Co čekat od ropy: Srovnání s rokem 2008 a krátkodobý i dlouhodobý výhled
|

Co čekat od ropy: Srovnání s rokem 2008 a krátkodobý i dlouhodobý výhled

Ceny ropy za posledních zhruba pět měsíců spadly o více než 40 %. Vývoj tak zdánlivě připomíná rok 2008, kdy ropa z cen těsně pod 150 USD za barel začala prudce klesat. V čem jsou současné pohyby na trhu s ropou odlišné a jaký je aktuální výhled vývoje cen?

Komodity Ropa Ropa WTI Ropa Brent Ľuboš Mokráš Analytici ČS

Porovnání poklesu ceny ropy v letech 2008/2009 a aktuálního poklesu ukazuje, že v prvním případě bylo tempo propadu po celou dobu jeho trvání zhruba stabilní, zatímco nynější pokles má tendenci postupně zrychlovat. To patrně souvisí především s rozdílným výchozím bodem obou poklesů – v roce 2008 šlo o propad po prudkém růstu ceny, aktuální propad začal z relativně stabilních úrovní na relativně klidném trhu, potřeboval tedy nějakou dobu na rozběh.

Akcelerace poklesu ukazuje na intenzivní hledání lokálního dna a kapitulaci dlouhých pozic. Krátkodobě nepochybně zůstává prostor pro další pokles, vzhledem k jeho tempu by však už neměl trvat dlouho. V prvním pololetí by si cena měla najít dočasnou rovnovážnou úroveň, ze které by později měla začít postupně růst. Charakter dalšího vývoje by měl být podobný jako v předešlém případě.

Vývoj cen ropy Brent v roce 2008 a 2014

Aktuální situace a krátkodobý výhled (1 měsíc)

Cena ropy Brent v listopadu a na začátku prosince rychle klesala. Impulzem k poklesu je snaha Saúdské Arábie a některých dalších členů OPEC udržet si podíl na trhu s ropou a zamezit dalšímu rychlému rozvoji těžby z alternativních zdrojů, jejichž těžební náklady jsou podstatně vyšší než u velké většiny členů OPEC.

K tomuto fundamentálnímu impulzu (přebytek ropy na trhu) se přidává řada technických a psychologických faktorů, které zvýrazňují a urychlují propad ceny. Je pravděpodobné, že se cena ropy krátkodobě dostane výrazně pod svoji rovnovážnou úroveň a střednědobě (několik čtvrtletí) se udrží znatelně pod ní. Trh bude citlivý především na informace o těžených objemech a záměrech producentů ohledně jejich vývoje, v menší míře může být citlivý i na informace o klesajících investicích do rozvoje těžby. Na ty by mohla být citlivá především ropná futures křivka, která již nyní naznačuje, že trh počítá s návratem cen ropy na vyšší úrovně.

Vývoj ceny ropy a jejích derivátů

Střednědobý a dlouhodobý výhled

Klíčovým faktorem ovlivňujícím dlouhodobý vývoj cen ropy je aktuální a očekávané tempo růstu světového hospodářství, v jeho rámci pak obzvlášť výkonnost rozvíjejících se ekonomik (především Číny). S tempem růstu světové ekonomiky totiž přímo souvisí tempo růstu poptávky po ropě a ropných produktech. V dohledné budoucnosti očekáváme pokračování pomalého růstu ve světě, rizika jsou stále na straně spíše pomalejšího než rychlejšího růstu (zejména kvůli Evropě a částečně Číně), a tedy pomalejšího růstu poptávky po ropě.

Vývoj produkce v horizontu několika let může podstatně ovlivnit současný výrazný pokles cen ropy. Alternativní zdroje se při současných cenách ropy stávají neatraktivními, což vede k omezování investic do jejich rozvoje. Tyto zdroje ovšem jsou a budou nutné k udržení plynulého zásobování v horizontu let. Podstatnější a dlouhodobější výpadek investic by tak mohl vést k opačnému efektu, než vidíme nyní, tedy k přestřelení ceny nahoru.

Fundamentálně oprávněná cena zohledňující náklady na těžbu u marginálních ložisek je podle našeho názoru lehce nad 90 USD za barel. Věříme, že v horizontu několika málo let se poblíž nebo lehce nad touto cenou cena ropy opět stabilizuje.

V ÚTERÝ V 10 HODIN ŽIVĚ: Expertní tržní výhled
V ÚTERÝ V 10 HODIN ŽIVĚ: Expertní tržní výhled
20:30

V ÚTERÝ V 10 HODIN ŽIVĚ: Expertní tržní výhled

Další týden plný tržních výkyvů, podpora ekonomiky ze strany vlád i centrálních bank, kondice jednotlivých akciových...
Světové akcie Americké akcie Akcie ČR
Americké akcie v pátek zpevnily, indexy vzhůru táhly technologické…
Americké akcie v pátek zpevnily, indexy vzhůru táhly technologické…
včera v 22:30

Americké akcie v pátek zpevnily, indexy vzhůru táhly technologické firmy. Za celý týden ale Dow a S&P 500 klesly už počtvrté v řadě

Americké akcie v pátek zdražily, hlavní indexy vzhůru táhly technologické podniky. Benchmarky Dow a S&P 500 za sebou...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Orbán: Obnovu ekonomiky nastartujeme investicemi a snížením daní
včera v 22:00

Orbán: Obnovu ekonomiky nastartujeme investicemi a snížením daní

Maďarsko chce zotavení ekonomiky z dopadů koronavirové krize nastartovat investicemi a snížením daní, řekl v pátek v...
Maďarsko Podpora ekonomiky Daně
Země G7 podpořily rozšíření dluhové úlevy pro nejchudší státy
včera v 19:06

Země G7 podpořily rozšíření dluhové úlevy pro nejchudší státy

Ministři financí zemí skupiny G7, která sdružuje nejvyspělejší státy světa, v pátek podpořili rozšíření programu...
Světová ekonomika Chudoba
Evropské akcie zakončily týden smíšeně, mají za sebou nejhorší týden…
Evropské akcie zakončily týden smíšeně, mají za sebou nejhorší týden…
včera v 18:00

Evropské akcie zakončily týden smíšeně, mají za sebou nejhorší týden od poloviny června

Akciové indexy na západoevropských trzích v pátek po volatilním průběhu většinou ztrácely a mají za sebou jeden z...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Důvěra britských spotřebitelů byla v září nejvyšší od března
včera v 17:09

Důvěra britských spotřebitelů byla v září nejvyšší od března

Důvěra britských spotřebitelů dosáhla v září nejvyšší úrovně od březnového zavedení plošné karantény, ale stále je...
Spojené království Spotřebitelská důvěra
Pražská burza dnes podruhé za sebou mírně zpevnila
Pražská burza dnes podruhé za sebou mírně zpevnila
včera v 16:50

Pražská burza dnes podruhé za sebou mírně zpevnila

Pražská burza v pátek, podobně jako ve čtvrtek, mírně posílila. Index PX zpevnil o 0,1 procenta na 863,93 bodu....
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Home Credit se kvůli pandemii propadl do ztráty 16,8 miliardy Kč
včera v 16:43

Home Credit se kvůli pandemii propadl do ztráty 16,8 miliardy Kč

Skupina Home Credit, která poskytuje po světě spotřebitelské půjčky, vykázala v prvním pololetí ztrátu 619 milionů...
Půjčky PPF
Podnikatelé nejsou spokojení s výslednou vládní verzí kurzarbeitu
včera v 15:56

Podnikatelé nejsou spokojení s výslednou vládní verzí kurzarbeitu

Zástupci podnikatelů nejsou spokojení s výslednou verzí kurzarbeitu, kterou v pátek schválila vláda. Jeho aktuální...
Česká ekonomika Pracovní trh
Ifo: Očekávání německých exportérů jsou nejlepší za dva roky
včera v 14:49

Ifo: Očekávání německých exportérů jsou nejlepší za dva roky

Očekávání německých exportérů se v září vyšplhala na nejlepší úroveň za téměř dva roky. Optimismus se výrazně zvýšil...
Německo Mezinárodní obchod
Objednávky zboží dlouhodobé spotřeby v USA v srpnu zklamaly
včera v 14:30

Objednávky zboží dlouhodobé spotřeby v USA v srpnu zklamaly

Objem objednávek zboží dlouhodobé spotřeby ve Spojených státech zaznamenal v srpnu pomalejší růst, než se čekalo. V...
Americká ekonomika Osobní spotřeba
EASA: Letadla Boeing 737 MAX by letos mohla obnovit provoz
včera v 13:12

EASA: Letadla Boeing 737 MAX by letos mohla obnovit provoz

Regulátoři by v listopadu mohli povolit obnovení provozu letadel Boeing 737 MAX, která by se tak mohla do konce roku...
Boeing Regulace
EK se rozhodla odvolat proti verdiktu ohledně daní Applu v Irsku
včera v 12:46

EK se rozhodla odvolat proti verdiktu ohledně daní Applu v Irsku

Evropská komise se rozhodla podat odvolání proti červencovému rozhodnutí soudu, které zrušilo její nařízení, aby...
Apple Evropská unie Daně
Dukovany podle plánu odstavují 2. blok kvůli výměně části paliva
včera v 12:34

Dukovany podle plánu odstavují 2. blok kvůli výměně části paliva

V Jaderné elektrárně Dukovany v pátek energetici odstavují druhý výrobní blok kvůli výměně pětiny paliva za čerstvé,...
ČEZ Jaderná energetika
Trvalý kurzarbeit je podle odborníků pro firmy přínosem
včera v 11:31

Trvalý kurzarbeit je podle odborníků pro firmy přínosem

Zavedení kurzarbeitu podle trvalých pravidel bude pro firmy přínosné, protože nahradí sérii jednorázových pravidel a...
Pracovní trh Česká republika Koronavirus
AP: Americká vláda zřejmě podá antimonopolní žalobu na Google
včera v 10:56

AP: Americká vláda zřejmě podá antimonopolní žalobu na Google

Americké ministerstvo spravedlnosti zřejmě v příštích týdnech podá antimonopolní žalobu na internetovou společnost...
Spojené státy americké (USA) Alphabet (Google) Právo
Asijské akcie zakončily týden smíšeně
Asijské akcie zakončily týden smíšeně
včera v 10:30

Asijské akcie zakončily týden smíšeně

Akcie v Asii a Tichomoří skončily v pátek smíšeně. Většina trhů posilovala v návaznosti na růst v USA díky naději na...
Asijské akcie Shrnutí obchodování v Asii
Vláda USA žádá soud, aby umožnil odstranění WeChatu z obchodů
včera v 09:46

Vláda USA žádá soud, aby umožnil odstranění WeChatu z obchodů

Americké ministerstvo spravedlnosti požádalo soud, aby vládě prozatímně umožnil nařídit odstranění čínské komunikační...
Spojené státy americké (USA) Sociální sítě