Dilema FEDu: Boj s inflací
|

Dilema FEDu: Boj s inflací

S příchodem prvních známek hospodářského zotavení ekonomové tvrdí, že americká centrální banka by nemusela být schopna jednat dostatečně rychle, aby předešla inflaci.

James Bullard

Ekonomika USA nyní vykazuje znaky zotavování. Podle Jamese Bullarda, prezidenta Federal Reserve Bank of St. Louis, by měl FED přijmout plán na boj s inflací, která by mohla následovat konci recese.

Bullard také tvrdí, že centrální banka může vytvořit strategii a představit ji veřejnosti, inflační očekávání už ale mohou běžet.

V dobách recese čelí FED vždy těžké volbě - oživit růst a zamezit tak deflaci nebo cílovat inflaci a zpomalit tak zotavení.

První volba byl krok, který ničil americkou ekonomiku na počátku třicátých let minulého století.

“Během celé své historie vymýšlel FED strategie na boj se současnými problémy a nedíval se do budoucnosti,” říká Allan Meltzer, ekonom Carnegie Mellon University v Pittsburghu. Podle něj také málokdy zaváděla nepopulární politiku.

Finanční krize

Deflace

pokles cenové hladiny - opak inflace

V současné době ekonomiku USA zvýšená inflace netíží. Ještě v červnu vyhlížel FED deflaci. Jeho předseda, Ben Bernanke tvrdí, že ekonomika stále potřebuje podporovat v zotavování, obzvlášť když roste nezaměstnanost. Centrální banka má prý nástroje k boji s inflací, až k ní dojde.

Většina guvernérů a prezidentů rezervních bank, dohlížejících na monetární politiku, považuje deflaci za mnohem vyšší riziko, než inflaci.

Rozvaha FEDU

Spíše inflace se bojí James Bullard, skutečné riziko ale vidí v účetní rozvaze Fedu. Poskytováním půjček a nakupováním dluhopisů kvůli uvolnění úvěrového trhu, zdvojnásobil FED svá aktiva za minulý rok na 2 biliony dolarů.

Polovina z toho jsou krátkodobé půjčky finančním institucím. Zbytek tvoří dluhopisy, zastupující nárok na cash flow z hypotéčních půjček, jež by měly snížit úroky na hypotéky.

“Nazývám to politicky toxická aktiva,” prohlašuje Benn Steil, člen organizace Council on Foreign Relations v New Yorku. Prodej těchto dluhopisů by zvýšil náklady na hypotéky a zastavil zotavování trhu s nemovitostmi.

Rezervy věřitelů

Dříve byla práce centrálního bankéře jednodušší, v recesi se snížila úroková míra a při oživení se naopak zvýšila, aby se zabránilo inflaci. Současná krize ukazuje na omezenost této činnosti.

Bernanke

Hrubý domácí produkt USA spadl v prvním čtvrtletí roku 2009 o 5,5 procent. Bernanke na to zareagovat poskytováním půjček a nákupem dluhopisů, přístupem známým jako kvantitativní uvolňování.

Jeden ze způsobů, jak podle Bernankeho působit proti levným úvěrům, je zvýšit úrokovou míru na rezervy, které drží věřitelé v centrální bance. Americké finanční instituce měly tento týden v těchto rezervách 781 miliard dolarů, v září 2008 to bylo pouhých 32 miliard dolarů.

Banky si peníze vybírají, jakmile cítí, že je dostatečně bezpečné a výhodné poskytovat půjčky. Díky placení vyššího úroku bude pro banky méně přitažlivé tyto peníze vybrat a dále je uvádět do ekonomiky.

Strach z neznáma

Nikdo nemá velkou zkušenost s řízením nabídky peněz přes úroky na rezervy, takže může být těžké zvolit vhodnou výši úrokové míry.

“Nevíme, jak výše úrokové míry na rezervy ovlivní půjčování ze strany bank,” uvádí profesor bankovnictví na Louisiana State University, Joseph Mason.

Meltzer si není jistý tím, jak toho bude FED využívat. Při růstu inflace v 60. a 70. letech byla inflace cílována čtyřikrát, pouze z důvodu politického tlaku.

Centrální bankéři "jsou náchylní" k stimulovanému růstu částečně i kvůli deflaci z krize, která ale přetrvává pouze v jejich hlavách.

Očekávání, že centrální banka nezakročí proti rostoucím cenám, může přispět k inflaci. William Silber, profesor na New York University dále tvrdí, že když veřejnost čeká inflaci, maloobchodníci rychleji zvedají ceny a zaměstnanci požadují vyšší mzdy.

Stagflace

tempo růstu ekonomiky je nulové nebo záporné a dochází k růstu cenové hladiny - inflaci

Stagflace

V 70. letech rostly ceny i během recese. Veřejnost měla názor, že chyběl zájem s inflací bojovat. Nastalo období stagflace. Toto je jeden z důvodů, proč Bullard chce, aby si FED plán boje proti inflaci nenechal pouze pro své interní účely, ale aby ho také zveřejnil.

Plán navíc může být úspěšný pouze tehdy, když začne fungovat už v době, kdy ještě inflace není přítomná, což se nikdy nelíbí politikům. Zavést protiinflační politiku už nyní, když je míra nezaměstnanosti na úrovni 9,5 procent a velké množství zastavených domů, by bylo obzvlášť trpké,.

Zdroj: Bloomberg
Co musíte ráno vědět (19. listopadu)
Co musíte ráno vědět (19. listopadu)
před 9 minutami

Co musíte ráno vědět (19. listopadu)

Jak se v pondělí obchodovalo na obou stranách Atlantiku, co ukázala pravidelná měsíční zpráva německé centrální banky...
Musíte vědět
Samsung se chystá nechat část výroby telefonů v Číně partnerům
Samsung se chystá nechat část výroby telefonů v Číně partnerům
včera v 22:19

Samsung se chystá nechat část výroby telefonů v Číně partnerům

Jihokorejská společnost Samsung Electronics má v plánu nechat v Číně výrobu zhruba pětiny svých mobilních telefonů na...
Samsung Asijské akcie Mobilní telefony
Americké akciové indexy na úvod týdne opět mírně posunuly rekordy,…
Americké akciové indexy na úvod týdne opět mírně posunuly rekordy,…
včera v 22:00

Americké akciové indexy na úvod týdne opět mírně posunuly rekordy, obavy o mezinárodní obchod ale omezily zisky

Akcie ve Spojených státech po pátečním růstu na nové rekordy dále mírně posílily. Investoři čekají na konkrétní...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Ocelárna Tata Steel chce v Evropě zrušit kolem 3 000 míst
včera v 20:45

Ocelárna Tata Steel chce v Evropě zrušit kolem 3 000 míst

Indická ocelárna Tata Steel zruší v Evropě 3 000 pracovních míst, protože zde bojuje s převisem nabídky na trhu,...
Evropa Ocelářské firmy
Babiš chce pozvat Zelenského a Hončaruka do Prahy
včera v 20:17

Babiš chce pozvat Zelenského a Hončaruka do Prahy

Premiér Andrej Babiš (ANO) chce pozvat ukrajinského prezidenta Volodymyra Zelenského a premiéra Oleksije Hončaruka do...
Česká republika Ukrajina Politika
Nejvyšší soud USA pozastavil vydání Trumpových daňových záznamů
včera v 19:33

Nejvyšší soud USA pozastavil vydání Trumpových daňových záznamů

Nejvyšší soud Spojených států dočasně zablokoval verdikt odvolacího soudu, který nařizoval účetní firmě Mazars vydat...
Spojené státy americké (USA) Ekonomické a politické hrozby Donald Trump
Evropské akcie v úvodu týdne mírně klesly kvůli pesimismu Pekingu…
Evropské akcie v úvodu týdne mírně klesly kvůli pesimismu Pekingu…
včera v 18:00

Evropské akcie v úvodu týdne mírně klesly kvůli pesimismu Pekingu stran obchodní dohody

Evropské akciové trhy v pondělí mírně ztratily. Náladu na trzích ovlivnil vývoj obchodního vztahu mezi USA a Čínou,...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Yandex kvůli obavám Kremlu navrhl svoji restrukturalizaci
včera v 17:55

Yandex kvůli obavám Kremlu navrhl svoji restrukturalizaci

Ruská internetová společnost Yandex představila plán restrukturalizace, jejímž cílem je uklidnit obavy Kremlu z...
Rusko Technologie Internet
Vláda USA prodloužila licenci pro obchodování s Huawei o 90 dní
Vláda USA prodloužila licenci pro obchodování s Huawei o 90 dní
včera v 17:44

Vláda USA prodloužila licenci pro obchodování s Huawei o 90 dní

Americká vláda v pondělí prodloužila o 90 dní licenci, která umožňuje americkým podnikům obchodovat s čínským...
Spojené státy americké (USA) Čína Mezinárodní obchod
Coty koupí podíl v kosmetické značce Kylie Jennerové
Coty koupí podíl v kosmetické značce Kylie Jennerové
včera v 17:25

Coty koupí podíl v kosmetické značce Kylie Jennerové

Kosmetická společnost Coty koupí většinový podíl ve značce krémů a dekorativní kosmetiky hvězdy reality show Kylie...
Fúze a akvizice Americké akcie Krása a zdraví
Studie: Německo musí investovat 500 miliard eur do infrastruktury
včera v 17:06

Studie: Německo musí investovat 500 miliard eur do infrastruktury

Německo potřebuje investovat 500 miliard eur do infrastruktury, protože desítky let pro ni příliš nedělalo. Uvedli to...
Německo Investice Infrastruktura
Pražská burza v pondělí ztratila zhruba půl procenta, dolů ji stáhly…
Pražská burza v pondělí ztratila zhruba půl procenta, dolů ji stáhly…
včera v 16:45

Pražská burza v pondělí ztratila zhruba půl procenta, dolů ji stáhly akcie Erste

Pražská burza zakončila pondělní obchodování v minusu, index PX odepsal 0,46 % na 1 078,18 bodu. Nedařilo se zejména...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Gazprom navrhl Ukrajině novou smlouvu o plynu na rok
včera v 16:23

Gazprom navrhl Ukrajině novou smlouvu o plynu na rok

Ruský plynárenský monopol Gazprom poslal Ukrajině oficiální dopis, ve kterém navrhuje buď prodloužení současné...
Rusko Ukrajina Zemní plyn
Vláda schválila zavedení sedmiprocentní digitální daně
včera v 16:11

Vláda schválila zavedení sedmiprocentní digitální daně

Zavedení sedmiprocentní digitální daně pro velké internetové firmy, jako jsou Facebook nebo Google, v pondělí...
Česká republika Daně
Zahraniční pracovníky využívají dvě třetiny stavebních firem v ČR
včera v 14:42

Zahraniční pracovníky využívají dvě třetiny stavebních firem v ČR

Zahraniční pracovníky využívají dvě třetiny stavebních firem v Česku. U těchto společností tvoří v průměru 16 procent...
Česká republika Stavebnictví
Johnson: Británie odloží plánované snížení daně ze zisku
Johnson: Británie odloží plánované snížení daně ze zisku
včera v 14:18

Johnson: Británie odloží plánované snížení daně ze zisku

Britská konzervativní vláda se rozhodla odložit snížení daně ze zisku plánované na příští rok. Na konferenci...
Spojené království Daně Politika
Ze světa investičních doporučení (18. listopadu)
včera v 14:00

Ze světa investičních doporučení (18. listopadu)

Které akcie si v pondělí vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Investiční doporučení