Spotové ETF na solanu už jedou. Dává smysl je zařadit do portfolia?

Načasování spuštění nových ETF nebylo zrovna optimální, protože kryptoměnový trh neměl "své dny". Samotná solana za poslední měsíc ztratila přibližně třetinu hodnoty a bitcoin, který dále slouží jako barometr sentimentu, zkraje listopadu poprvé po delší době otestoval hranici sta tisíc dolarů. Přesto si fondy vedly nad očekávání dobře.

Podle údajů společnosti SoSoValue přilákaly během prvních šesti dnů obchodování přes 280 milionů dolarů, zatímco z ETF zaměřených na bitcoin a ether ve stejném období odteklo zhruba 2,6 miliardy dolarů. Na poměry rozvíjejícího se altcoinu jde o silný vstup, i když ve srovnání s bitcoinovými fondy, které spravují desítky miliard, zůstává měřítko pochopitelně skromnější.

Hlavní roli na nově otevřeném poli hraje fond Bitwise Solana ETF (BSOL). Obchodování zahájil koncem října a absorboval většinu nového kapitálu. Druhým fondem je Grayscale Solana ETF (GSOL), který vznikl přeměnou dřívějšího trustu na plnohodnotný burzovně obchodovaný fond.

Analytici z Bloombergu upozorňují, že Bitwise měl jasnou výhodu díky nižším poplatkům – BSOL účtuje 0,2 %, zatímco Grayscale 0,35 %. "Náskok prvního hráče dělá pro Grayscale situaci mnohem složitější," uvedl na síti X analytik Eric Balchunas, který dlouhodobě sleduje vývoj trhu s ETF.

Americká Komise pro cenné papíry (SEC) má na stole i žádosti dalších správců, a to včetně firem jako Fidelity, VanEck nebo 21Shares. Lze proto předpokládat, že se nabídka postupně rozšíří.

XRP: Spekulativní lákadlo, nebo budoucnost globálních plateb?

Další krok k dospělosti

Podle Jamese Seyffarta z Bloombergu je spuštění fondů na solanu dalším důkazem, že se trh s kryptoměnovými ETF stává plnohodnotnou součástí finančního systému. "Po bitcoinu a etheru jde o třetí velký krok směrem k institucionalizaci kryptoměn. Solana je zároveň první čistý altcoin (má svou vlastní blockchainovou síť - pozn. red.), který se dočkal regulovaného ETF v USA," uvedl v komentáři k uvedení těchto instrumentů.

Specifickým prvkem nových produktů je zapojení části držených tokenů do stakingu – procesu, při němž fond přispívá k chodu sítě, za což dostává odměnu. Zde je ale dobré odlišit, jak staking ve fondu funguje. Výnosy z něj nezískávají přímo investoři, zůstávají uvnitř fondu a správce je využívá ke snížení nákladů nebo ke zvýšení čisté hodnoty aktiv

"Vysvětluje to, proč o solanu byl zájem i v době, kdy je většina trhu v korekci. Tyto fondy kombinují technologické výhody s přesvědčivým růstovým příběhem. Investory přitahuje možnost podílet se na výnosech samotné sítě, což bitcoinové či etherové ETF nenabízejí," říká Vincent Liu z Kronos Research.

Podle dat SoSoValue drží fondy BSOL a GSOL dohromady zhruba 0,6 % celkové zásoby tokenů SOL. Cena samotné kryptoměny ale na příliv peněz do fondů příliš nereagovala. Od začátku listopadu odepsala kolem 10 %, což podle analytiků dokazuje, že spuštění ETF nemusí nutně znamenat okamžitý růst hodnoty podkladového aktiva.

To potvrzuje i Martin Košťál, člen představenstva kryptoměnové burzy Coinmate. Podle něj zatím nelze očekávat příliv kapitálu v řádu miliard dolarů jako u bitcoinu, i menší objemy ale představují důležitý test důvěry. "Nepůjde o masivní příliv, spíše o postupné ověřování, zda o takové produkty bude trvalý zájem. Každý další krok tímto směrem ale posiluje legitimitu celého sektoru," říká. I podle něj se trh posouvá od čistě spekulativního prostředí k širší institucionální adopci. "Zároveň to potvrzuje, že investoři začínají solanu vnímat jako projekt s vlastní dlouhodobou hodnotou, nejen jako další altcoin," doplňuje Košťál.

ETF mohou krátkodobě přinést zvýšenou volatilitu, protože investoři reagují na novinku a přeskupují pozice. Dlouhodobě ale podle Košťála pomohou ceně i adopci samotné kryptoměny. "Díky ETF se solana stává dostupnější pro ty, kdo nemohou nebo nechtějí kryptoměny držet napřímo. Dostává se tak do portfolií institucionálních investorů i konzervativnějších hráčů," říká.

Lákadlo pro instituce?

Instituce, které se dříve kryptoměnám vyhýbaly, tedy nyní získaly způsob, jak do nich vstupovat regulovaně a bez nutnosti přímé správy digitálních aktiv. Zároveň ale platí, že čím více se kryptoměny institucionalizují, tím více ztrácejí svůj původní rys, jímž byla nezávislost a přímá kontrola uživatelů nad vlastním majetkem.

Pozitivní přístup potvrzuje také Anna Štrébl, výkonná ředitelka platební společnosti Confirmo. "Vnímáme to jako pozitivní signál dospívání trhu, na kterém investoři vyhledávají větší diverzifikaci," uvádí. Podle ní lze krátkodobě čekat zvýšený zájem a mírný růst, dlouhodobý úspěch ale bude záviset na tom, nakolik se solana využije v praxi. "Příliv institucionálních peněz bude pozvolný, ale očekávat se dá. Nečekáme spekulativní vlnu, spíše uvážlivé alokace sofistikovaných investorů, což je pro trh udržitelnější," říká.

Solanové ETF tak stojí mezi dvěma světy. Přinášejí regulaci, transparentnost a přístupnost tradičních financí, zároveň ale zůstávají produktem navázaným na dynamický a rizikový blockchainový ekosystém. Pro investory to znamená větší pohodlí i kontrolu ze strany regulátorů, pro trh samotný pak další krok k dospělosti a směrem k mainstreamu.

Kryptoměnový boom v Rusku: Moskva našla další způsob, jak obejít sankce

Zdroj: ForkLog, The Block, Yahoo! Finance