Projekt eura: Jeden velký průšvih
|

Projekt eura: Jeden velký průšvih

Velké projekty se většinou za každou cenu snažíme udržet při životě. Společná evropská měna, kterou využívá 17 z 27 zemí Evropské unie, je toho zářným příkladem. Evropský problém doslova "mokvá" a negativně ovlivňuje trhy po celém světě. Kolaps je ovšem nevyhnutelný. Až k němu dojde, otřese se světový bankovní systém v základech.

Eurozóna Německo Střední a východní Evropa PIIGS Dluhová krize Euro
Rozpad eura

Akademická obec, novináři i samotné vlády připouštějí několik variant záchrany eura: vznik nových evropských finančních institucí, eurobondy kryté kolektivně všemi členskými zeměmi, či dokonce Spojené státy evropské. Ani jedna z těchto možností však nemá šanci získat výraznější politickou podporu. Rozpad systému společné měny tak bude sice vyhroceným, ale jediným možným řešením.

Proč vůbec euro?

Pokud nebereme v úvahu výroky o solidaritě a velikášské myšlenky velké svobodné Evropy, vzniklo euro především proto, aby splnilo jednotlivým zemím jejich různé cíle.

Hlavním argumentem pro euro byla redukce transakčních nákladů v zahraničním obchodu, která prohloubila obchodní spolupráci členských zemí a usnadnila pohyb kapitálu po Evropě. Skutečným úkolem eura však bylo řešit některé problémy členských států.

Země jako Portugalsko, Irsko a Řecko si pro svůj rozvoj díky společné měně mohly dlouho opatřovat velké množství peněz za velice nízký úrok.

Na myšlenku velké Evropy dnes naopak nejvíce doplácí Německo. Nejenže přišlo o svou silnou marku, ale platí i nepřiměřeně vysokou daň ve chvíli, kdy v eurozóně vznikne jakýkoli problém.

Německo a několik dalších zemí, například Nizozemsko, patří mezi velmi úspěšné exportéry. Aby udržely nezaměstnanost na nízké úrovni, potřebují neustálý příliv tržeb z exportů, a to je komplikované, pokud jejich měna posiluje. Podobný problém u franku nedávno vyřešili Švýcaři intervencí v neprospěch své měny.

Vazba na slabší země jihu tak měla být důmyslným řešením problému silné měny. Situace se však Německu vymkla z rukou. V důsledku dnes subvencuje italské, španělské a řecké konzumenty, aby si oni mohli dovolit drahé německé výrobky. Účel byl splněn (němečtí výrobci nemuseli propouštět, protože poptávka po zboží byla zajištěna), ovšem jen do chvíle, než náklady na subvence přesáhly únosnou míru, přičemž zisky byly zanedbatelné.

Postupem času i další země začaly považovat euro spíše za přítěž než přínos, třeba právě slabší země jako Řecko a Itálie, které jsou kvůli němu dnes nuceny dělat bolestivé škrty. Francie a Německo dokonce začínají zvažovat vyrovnaný rozpočet jako požadavek pro setrvání v "elitním" klubu.

Co nás čeká a nemine

  • Současná liknavá politika evropských autorit už nebude dlouho trvat. Až dluhy inkriminovaných zemí dosáhnou určité "magické" hranice, budou vyhlídky na jejich splacení nereálné. Řecko tohoto bodu již dosáhlo, Itálii a Španělsko čeká pravděpodobně stejný scénář. Německo pak jejich financování vzdá.

  • Sjednocení finančního systému bude jediným dlouhodobým východiskem. Řecké, italské, španělské a "jim podobné" finanční instituce však budou muset být pod dohledem Německa.

Nepředstavitelné? Pět scénářů budoucnosti Evropy

  • Na úkor evropského superstrátu se budou muset členské země vzdát své národní identity, což je v případě Francie nepředstavitelné. Národní příslušnost je v Evropě stále ještě důležitějším pojmem než kontinentální sounáležitost. Výsledek je proto značně nejistý.

  • Silné země vykáží Řecko a další slabé země z eurozóny za to, že neplní požadavky brutálních škrtů. To je nejpravděpodobnější scénář - a ne zcela bez následků. Vyvrženci budou mít dlouhodobě mizerný rating, s čímž se pojí obrovské náklady na dluhovou službu. Dluh bude denominovaný v euru, které po jejich vystoupení z měnové unie s největší pravděpodobností posílí. Dluhové břemeno se tím pro periferní ekonomiky stane neúnosným a vyhlídky na ekonomický růst budou mizivé po celá desetiletí.

  • Pro bohaté evropské země bude dluhové břemeno zemí PIIGS znamenat to, že zaplatí vysoké náklady za záchranu nebo restrukturalizaci bank držících tyto dluhy.

"Supereuro" zdravého evropského jádra

Možná se však od eurozóny odloučí Německo a několik dalších silných států. Zdá se to jako nejlepší řešení pro všechny, ne však příliš pravděpodobné.

Euro 1 a Euro 2: Rozpad eurozóny jako elegantní řešení?

Bohatší země by si vytvořily novou měnu (jakési "supereuro"), "staré" euro by tak mohlo proti této nové měně i vůči koši světových měn v klidu ztrácet hodnotu. Slabé euro by umožnilo periferním ekonomikám konkurenceschopnost v rámci EU, pomohlo by jim snížit dluhové břemeno a udržet slušný ekonomický růst.

Důvodem, proč se k tomuto zdánlivě nejméně bolestnému řešení evropské dluhové krize zatím mnoho evropských politiků nekloní, může být historický strach z dominantního Německa obklopeného satelitními ekonomikami.

Otázkou také zůstává, kam by měla být zařazena Česká republika a další státy regionu CEE. "Měkčí" verze myšlenky "supereura" totiž počítá s tím, že by se ekonomiky CEE mohly připojit k růstovému trendu nové měny. Pro Německo by to z výše uvedených důvodů (díky zajištění poptávky po exportech) bylo docela výhodné.

Jen jestli bychom pak neměli vzniklou měnovou zónu nazývat "Deutsches Reich"?!

Zdroj: Time
Americké akcie v pondělí převážně ztrácely, mírně v plusu zakončil…
Americké akcie v pondělí převážně ztrácely, mírně v plusu zakončil…
včera v 22:00

Americké akcie v pondělí převážně ztrácely, mírně v plusu zakončil technologický trh

Americké akcie na začátku týdne převážně oslabily. Důvodem bylo zahájení platnosti nových cel v rámci obchodní války...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Siemens propustí v Německu 2 900 lidí, chce ušetřit 500 milionů eur
včera v 19:55

Siemens propustí v Německu 2 900 lidí, chce ušetřit 500 milionů eur

Německá průmyslová skupina Siemens propustí z několika svých závodů v domovské zemi 2 900 lidí v rámci plánu, který...
Siemens Evropské akcie Německo
Nakupovat v Amazonu půjde i přes Snapchat
Nakupovat v Amazonu půjde i přes Snapchat
včera v 19:43

Nakupovat v Amazonu půjde i přes Snapchat

Společnost Snap spouští ve své populární mobilní aplikaci Snapchat nový nástroj pro vizuální vyhledávání ve...
Amazon Snapchat Americké akcie
Evropské burzy v úvodu týdne klesly, akcie Sky však zdražily o více…
Evropské burzy v úvodu týdne klesly, akcie Sky však zdražily o více…
včera v 18:00

Evropské burzy v úvodu týdne klesly, akcie Sky však zdražily o více než 8 %

Evropské akciové trhy v pondělí uzavřely v negativním pásmu, když se investoři soustředili na obchodní spor mezi...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Ziskovost evropských bank podle studie klesne do pěti let o 40 procent
Ziskovost evropských bank podle studie klesne do pěti let o 40 procent
včera v 17:44

Ziskovost evropských bank podle studie klesne do pěti let o 40 procent

Ziskovost velkých evropských bank klesne v průběhu následujících pěti let až o 40 procent, zejména kvůli přísnějším...
Evropské banky Banky
Rozhlasová firma SiriusXM kupuje hudební Pandoru za 3,5 miliardy USD
včera v 17:04

Rozhlasová firma SiriusXM kupuje hudební Pandoru za 3,5 miliardy USD

Americká vysílací společnost SiriusXM se dohodla na koupi hudební platformy Pandora Media. Hodnota transakce činí 3,5...
Americké akcie Fúze a akvizice
Pražská burza v pondělí uzavřela v červených číslech, akcie CME však…
Pražská burza v pondělí uzavřela v červených číslech, akcie CME však…
včera v 16:45

Pražská burza v pondělí uzavřela v červených číslech, akcie CME však zdražily o 3 %

Pražská burza začala nový týden v mínusu, když index PX odepsal 0,75 % na 1 093,46 bodu. Dolů burzu stáhly zejména...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Ceny stavebních materiálů v ČR podle studie vzrostou o pět až deset…
včera v 16:02

Ceny stavebních materiálů v ČR podle studie vzrostou o pět až deset procent

Ceny stavebních materiálů v Česku v příštím roce meziročně vzrostou o pět až deset procent. Vyplývá to z výsledků...
Stavebnictví Česká republika
Antimonopolní úřad posuzuje nákup Fincentra Švýcary
včera v 15:18

Antimonopolní úřad posuzuje nákup Fincentra Švýcary

Úřad na ochranu hospodářské soutěže se začal ve zjednodušeném řízení zabývat spojením finanční společnosti Fincentrum...
Fúze a akvizice Česká republika Švýcarsko
Ze světa investičních doporučení (24. září)
včera v 15:00

Ze světa investičních doporučení (24. září)

Které akcie si v pondělí vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Investiční doporučení Americké akcie
Unipec: Poptávka po ropě dosáhne vrcholu v roce 2035
Unipec: Poptávka po ropě dosáhne vrcholu v roce 2035
včera v 14:45

Unipec: Poptávka po ropě dosáhne vrcholu v roce 2035

Růst celosvětové poptávky po ropě bude v příštích letech zpomalovat v důsledku technologických změn a větší...
Ropa Komodity
Coca-Cola koupila francouzského výrobce nápojů Tropico
Coca-Cola koupila francouzského výrobce nápojů Tropico
včera v 14:02

Coca-Cola koupila francouzského výrobce nápojů Tropico

Americký nápojový gigant Coca-Cola v pátek koupil francouzskou firmu Tropico vyrábějící nesycené ovocné šťávy. Zprávu...
Coca-Cola Americké akcie Fúze a akvizice
V řádu hodin by mohl být oznámen prodej firmy Versace
V řádu hodin by mohl být oznámen prodej firmy Versace
včera v 13:43

V řádu hodin by mohl být oznámen prodej firmy Versace

Prodej italské módní firmy Versace může být oznámen "v řádu hodin". S odvoláním na nejmenované zdroje to v pondělí...
Móda a design Itálie Fúze a akvizice
Zeman: O využití evropských dotací by si měly rozhodovat státy
Zeman: O využití evropských dotací by si měly rozhodovat státy
včera v 13:21

Zeman: O využití evropských dotací by si měly rozhodovat státy

Evropská komise by podle prezidenta Miloše Zemana neměla členským státům přesně určovat, do čeho mají investovat...
Česká republika Evropská unie Strukturální fondy EU, operační programy, komunitární programy, národní programy
Akcie Sky díky vysoké vítězné nabídce na převzetí zpevňují
Akcie Sky díky vysoké vítězné nabídce na převzetí zpevňují
včera v 13:04

Akcie Sky díky vysoké vítězné nabídce na převzetí zpevňují

Akcie britské placené televize Sky v pondělí prudce zpevňují. Reagují tak na zprávu, že americká kabelová společnost...
Spojené království Evropské akcie Média
Singapur pokutoval Uber a Grab kvůli spojení aktivit
Singapur pokutoval Uber a Grab kvůli spojení aktivit
včera v 12:16

Singapur pokutoval Uber a Grab kvůli spojení aktivit

Singapur vyměřil provozovatelům alternativní taxislužby Uber Technologies a Grab pokuty v souhrnné hodnotě 13 milionů...
Singapur Uber
Cestovní kancelář Thomas Cook zhoršila výhled hospodaření, na vině je…
včera v 11:58

Cestovní kancelář Thomas Cook zhoršila výhled hospodaření, na vině je horké léto

Britská cestovní kancelář Thomas Cook zhoršila výhled provozního zisku na letošní rok o 13 procent. Zisk před úroky a...
Spojené království Turismus a cestovní ruch