2015: Nejen rok globální dolarové hrozby
|

2015: Nejen rok globální dolarové hrozby

Uzavřená ekonomika USA se nejspíše dokáže vypořádat s posilujícím dolarem a cyklem zvyšování úrokových sazeb. Zbytek světa nikoli.

Čína Emerging Markets Eurozóna Rusko Americký dolar Světová ekonomika Americké akcie Výhled na rok 2015

Oživení americké ekonomiky a silný dolar

Zpřísňování měnové politiky Fedu bude mít turbo efekty na světový finanční systém, který je závislý na supernízkých úrokových sazbách a dolarové likviditě.

Výnosy 2letých amerických státních dluhopisů stouply od října z 0,31 % na 0,74 %, což podporuje měnové trhy. Nyní je výnos okolo 0,6 %. Dolar by mohl posílit na úroveň 1,08 EUR/USD před koncem roku 2015, dolarový index by mohl zdolat stovku.

Otevře se velká příležitost investovat do aktiv BRICS i miniBRICS při dumpingových cenách, nejprve ale tyto země budou muset zodpovědně přistoupit ke svému 5,7bilionového dolarového dluhu a zrevidovat své zastaralé růstové modely ekonomiky.

MSCI Emerging Markets Index by mohl spadnout o další třetinu, než najde dno. Fed pod vedením Janet Yellenové by v takovém případě byl nucen ustoupit, stejně jako za Bernankeho, kdy po ukončení QE1 a QE2 nemohl začít normalizovat měnovou politiku. Na druhé straně ale na Fed tlačí výborný výkon americké ekonomiky ve třetím kvartálu 2014 a zlepšující se využití kapacit.

Čínské ochlazování ekonomického růstu

Fed chce postupně měnit politiku v době, kdy se čínský prezident Si Ťin-pching pokouší upustit vzduch z 25bilionové úvěrové bubliny. Čína nepotřebuje přehnaný růst. Politbyro vydrží tak dlouho, dokud se bude Číně dařit plnit cíl 10 milionů nových pracovních míst ročně. Toho bylo snadno dosaženo v roce 2014, počet volných pracovních navíc stále převyšuje množství uchazečů.

Tradeři sázející na rychlý návrat úvěrové stimulace možná nejdříve takzvaně přijdou o kalhoty. Čína možná zvolí cestu oslabení své měny ve snaze zamezit negativním dopadům oslabování japonského jenu. Měnová válka zkrátka probíhá i ve východní Asii. Vedlo by to k dalšímu vývozu čínské deflace do zbytku světa.

Přinejlepším vstupujeme do éry nového finančního pořádku, kde už nebude fungovat automatická podpora Fedu představující pomyslnou záchrannou síť pro trhy. V mnoha ohledech může jít o zdravý vývoj, pro některé investory to ale možná bude bolestivé zjištění.

Kdo může za propad cen ropy?

Za prudký pokles cen ropy musíme vinit stejným dílem nasycenou ekonomiku Číny, nejen americkou břidlicovou revoluci. Kombinace faktorů dostala na kolena ruského prezidenta Putina. Trh s ropou ale dlouho kolem 40 nebo 50 USD za barel Brentu nevydrží, producenti z břidlic v Severní Americe kapitulují a nabídka klesne. Postiženi jsou i drobní těžaři v Severním moři, západní Africe a Arktidě. Největším poraženým ale bude Saúdská Arábie, která se bude muset vyrovnat s dopady své hodně vysoké hry.

Blízký východ

Putin dosáhne svého cíle potopit ukrajinskou ekonomiku a zmrazit konflikt v Donbasu, ale jedině za cenu zdecimování Ruska. Kapitálové kontroly nezastaví odliv peněz z ruské ekonomiky. Putin si bude muset vybrat mezi nebezpečným (vy)čerpáním devizových rezerv a řetězcem firemních bankrotů. Bude pokračovat v orientaci na Čínu ve snaze udržet svůj silový režim. Chytřejší hlavy v Moskvě se ale budou ptát, zda jsou neustálé spory s Evropou a polévání NATO živou vodou opravdu v ruském zájmu.

Rozevírající se nůžky v eurozóně

ECB nemůže spasit trhy po odchodu Fedu ze scény. Netiskne dolary, a jedině ty rozhodují ve světovém finančním systému. Navíc je ve stanovování politiky o mnoho "nemotornější" než Fed. Draghi zvolí špatný kompromis, banka zavede jen "nízkooktanové QE", které nebude mít makroekonomický vliv, ale bude dost velkým krokem na to, aby provokovalo odpůrce.

Eurozóna je podle aktuálních údajů již v deflaci. Bude se snažit vykřesat oheň na vlhkém dříví. Zadlužení bude v periferních ekonomikách nadále růst rychlejším tempem než nominální HDP.


source: tradingeconomics.com

Přijdou pravděpodobně další křeče eurokrize. Problémy jsou způsobeny rozevírajícími se nůžkami mezi severem a jihem. Spouštěčem může být samozřejmě Řecko v čele s rebely z Koalice radikální levice (SYRIZA). Evropští věřitelé budou možná souhlasit s odpuštěním dluhů Řecku, ale odmítnou jednat se zbraní u hlavy. Je tu riziko 50 na 50, že nechají Řecko odejít z měnové unie, protože budou mít pocit, že politici již mají nástroje na to, aby zabránili šíření nákazy do dalších zemí. To je omyl.

Nadhodnocené americké akcie

Index S&P 500 nebude déle vzdorovat peněžní gravitaci a globálnímu stresu. Polovina zisků velkých amerických společností plyne ze zámoří, následně je repatriována do silnější dolaru, takže se ve výsledkových reportech ukáže jako nižší.

Index rostl dvojciferným tempem tři roky. Dále se nafoukl v roce 2014 kvůli společnostem, které provádějí zpětné odkupy akcií tempem 130 miliard USD za kvartál (často s půjčenými penězi). Podíl zisků na HDP je na poválečném maximu 12,5 % (podobně jako v roce 1929). Jde o neudržitelnou úroveň, kdy začnou americké mzdy růst a vyrovnají nerovnováhy. Index S&P 500 měřeno poměrem ceny k tržbám (P/S) je dražší než před pádem Lehman Brothers.

Lze očekávat 20% otřes srovnatelný s krizí v roce 1998, kdy vykolejily ekonomiky Ruska a východní Asie. Mladé trhy mají nyní mnohem větší podíl na světové ekonomice a jejich celkové zadlužení je na rekordních 175 % HDP.

Zdroj: Telegraph
Tesla v prvním čtvrtletí zvýšila prodej o 40 %
před 42 minutami

Tesla v prvním čtvrtletí zvýšila prodej o 40 %

Výrobce elektrických vozů Tesla na začátku roku výrazně zvýšil prodej, i když podnik minulý měsíc zažil stejně jako...
Tesla Auta
Pátek na trzích (3. dubna 2020): Evropské akcie v úvodu poslední…
Pátek na trzích (3. dubna 2020): Evropské akcie v úvodu poslední…
před hodinou

Pátek na trzích (3. dubna 2020): Evropské akcie v úvodu poslední obchodní seance týdne klesaly, čeká se na zprávu z trhu práce USA

Obchodování na západoevropských akciových trzích začalo v pátek pod nulou. Investoři netrpělivě čekají na zprávu z...
Shrnutí obchodování v USA Shrnutí obchodování v Evropě Shrnutí obchodování v ČR
Na jednání ČNB zazněly úvahy snížit sazby jen o 0,5 bodu
Na jednání ČNB zazněly úvahy snížit sazby jen o 0,5 bodu
před hodinou

Na jednání ČNB zazněly úvahy snížit sazby jen o 0,5 bodu

Na jednání bankovní rady České národní banky 26. března zazněly od Tomáše Nidetzkého a Oldřicha Dědka úvahy snížit...
ČNB Úrokové sazby Koronavirus
ADB: Náklady pandemie mohou svět přijít až na 4,1 bilionu USD
před hodinou

ADB: Náklady pandemie mohou svět přijít až na 4,1 bilionu USD

Náklady na boj s ekonomickými dopady pandemie by mohly celosvětově dosáhnout až 4,1 bilionu dolarů, což je asi pět...
Koronavirus Světová ekonomika
S akciemi O2 C.R. se v pátek obchoduje poprvé bez nároku na dividendu
před hodinou

S akciemi O2 C.R. se v pátek obchoduje poprvé bez nároku na dividendu

Pátek 3. dubna je pro akcie operátora O2 Czech Republic prvním obchodním dnem bez nároku na hrubou dividendu ve výši...
O2 Czech Republic (dříve Telefónica C.R.) Akcie ČR Dividendy
Co musíte ráno vědět (3. dubna)
Co musíte ráno vědět (3. dubna)
00:00

Co musíte ráno vědět (3. dubna)

Jak si ve čtvrtek vedly světové akcie, jak velkým rizikem je pro budoucnost eura a eurozóny Itálie a proč je úplně...
Musíte vědět
Americké akcie ve čtvrtek posílily díky energetickým podnikům, cena…
Americké akcie ve čtvrtek posílily díky energetickým podnikům, cena…
včera v 22:30

Americké akcie ve čtvrtek posílily díky energetickým podnikům, cena ropy poskočila o více než 15 %

Americké akcie ve čtvrtek zpevnily. Velkou měrou k tomu přispěly energetické společnosti, které těžily z prudkého...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Čtvrtek na trzích (2. dubna 2020): Evropské i americké akcie zpevnily…
Čtvrtek na trzích (2. dubna 2020): Evropské i americké akcie zpevnily…
včera v 22:20

Čtvrtek na trzích (2. dubna 2020): Evropské i americké akcie zpevnily, skokově zdražila ropa

Obchodování na západoevropských akciových trzích bylo ve čtvrtek volatilní, nakonec ale indexy skončily shodně v...
Shrnutí obchodování v USA Shrnutí obchodování v Evropě Shrnutí obchodování v ČR
Trump dekretem nařídil vládě podpořit výrobu plicních ventilátorů
včera v 22:10

Trump dekretem nařídil vládě podpořit výrobu plicních ventilátorů

Prezident Spojených států Donald Trump ve čtvrtek s využitím zmocňovacího zákona o obranné výrobě nařídil vládě, aby...
Donald Trump Spojené státy americké (USA) Koronavirus
Světová banka je kvůli koronaviru připravena poskytnout až 160…
včera v 21:35

Světová banka je kvůli koronaviru připravena poskytnout až 160 miliard USD

Světová banka (SB) je v příštích 15 měsících připravena vynaložit až 160 miliard dolarů, aby pomohla státům řešit...
Světová ekonomika Podpora ekonomiky
V americkém Kongresu má vzniknout výbor na kontrolu obří finanční…
včera v 20:51

V americkém Kongresu má vzniknout výbor na kontrolu obří finanční pomoci

Sněmovna reprezentantů amerického Kongresu ovládaná demokraty vytvoří zvláštní výbor pro kontrolu rozdělování obří...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Podpora ekonomiky
Reuters: Německá vláda jedná o finanční injekci pro Lufthansu
včera v 20:28

Reuters: Německá vláda jedná o finanční injekci pro Lufthansu

Německá vláda jedná o poskytnutí pomoci největší německé letecké společnosti Lufthansa v řádu miliard eur. Vláda by v...
Deutsche Lufthansa Německo Doprava
UniCredit v Itálii propustí 5 200 lidí, zaměstná ale 2 600 mladých
včera v 20:21

UniCredit v Itálii propustí 5 200 lidí, zaměstná ale 2 600 mladých

Bankovní skupina UniCredit v Itálii v příštích čtyřech letech propustí 5 200 zaměstnanců, zároveň ale dá práci 2 600...
UniCredit Evropské banky Itálie
Německo si doveze pomocníky pro sklizeň z ciziny letadly
včera v 19:24

Německo si doveze pomocníky pro sklizeň z ciziny letadly

Německu hrozí nedostatek pracovních sil při nadcházející sklizni. S tou pravidelně vypomáhali sezónní dělníci...
Německo Zemědělství
EK se omluvila Itálii za malou solidaritu v koronavirové krizi
včera v 18:48

EK se omluvila Itálii za malou solidaritu v koronavirové krizi

Evropská komise se omluvila Itálii za nedostatek evropské solidarity při řešení koronavirové krize. Slíbila větší...
Evropská unie Itálie Koronavirus
Donald Trump prý řeší spor mezi Ruskem a Saúdskou Arábií, ceny ropy…
Donald Trump prý řeší spor mezi Ruskem a Saúdskou Arábií, ceny ropy…
včera v 18:05

Donald Trump prý řeší spor mezi Ruskem a Saúdskou Arábií, ceny ropy vystřelily o čtvrtinu výše

Americký prezident Donald Trump se ve čtvrtek na svém twitterovém účtu pochválil, že mluvil s Mohamedem bin Salmánem...
Rusko Saúdská Arábie Ropa
Evropské akcie během čtvrteční seance kolísaly, nakonec ale zpevnily
Evropské akcie během čtvrteční seance kolísaly, nakonec ale zpevnily
včera v 18:00

Evropské akcie během čtvrteční seance kolísaly, nakonec ale zpevnily

Obchodování na západoevropských akciových trzích bylo ve čtvrtek volatilní, nakonec ale indexy skončily shodně v...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Itálie počítá s drtivým propadem průmyslu
včera v 17:09

Itálie počítá s drtivým propadem průmyslu

Italský průmysl se v březnu propadl oproti předchozímu měsíci o 16,6 % - nejvíce od roku 1960, kdy se údaj začal...
Itálie Koronavirus Průmysl
Obchodní schodek USA v únoru klesl, virus zasáhl dovoz z Číny
včera v 16:52

Obchodní schodek USA v únoru klesl, virus zasáhl dovoz z Číny

Obchodní schodek Spojených států v únoru klesl na nejnižší úroveň za téměř tři a půl roku, dovoz z Číny byl kvůli...
Spojené státy americké (USA) Čína Mezinárodní obchod
Pražská burza ve čtvrtek rostla, dařilo se akciím Komerční banky a…
Pražská burza ve čtvrtek rostla, dařilo se akciím Komerční banky a…
včera v 16:50

Pražská burza ve čtvrtek rostla, dařilo se akciím Komerční banky a Monety

Pražská burza zažívá nevyrovnaný týden. V pondělí a ve středu klesala, v úterý a ve čtvrtek rostla. Index PX ve...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR