3 možnosti pro současný svět: Oživení ekonomiky dopad na trhy podle Goldman Sachs
|

3 možnosti pro současný svět: Oživení ekonomiky dopad na trhy podle Goldman Sachs

Podle investiční banky Goldman Sachs existují v současné době tři různé cesty, po kterých se mohou světová ekonomika a trhy vydat. Na investice bude mít každá z těchto cest odlišný dopad.

Investiční a ekonomický výhled Světová ekonomika

"Sedm let po vypuknutí finanční krize jsou ekonomické a finanční podmínky daleko od normálu. V říši divů nulových úrokových sazeb mnoho pravidel, kterými se řídily vztahy na finančním trhu, přestalo fungovat. Existují tři cesty, jak z toho ven," píší analytici z Goldman Sachs.

1. Táhlá stagnace

Růst zůstane mnohem nižší než před krizí. Inflace a sazby zůstanou nízké.

Akcie budou v tomto případě mírně zpevňovat (v prostředí nízkých sazeb však může být i malý růst velmi dobrý v reálném vyjádření). Volatilita zůstane nízká. Dluhopisy však na tom budou lépe než akcie.

2. Velké umírnění

Růst se vrátí na předkrizovou úroveň, nebude ale takový, že by vyvolal vysoké inflační tlaky. Úrokové sazby porostou, ale velmi pomalu. Není to "normální" prostředí, protože sazby i inflace budou stále nízké, růst však bude dostatečný na to, aby generoval expanzi zisků.

Akciím se bude dařit více než dluhopisům. Volatilita zůstane nízká. Z dluhopisů se stane rizikovější aktivum.

Tato možnost může skončit dvěma způsoby:

A. Akciové přehodnocení

Dlouhé období stabilního růstu a nízké inflace vyvolá významný růst akciových valuací a možná i velmi nízké akciové výnosy po delší dobu. V tomto případě vyšší návratnost akcií v krátkém období (ve srovnání s jinými aktivy) zvýší postupně valuace, což vyvolá nízké výnosy v delším období. Býčí trh bude tedy trvat, ale výnosy nebudou nic moc.

B. Splasknutí dluhopisové bubliny

Nízká inflace a uvolněná měnová politika mohou stlačit dluhopisové výnosy ještě níže a vytvořit bublinu. Až konečně nastane růst úrokových sazeb, může dojít k začátku agresivního medvědího trhu na dluhopisových a úvěrových trzích. Prudce mohou padat i ceny akcií. Riziko je poměrně vysoké, protože na dluhopisových trzích je započítána rekordně nízká riziková prémie. Je přitom velké nebezpečí, že když se úrokové sazby zvýší, zmizí z dluhopisového trhu likvidita.

3. Normalizace

Tato varianta je pro trhy velmi pozitivní. Je možné, že ekonomický růst se zotaví, technologický vývoj však zabrání příliš vysoké inflaci. Prostředí se tak stane příznivým pro rizikovější aktiva. Nějaký trvalejší vyšší růst je v krátkém období těžko představitelný, je tu však několik okolností, které ho mohou vyvolat:

  • zásadní strukturální reformy v Evropě a Indii;
  • dopad americké energetické břidlicové revoluce;
  • výrazný růst čínské spotřeby.

Každý jinou cestou

Každý region se přitom může vydat jinou cestou. V případě USA je pravděpodobnější velké umírnění, u Evropy to vypadá spíše na stagnaci. Ale ani v tomto případě to nemusí mít na investice zase tak velký negativní dopad. Není totiž důležité, jakou cestou se region vydá, ale jaká jsou očekávání ohledně toho, kam se vydá. Scénář stagnace je přitom do ceny evropských aktiv již započítán.

Nejpozitivnějším scénářem pro akcie je normalizace, pro dluhopisy je naopak negativní. Dle Goldman Sachs je však třetí cesta nejméně pravděpodobná.

3 cesty ekonomiky a trhů podle Goldman Sachs
Zdroj: Goldman Sachs
USA vydají do Japonska dva údajné komplice exšéfa Nissanu Ghosna
před 41 minutami

USA vydají do Japonska dva údajné komplice exšéfa Nissanu Ghosna

Ministerstvo zahraničí USA se rozhodlo vydat do Japonska dva Američany, kteří čelí obviněním z toho, že loni pomohli...
Spojené státy americké (USA) Japonsko Auta
Exxon Mobil propustí v USA 1900 zaměstnanců
před hodinou

Exxon Mobil propustí v USA 1900 zaměstnanců

Exxon Mobil propustí ve Spojených státech na 1 900 zaměstnanců. Americký ropný gigant se potýká s poklesem poptávky...
Energetika ExxonMobil
Pražská burza ve čtvrtek klesla nejvýrazněji za čtvrt roku
Pražská burza ve čtvrtek klesla nejvýrazněji za čtvrt roku
16:50

Pražská burza ve čtvrtek klesla nejvýrazněji za čtvrt roku

Index PX pražské burzy dnes oslabil o 1,88 procenta na 848,85 bodu. Byl to nejvýraznější pokles od konce července....
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Siemens prodává divizi Flender za více než dvě miliardy eur
15:36

Siemens prodává divizi Flender za více než dvě miliardy eur

Německá strojírenská společnost Siemens se dohodla na prodeji své divize mechanických pohonů Flender americké...
Siemens Evropské akcie
Výkon ekonomiky se podle odhadů ve 3. čtvrtletí dočasně zlepšil
15:14

Výkon ekonomiky se podle odhadů ve 3. čtvrtletí dočasně zlepšil

Ekonomika ve třetím čtvrtletí stoupla ve srovnání s druhým čtvrtletím o zhruba pět procent, vyplývá z odhadů...
Česká ekonomika HDP Hospodářský růst
USA: Rozjednané prodeje domů v září zklamaly
15:00

USA: Rozjednané prodeje domů v září zklamaly

Počet rozjednaných prodejů domů ve Spojených státech v září meziročně vzrostl o 20,5 % po růstu o 24,2 % v srpnu....
Spojené státy americké (USA) Americký realitní trh
Výrobce čipů Marvell převezme za deset miliard USD rivala Inphi
14:53

Výrobce čipů Marvell převezme za deset miliard USD rivala Inphi

Americký výrobce počítačových čipů Marvell Technology Group koupí svého rivala Inphi. Hodnota transakce, která se...
Americké akcie Fúze a akvizice
Německo na pomoc podnikům v listopadu vydá až deset miliard eur
14:49

Německo na pomoc podnikům v listopadu vydá až deset miliard eur

Německo je připraveno na pomoc podnikům zasaženým nadcházející listopadovou karanténní uzávěrou poskytnout až deset...
Německo Koronavirus Podpora ekonomiky
Ceny v Německu v říjnu opět klesly
14:00

Ceny v Německu v říjnu opět klesly

Spotřebitelské ceny v Německu podle předběžných údajů v říjnu meziročně klesly o 0,2 %. Jde o stejný údaj jako v září...
Německo Inflace
ECB na říjnovém zasedání potvrdila nastavení úrokových sazeb, v…
ECB na říjnovém zasedání potvrdila nastavení úrokových sazeb, v…
13:45

ECB na říjnovém zasedání potvrdila nastavení úrokových sazeb, v prosinci upraví využívané nástroje

Evropská centrální banka na říjnovém měnověpolitickém zasedání potvrdila nastavení úrokových sazeb i podpůrných...
ECB Eurozóna Centrální banky
Americká ekonomika ve třetím čtvrtletí vzrostla v přepočtu na celý…
Americká ekonomika ve třetím čtvrtletí vzrostla v přepočtu na celý…
13:32

Americká ekonomika ve třetím čtvrtletí vzrostla v přepočtu na celý rok rekordním tempem 33,1 %

Ekonomika Spojených států ve třetím čtvrtletí podle prvního odhadu vykázala rekordní vzestup. Přispěla k němu vládní...
Americká ekonomika Spojené státy americké (USA) HDP
USA: Týdenní počet žádostí o podporu v nezaměstnanosti v týdnu do 24.…
13:31

USA: Týdenní počet žádostí o podporu v nezaměstnanosti v týdnu do 24. října klesl na 751 tisíc

O podporu v nezaměstnanosti požádalo v USA v týdnu do 24. října nově 751 tisíc lidí. Oznámilo to ve čtvrtek americké...
Americká ekonomika Spojené státy americké (USA) Nezaměstnanost