Halloween, Mikuláš, Vánoce, Valentýn: Spoléháte na sladkosti od centrálních bank po celý rok?

Před dvěma týdny děti po celém světě chodily od domu k domu oblečené jako čarodějnice, kostlivci či zombíci. U dveří říkaly, že udělají nějaký trik, nebo že chtějí dostat sladkosti ("Trick-or-Treat!"). Halloween je náramná legrace, jako když u nás chodí Mikuláš s andělem a čerty. Finanční trhy jsou ovšem o zvládání rizik. A řízení rizika už žádná legrace není, protože stojí hodně sil.

Všichni na trzích – malí investoři, podniky s expozicí na měny či úroky, ale i velcí spekulanti – mnohokrát slýchají vábení slavit Halloween po celý rok, vábení obejít vysilující činnost řízení rizik a zkusit nějaký trik, případně doufat, že dostanu nějakou sladkost.

Oblíbeným trikem, jímž se chtějí vyhnout řízení finančního rizika, je přirozený hedging; oblíbenou sladkostí je spoléhat na záchranu z vyšších míst, například od centrálních bank.

Tyto triky a sladkosti fungují teoreticky výborně:

  • Mám devizové příjmy z exportu? Nač řešit kurz, když mám i devizové výdaje na dovoz. Navíc si mohu vzít cizoměnový dluh.

  • Letí měna vzhůru jako raketa, případně padá jako kámen? Je tu centrální banka, aby intervenovala.

  • Padají ceny akcií? Je tu regulátor, který omezí takzvané krátké prodeje a zastraší spekulanty. Nebo je tu centrální banka, aby srazila úrokové sazby či kupovala dluhopisy.

  • Nelíbí se nám neustálé fluktuace kurzů měn a rozdílné úrokové sazby v různých zemích? Zavedeme jednotnou měnu euro.

Triky fungují teoreticky výborně. Má to ale několik háčků, které brání tomu, aby fungovaly déle než dočasně:

  • Přirozený hedging funguje dobře, je-li plný – objemově i časově. Jsem-li exportér a mám 60 % tržeb v eurech a 30 % importů v dolarech s odlišným časováním plateb, přirozené zajištění je zajištěním spíše virtuálním než skutečným.

  • S tím souvisí druhá podmínka: Trhy se nesmějí moc hýbat. Dokud jsou pohyby cen líné, vypadá to, že přirozené zajištění funguje. Začnou-li se tržní ceny hýbat hodně, mezera mezi cizoměnovými příjmy a výdaji a nesoulad v časování plateb nadělá ve výsledovce pořádnou paseku.

Doufání ve sladkosti má také svá slabá místa a nutné podmínky:

  • Jak moc se ceny na trzích musejí pohnout, aby přijela kavalerie z centrální banky? O 5 %, 20 %, či 50 %? Zachrání kavalerie všechny? AIG i Lehman Brothers? Na které úrovni kurzu EURCZK bude ČNB intervenovat? Čekali jste sladkosti? My jsme to ale takhle přesně neslíbili!

  • Neustálý přísun sladkostí vede nejen k tloustnutí, ale i ke klesajícímu požitku z jejich pojídání. Žijeme v době, kdy se obrovské výkyvy v sentimentu na trzích a ekonomice a bezprecedentní akce centrálních bank staly normálním koloritem. Objem sladkostí, který dříve stačil, však už nestačí.

Příliš časté používání triků a podávání sladkostí má své vedlejší, často nepříjemné účinky. Probíhající krize eurozóny je toho názorným příkladem.

Nejmocnější člověk světové ekonomiky
Kdo je nejmocnější na finančních trzích? Šéf Fedu, guvernéři dalších světových centrálních bank, ředitel Goldman Sachs, Warren Buffett, nebo snad ministr pro ropný průmysl v Saúdské Arábii? Vzhledem k současné evropské dluhové krizi, která hýbe celou světovou ekonomikou, má dnes největší moc patrně šéf ECB Mario Draghi.

Centrální banky
Přestat sledovat
Kvantitativní uvolňování
Přestat sledovat
Zajištění
Přestat sledovat
Miroslav Plojhar
Přestat sledovat
20. 1. 2021 12:20
Michal Šnobr: Jak se Česko (ne)popere s jadernou energetikou a co to znamená (i) pro kurzové a…
Akcie ČR
Přestat sledovat
Přestat sledovat
Elektřina
Přestat sledovat
Energetika
Přestat sledovat
Jaderná energetika
Přestat sledovat
Německo
Přestat sledovat
Solární energie
Přestat sledovat
Střední a východní Evropa
Přestat sledovat
Větrná energie
Přestat sledovat
20. 1. 2021 10:02
Aktuálně z trhů: Srovnání evropských a amerických bank (plus důvod, proč budovat pozice v akciích…
Akciové tipy
Přestat sledovat
Expertní tržní výhledy
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
WOOD & Company
Přestat sledovat
19. 1. 2021 7:00
Erik Best: Trump, Biden a rozpadající se USA? Vlastně nic nového pod sluncem
Donald Trump
Přestat sledovat
Ekonomické a politické hrozby
Přestat sledovat
Geopolitická rizika
Přestat sledovat
Joe Biden
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Spojené státy americké (USA)
Přestat sledovat
18. 1. 2021 12:00
Investorský magazín: Výhled pro jednotlivá aktiva, vodíkové akcie a lekce z doby technologické…
Akciové tipy
Přestat sledovat
Americké akcie
Přestat sledovat
Dluhopisový trh
Přestat sledovat
Ekologie a životní prostředí
Přestat sledovat
Investiční bubliny
Přestat sledovat
Investiční portfolio
Přestat sledovat
Investiční strategie
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Investorský magazín
Přestat sledovat
Ponaučení pro investory
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Světové akcie
Přestat sledovat
Technologie
Přestat sledovat