Angela Merkelová: Spekulanti, zakazuji vám spekulovat na pokles státních dluhopisů!

Zákaz krátkých, tzv. short prodejů derivátů CDS na evropské státní dluhopisy a další vybrané cenné papíry by měl začít platit od čtvrtka (19/5/2010) a trvat až do konce března příštího roku.

Důvodem tohoto podle řady pozorovatelů čistě populistického kroku, který výrazně omezuje tržní mechanismy na kapitálovém trhu, je nespokojenost německých voličů s tím, jak ze svých daní zachraňují další evropské státy.

CDS = credit default swap

Úvěrový derivát, který slouží k přenosu úvěrového rizika mezi dvěma protistranami. Strana, která koupila kontrakt CDS, se chce zajistit proti riziku úvěrového selhání podkladového aktiva. Na druhé straně prodávající se zavazuje uhradit ztrátu v případě zmíněného selhání. Za tuto ochranu si prodávající strana nechává platit určitou prémii.

Západní Němci již výrazně pomohli svým "bratrům z NDR" při unifikaci v roce 1990. Německé daně také výrazně dotovaly rozvojové projekty v dalších evropských zemích. Řeckou pomocí však pohár ekonomické solidarity přetekl, a to především u pravostředové vlády vedené kancléřkou Merkelovou.

short - krátká pozice

medvědí spekulace na pokles kurzu investice

Její vláda se tedy rozhodla, na popud ministra financí Wolfganga Schäubleho, k radikálnímu kroku, kterým je zákaz spekulací na pokles na evropské státní dluhopisy a na ně navázané deriváty CDS.

Zákaz by se měl týkat deseti velkých německých finančních institucí, z nichž většina má celoevropskou působnost.

Přesné důvody zákazu zatím nebyly zveřejněny, ale je nepravděpodobné, že by Německo mohlo zakázat spekulace na dluhové cenné papíry dalších evropských zemí, které nejsou obchodovány jen v Německu.

Rozhodnutí Merkelové může v krátkodobém horizontu zvýšit nedůvěru v eurozónu. Zákazem krátkých prodejů se totiž snižuje důvěra v samotný evropský finanční systém a v německé finanční instituce.

První reakce na sebe nenechala dlouho čekat. Euro oslabilo a cena zlata šla nahoru. Investory nutí kroky Merkelové hledat alternativy v jiných "investičních vodách".

Pozn.: Ještě před nedávnem radily velké hedgové fondy, jako např. GMO group, že spekulace na krátko na evropských státních dluhopisech je pragmatickou investicí. Zároveň doporučovaly, že krátké prodeje mají investoři realizovat pomocí futures nebo repo operací a raději se vyhnout derivátům CDS, které se dlouhodobě nelíbí politikům a může hrozit jejich zákaz nebo zneplatnění.