují devizové rezervy, roste cena zlata.
Když se zvětšuje v USA peněžní zásoba, roste cena zlata.
V roce 1980, když zlato stálo 800 USD za unci, odpovídala trojská unce jedné jednotce indexu Dow. Nyní je poměr 8:1. Pokud bychom se vrátili k původní paritě, čekal by zlato růst k 13 500 dolarů za unci.
Nejistota v Evropě bude pokračovat a Řecko bude muset v následujících letech eurozónu opustit. Komoditní boom není za námi, jen nabírá dech.
V další části semináře Lassonde zaměřil pozornost na akcie těžařů:
Ceny zlatých akcií budou za cenou zlata dále zaostávat, postupný pokles může dosáhnout 50 až 60 %. Dostupná naleziště zlata poskytují nižší výnos kvůli vyšším nákladům na těžbu.
Nová naleziště jsou těžko dostupná. V roce 1960 vedl každý dolar investovaný do těžby k 105násobnému výnosu. V roce 2000 to byl už jen 11násobek.
Restrikce zemí s nalezišti zlata omezují nabídku. Zakazují vývoz, zdaňují je vysokými sazbami nebo znárodňují aktiva těžařů.
Nabídka bude stagnovat nebo klesat, protože technologie využívané pro těžbu zlata zůstávají zastaralé. Bude zapotřebí větších investic do výzkumu, k jakým došlo například v ropném průmyslu, kde inovace zcela změnily výhled rezerv.
Lassondova analýza nabídky a poptávky naznačuje, že cena zlata může růst do závratných výšin, přesto ale Lassonde varuje:
"Nemyslím si, že jsme dosáhli vrcholu produkce zlata a věřím, že se nové technologie s problémem zaostávající nabídky brzy poperou."
Lepší těžbu a technologie mohou přinést miliardy dolarů investic do vědy a výzkumu. Lassonde poukazuje například na 3D seismiku nebo těžbu in situ, která je využívána v ropném průmyslu. "Podívejte se, kolik do vědy a výzkumu investoval třeba ExxonMobil," poukazuje Lassonde.
Investoři do zlata by si hlavně neměli dělat hlavu kvůli medvědím výhledům analytiků. Mají sklon předpovídat zlato spíše níže a ropu výše.
Zdroj: Financial Post
