Celkový počet otevřených kontraktů na trhu se zlatem (open interest, OI) na burze COMEX klesl zpět na úroveň z poloviny října, kdy trh tvořil dvojité a následně trojité cenové dno. Pokud se nejednalo o souběžnou likvidaci LONG a SHORT kontraktů takzvanými spreadovými obchodníky, je trh opět vyčištěný, protože se jedná o jeden z nejnižších OI za poslední čtyři roky. To zpravidla znamená býčí scénář.

Zásoby fyzického kovu na burze COMEX mezitím klesají již 28 týdnů v řadě. K 25. listopadu se nacházelo v trezorech burzy 24,28 milionu uncí kovu, a stav je tak o 16 milionů uncí nižší než při maximu ze začátku roku 2021. Při celkovém OI 447 000 kontraktů to znamená, že na futures trhu je "otevřeno" celkem 44 700 000 uncí (100 uncí na jeden kontrakt), což je téměř dvakrát více, než je skutečná zásoba kovu. To znamená, že obchody s futures na zlato jsou kryty zhruba z 50 % fyzickým kovem. To je podstatně méně než před dvěma lety, ale zároveň stále mnohonásobně více než v době před pandemií, kdy průměrný stav zásob dosahoval jen 7-10 milionů uncí. Ovšem objem zlata, které je skutečně k okamžité dispozici pro obchodní účely (registered stocks), dosahuje jen 11 milionů uncí (necelá polovina současného celkového množství).

Cenový vývoj na trhu se zlatem tak sice může v současnosti působit spíše klidnějším dojmem, ale býčí otočka je po 8měsíčním poklesu cen stále ve hře. Další variantou je pokračující vývoj ceny zlata "do strany" mezi 1 700 a 1 800 USD za unci. Další velký výprodej je aktuálně méně pravděpodobný, struktura pozic COT je nadále býčí (i přes poslední navýšení SHORT pozic komerčních obchodníků).

Před týdnem jsem ukazoval, jak by cena zlata mohla udržet podporu okolo 1 700 až 1 730 USD za unci, což se minulý týden také stalo. Kurz je zatím tažen vzhůru 15denním klouzavým průměrem, a pokud by došlo na prolomení průměru 200denního, je možný nárůst až k 1 900 až 1 960 USD za unci. Na spodní straně musí býci uhájit cenu 1 680 USD za unci.

Také cena akcií těžařů zlata vykreslila po poklesové vlně zajímavý technický signál obrácené hlavy a ramen. Pravé rameno bylo navíc ještě jednou testováno, následně přišel silný odraz ceny. Z dlouhodobého grafu je patrné, že index cen akcií těžařů zlata GDX se vrátil na úrovně z doby panických výprodejů při vypuknutí pandemie v březnu 2020. Ovšem kurz aktuálně naráží na silnou technickou rezistenci na 29-30 USD.

Na konci týdne bude trh sledovat listopadové údaje z amerického trhu práce. Ty by mohly naznačit, jaké další kroky (ne)bude muset podniknout Fed v rámci boje s inflací, a tedy i dát impulz trhu se zlatem.

VÍCE SE NEJEN O ZLATĚ A STŘÍBŘE DOZVÍTE NA WEBU SPOLEČNOSTI ZLATÉ REZERVY.