Pokles ceny zlata: Zdravá korekce, nebo ztráta zájmu investorů?

Hedgeový manažer Jesse Felder upozorňuje, že zlato je silně navázáno na reálné sazby (nominální sazby očištěné o inflaci). Když reálné sazby rostou, zlatu se příliš nedaří, když klesají, zlato má tendenci zářit.

Zdroj: thefelderreport.com

V poslední době nominální sazby rostly rychleji než inflace, což na trhu se zlatem vytvářelo silný protivítr. Felder však upozorňuje, že tento trend je časově omezený a měl by již být v druhé polovině. "Sazby na dluhopisovém trhu se v poslední době výrazně zvýšily, převažuje ovšem názor, že jsme blíže konci než začátku tohoto trendu," říká. Navíc se již nějakou dobu hovoří o růstu inflace, jenž by měl reálné sazby srazit.

Druhým faktorem, který hraje na trhu se zlatem významnou roli, je podle Feldera deficit veřejných financí Spojených států. Rozpočtový úřad Kongresu (CBO) odhaduje, že letos deficit dosáhne 2,3 bilionu dolarů. Toto číslo však nezahrnuje opatření v objemu 1,9 bilionu dolarů na podporu americké ekonomiky z pera administrativy prezidenta Joea Bidena ani možný infrastrukturní balík v objemu dalších tří bilionů dolarů.

Zdroj: thefelderreport.com

Pokud by nyní byl deficit veřejných financí za bodem zlomu, jako tomu bylo zhruba před deseti lety po finanční krizi, bylo by to vysvětlením slábnoucí poptávky po zlatě. Jak ale ukazuje výše uvedený graf, situace je docela jiná a žlutý kov loni zareagoval na růst deficitu veřejných financí USA neznatelně.

Zlato investory neláká jako ochrana proti inflaci ani jako štít proti výdajovému šílenství v oblasti veřejných financí USA. Podle Jesseho Feldera bychom tak měli být jen svědky zdravé korekce v rámci býčího trendu. A nebo je tu druhé vysvětlení - žlutý kov již netáhne a investoři dávají přednost jiným aktivům, třeba bitcoinu, o kterém se stále častěji hovoří jako o digitálním zlatě mileniánů.

Zdroj: tradingeconomics.com

Zdroj: thefelderreport.com