Česká spořitelna opět zahájila pokrývání akcií O2 C.R., cílovou cenu stanovila na 109 korun
|

Česká spořitelna opět zahájila pokrývání akcií O2 C.R., cílovou cenu stanovila na 109 korun

Česká spořitelna po nedávném štěpení telekomunikační společnosti O2 Czech Republic znovu zahájila pokrývání akcií O2 C.R. s doporučením akumulovat a 12měsíční cílovou cenou 109 Kč.

O2 Czech Republic (dříve Telefónica C.R.) Investiční doporučení Telekomunikace Akcie ČR CETIN

"Cílová cena zahrnuje 20% diskont na pokrytí nejistoty a rizik vyplývajících ze zatím nezveřejněných samostatných finančních údajů za O2 a od PPF jako majoritního vlastníka. Akcie O2 C.R. se podle našich odhadů obchodují s vysokým dvojciferným diskontem vůči mediánu středoevropských telekomunikačních firem, především kvůli nejistotě spojené s PPF. Skupina nicméně oznámila, že neplánuje delisting akcií O2 C.R. z pražské burzy a nebude po operátorovi žádat ani finanční asistenci. PPF navíc akcionářům v rámci dobrovolného odkupu nabídla 78 Kč za akcii O2 C.R. (nabídka je platná do 13. července 2015), čímž poskytla pro cenu akcií operátora dočasné dno," napsal Petr Bártek, analytik z České spořitelny.

V majetku O2 Czech Republic zůstaly po odštěpení infrastrukturní části a datových center licence na mobilní spektrum, takže firma zůstala jedním ze tří licencovaných operátorů mobilních sítí v ČR. Kromě toho zůstala 100% vlastníkem O2 na Slovensku. Z dalších aktiv drží páteřní mobilní síť a mobilní ústředny v ČR, licenci na značku O2 (do roku 2018, s opcí do roku 2022), CRM, účetní systémy, call centra a podobně.

Akcie O2 C.R. se v letošním roce podle Bártka obchodují na zhruba 20% FCF výnosu. Zároveň analytik očekává téměř 12% dividendový výnos (při očekávaném 100% výplatním poměru). "O2 Czech Republic sice nemá jasnou dividendovou politiku, pod skupinou PPF již ale firma dvakrát na dividendách vyplatila 100% zisku," upozorňuje.

O2 Czech Republic - dividendový výhled

OIBDA rozdělené O2 Czech Republic dosahuje asi 47 % a čistý zisk přibližně 80 % původní výše před štěpením společnosti. Firma má nižší OIBDA marže (přibližně 20 % v porovnání s předchozími 36 %) v důsledku plateb firmě CETIN, zároveň má ale i nižší kapitálové náklady a odpisy a amortizace, díky čemuž zůstala její zisková marže na podobné úrovni jako před rozdělením. Příznivě vyznívá také nízké zadlužení operátora (0,5krát ND/OIBDAe).

O2 Czech Republic - výhled hospodaření a vývoj ceny akcií

"Odhadujeme, že dojde ke zpomalení trendu poklesu tržeb O2 na asi -1,6 % v roce 2015 díky růstu využívání mobilních dat a ICT. Také pokles tržeb z klasických služeb po skončení cenové války mezi operátory zpomaluje. Co se týče provozních nákladů, držíme se konzervativního odhadu počítajícího s 13% meziročním poklesem v rámci kontrolovatelných nákladů (personální náklady a externí služby), přičemž za letošní první čtvrtletí zaznamenala tato kategorie 23% pokles," uvedl dále Bártek.

Platby společnosti CETIN by v letech 2013 a 2014 dosáhly celkem 12, respektive 11 miliard Kč. Pro letošní rok očekává analytik 5% pokles těchto plateb (podobně jako za rok 2014), a to v důsledku nižšího počtu pevných linek. "Věříme, že EBITDA O2 se meziročně zvýší o 13 % na 8,6 miliardy Kč v důsledku kapitalizace poplatků za používání značky O2, snížení kontrolovatelných provozních nákladů a snížení plateb ve prospěch společnosti CETIN."

O2 Czech Republic - výhled zisku EBITDA

Pozitivní pro akcie O2 C.R. podle Bártka mohou být výsledky O2 za první pololetí, podrobnosti k dividendové politice, možné zvýšení váhy v regionálních indexech, další růst české ekonomiky, snížení regulatorních tlaků po odštěpení CETIN a snižování nákladů. Riziky jsou naopak závislost firmy na technologiích a investicích společnosti CETIN, klesající tržby v rámci tradičních hlasových a širokopásmových služeb, nedostatek podrobností ohledně struktury cen CETIN v mobilním segmentu či potenciální střet zájmů CETIN a O2.

Zdroj: Česká spořitelna
Evropské akcie v pátek výrazně zdražily, za celý týden ale mírně…
Evropské akcie v pátek výrazně zdražily, za celý týden ale mírně…
18:00

Evropské akcie v pátek výrazně zdražily, za celý týden ale mírně klesly

Evropské akciové trhy zakončily páteční obchodování v zelených číslech, když investory uklidnilo čtvrteční rozhodnutí...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Dukovany o víkendu odstaví 3. blok, výroba proudu bude poloviční
Dukovany o víkendu odstaví 3. blok, výroba proudu bude poloviční
17:18

Dukovany o víkendu odstaví 3. blok, výroba proudu bude poloviční

Jaderná elektrárna Dukovany odstaví o víkendu třetí výrobní blok, jehož odstávka měla podle plánu začít počátkem...
ČEZ Akcie ČR Jaderná energetika
Pražská burza v pátek zpevnila, za celý týden si připsala 0,9 %
Pražská burza v pátek zpevnila, za celý týden si připsala 0,9 %
16:45

Pražská burza v pátek zpevnila, za celý týden si připsala 0,9 %

Pražská burza se v pátek po čtvrtečním poklesu vrátila na téměř devítileté maximum. Index PX stoupl o 0,66 procenta...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
ČNB: Objem nově poskytnutých hypoték loni klesl o 13,6 %
ČNB: Objem nově poskytnutých hypoték loni klesl o 13,6 %
16:19

ČNB: Objem nově poskytnutých hypoték loni klesl o 13,6 %

Objem nově poskytnutých hypoték, které podléhají od října 2018 novým limitům ukazatelů pro posuzování žadatelů, klesl...
Česká republika Hypotéky Nemovitosti
USA: Index nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru v lednu…
16:00

USA: Index nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru v lednu podle předběžných dat klesl na 51,7 bodu, tempo růstu sektoru služeb se naopak zvýšilo

Index nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru USA v lednu podle předběžných údajů společnosti Markit klesl na...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Indexy nákupních manažerů (PMI)
Čínský vlastník firmy British Steel by mohl propustit až 500 lidí
15:22

Čínský vlastník firmy British Steel by mohl propustit až 500 lidí

Čínská společnost Jingye Group, která přebírá ocelárnu British Steel, by mohla v této britské firmě propustit až 500...
Ocelářské firmy Spojené království
Ze světa investičních doporučení (24. ledna)
15:00

Ze světa investičních doporučení (24. ledna)

Které akcie si v pátek vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Investiční doporučení
Kanada: Maloobchodní tržby v listopadu meziměsíčně vzrostly o 0,9 %
14:32

Kanada: Maloobchodní tržby v listopadu meziměsíčně vzrostly o 0,9 %

Kanadské maloobchodní tržby se v listopadu meziměsíčně zvýšily o 0,9 % po poklesu o 1,2 % v říjnu. Tržby bez...
Kanada Maloobchod Tržby
Většina kryptoměn v závěru týdne ztrácí, bitcoin naopak mírně roste
14:04

Většina kryptoměn v závěru týdne ztrácí, bitcoin naopak mírně roste

Trh s digitálními měnami se v závěru týdne pohybuje převážně v červených číslech; proti trendu ale jde bitcoin, který...
Kryptoměny Bitcoin
Ambasáda: Vláda USA formulovala postoj k digitální dani jasně
13:35

Ambasáda: Vláda USA formulovala postoj k digitální dani jasně

Vláda Spojených států podle mluvčího ambasády v Praze Eda Findlayho jasně formulovala svou pozici na téma digitální...
Spojené státy americké (USA) Česká republika Politika
Euler Hermes: Letos počtvrté v řadě stoupne počet insolvencí
13:02

Euler Hermes: Letos počtvrté v řadě stoupne počet insolvencí

Rok 2020 se stane čtvrtým rokem v řadě, ve kterém poroste ve světě platební neschopnost firem. Ačkoli se od roku 2016...
Zadlužení Bankrot
Aktivita firem v eurozóně zůstává slabá, v Německu se zlepšila
Aktivita firem v eurozóně zůstává slabá, v Německu se zlepšila
12:04

Aktivita firem v eurozóně zůstává slabá, v Německu se zlepšila

Aktivita v podnikovém sektoru eurozóny zůstává slabá, její souhrnný index za leden zůstal na hodnotě 50,9 bodu, a...
Eurozóna Evropská ekonomika Indexy nákupních manažerů (PMI)
Škoda Auto poprvé vyrobila v ČR přes 900 000 aut, celosvětově méně
Škoda Auto poprvé vyrobila v ČR přes 900 000 aut, celosvětově méně
11:47

Škoda Auto poprvé vyrobila v ČR přes 900 000 aut, celosvětově méně

Automobilka Škoda Auto loni poprvé vyrobila ve svých závodech v Česku více než 900 000 aut. Meziročně její tuzemská...
Volkswagen Auta Česká republika
Soros v Davosu varoval před Trumpem, Si Ťin-pchingem a pádem…
Soros v Davosu varoval před Trumpem, Si Ťin-pchingem a pádem…
11:33

Soros v Davosu varoval před Trumpem, Si Ťin-pchingem a pádem ekonomiky USA

Americký miliardář a filantrop maďarského původu George Soros na okraj Světového ekonomického fóra v Davosu varoval...
George Soros Donald Trump Spojené státy americké (USA)
Michl navrhne, aby ČNB více investovala do zelených dluhopisů
Michl navrhne, aby ČNB více investovala do zelených dluhopisů
11:19

Michl navrhne, aby ČNB více investovala do zelených dluhopisů

Člen bankovní rady České národní banky Aleš Michl navrhne při diskuzích vedení centrální banky navýšit investice do...
ČNB Centrální banky Zelené investice
Bloomberg: Spory o herbicid chce Bayer vyřešit deseti miliardami…
Bloomberg: Spory o herbicid chce Bayer vyřešit deseti miliardami…
11:02

Bloomberg: Spory o herbicid chce Bayer vyřešit deseti miliardami dolarů

Německý chemický a farmaceutický koncern Bayer chce urovnat spory o škodlivé účinky herbicidu Roundup částkou deset...
Bayer Evropské akcie
Centrální banka bude možná ze zákona určovat pravidla hypoték
Centrální banka bude možná ze zákona určovat pravidla hypoték
10:47

Centrální banka bude možná ze zákona určovat pravidla hypoték

Česká národní banka možná získá zákonnou pravomoc určovat podmínky úvěrů na bydlení. Předpokládá to vládní novela...
ČNB Centrální banky Hypotéky
Asijské akcie v závěru týdne zpevnily navzdory obavám z koronaviru
Asijské akcie v závěru týdne zpevnily navzdory obavám z koronaviru
10:30

Asijské akcie v závěru týdne zpevnily navzdory obavám z koronaviru

Asijské akciové trhy zakončily páteční obchodování v pozitivním pásmu, přestože stále panovaly obavy z dalšího šíření...
Asijské akcie Shrnutí obchodování v Asii