Podrazit nohy vlastní měně v rámci podpory exportu a ekonomiky? Chyba!
|

Podrazit nohy vlastní měně v rámci podpory exportu a ekonomiky? Chyba!

Rozhodnutí ECB obrazně řečeno natisknout bilion nových eur vyvolal obavy z dalšího kola měnových válek. Euro za posledních 6 měsíců ztratilo přes 20 % hodnoty v reakci na signály, které centrální banka vysílala. Někteří argumentují, že to podpoří export z Evropy. Dost možná jde o planou naději, v lepším případě minimálně o krátkozraké uvažování.

ECB Kvantitativní uvolňování Euro Světová ekonomika

Měnové válce trvají zhruba od roku 2008. Globální měnový systém churaví, i když byl údajně za účelem posílení měnové kooperace a finanční stability kdysi zřízen Mezinárodní měnový fond. Poslední dobou o něm ale slyšíme spíše v souvislosti se záchrannými programy.

Nepsané pravidlo současné politiky měnových kurzů zní, že přímé intervence jsou odsuzovány, zatímco ty nepřímé akceptovány, pokud změna kurzu není hlavním cílem měnové politiky. Je to podobné smýšlení, jako kdybyste svrhli bombu na baštu nepřátel, zničili při tom školu, ale pak tvrdili, že ve svém jednání nevidíte žádný problém, protože původním cílem byli nepřátelé.

Je minimálně nezodpovědné dívat se jen na přímé efekty ekonomických opatření. Americké kvantitativní uvolňování trvající šest let přinutilo vlády rozvíjejících se trhů zřídit kapitálové kontroly a další měnové restrikce a spustit své vlastní programy "tištění peněz".

Aktuální japonská monetární politika, která stáhla níže hodnotu jenu, způsobuje vážné problémy čínským a korejským sousedům. Centrální banka Číny nedávno snížila požadavky na rezervy a plánuje rozšířit obchodní pásmo pro svou měnu. Nazývejme to pravým jménem, tedy jako odplatu a eskalaci celosvětových měnových válek.

Pomáhá slabá měna exportérům?

Exportéři by měli být schopni díky slabší domácí měně relativně zlevnit svou produkci pro zahraniční zákazníky, díky čemuž mohou získat větší podíl trhu a zvýšit zisky, což má pozitivní dopad na celou ekonomiku. Problémem tohoto konceptu je soustředěnost pouze na přímé efekty při naprostém ignorování těch nepřímých.

Zaprvé, s novými finančními instrumenty, jako jsou swapy a futures, se mnozí exportéři proti riziku kolísání měnového kurzu mohou dlouhodobě zajistit, a obchodují tedy za dříve dohodnutý kurz.

Zadruhé, mnoho exportérů potřebuje pro svou produkci množství vstupů, mnohdy z dovozu. Například automobilka BMW si nechává dodávat součástky z celého světa. Motory mohou pocházet ze Spojeného království, zatímco kožené sedačky z Číny a ocel z Brazílie. Pokud znehodnocení měny způsobí růst cen vstupů, exportér nebude schopen ceny vyjádřené v zahraniční měně snížit, a jeho konkurenceschopnost se proto nijak nezvýší. Oslabování měny tak pomáhá jen některým exportérům, a sice těm, kteří jsou schopni vyrábět převážně z domácích vstupů.

Devalvace měny se nelíbí zaměstnancům

Pokud se náklady na domácí vstupy, většinou pracovní sílu, nepřizpůsobí vyšším cenám dovozu, dodatečný zisk exportérů bude na úkor jejich zaměstnanců. Stane se to kvůli tomu, že zaměstnavatelé omezí reálné příjmy domácích zaměstnanců. Pokud ve firmách fungují odborové organizace a zaměstnanci si vyjednají valorizaci mezd, zisk exportéra se rozplyne. Znehodnocení měny tak vytváří pouze dočasné zisky.

Jen málokdo rozumí pravým dopadům znehodnocování vlastní měny. V reálu tato politika přesouvá bohatství od pracujících (střední třídy) k bohatším vlastníkům exportních podniků. Centrální banka pak funguje jako takový Robin Hood naruby, který chudým bere a bohatým dává.

Celá věc má navíc ještě řadu nepřímých efektů. Například zmanipulovaná měna dělá "guláš" ve firemním účetnictví. Některé podniky jsou ziskovější jen nominálně, těžko ale při danění vykáží, že je jejich zisk reálně nižší. Politikou "ožebrač svého souseda" jsou také ohroženi ostatní ekonomičtí hráči. Spotřebitelé musejí sáhnout hlouběji do kapsy při nákupu zahraničních produktů a dobře na tom nejsou ani domácí firmy, které těží z importu zboží a jeho následného prodeje na domácím trhu.

Zkreslené ceny poškozují ekonomiku

Slábnoucí měna odráží skutečnost, že domácí centrální banka tiskne peníze rychleji než banky v jiných zemích. Tištění peněz poškozuje všechny firmy, tedy včetně exportních. Tento proces manipuluje s relativními i absolutními cenami. Ty pak nemohou vysílat klíčové signály o stavu ekonomiky (například jaká je skutečná poptávka spotřebitelů po produkci země).

Evropa nepotřebuje slabé euro, ale podstatné strukturální reformy. Měla by se poučit z příkladu Lotyšska. Mezi lety 2009 a 2010 omezila tato pobaltská země státní výdaje ze 44 % HDP na 36 %. Propuštěno bylo 30 % státních zaměstnanců, zavřena byla polovina polovina úřadů a mzdy ve veřejné správě klesly za rok o 26 %. Ministři si platy snížili o 35 %. Zprvu lotyšská ekonomika klesla o 24 %, ale rychle se zotavila s reálným růstem o téměř 5 % za poslední 3 roky. Lotyšsko to dokázalo bez zneužití vlastní měny jako zbraně, zachovalo si tehdy vlastní měnu zafixovanou k euru.

Zdroj: Ludwig von Mises Institute
MPO navrhlo obnovit činnost Národní ekonomické rady vlády
před 14 minutami

MPO navrhlo obnovit činnost Národní ekonomické rady vlády

Národní ekonomická rada vlády (NERV) zřejmě obnoví svoji činnost. Navrhuje to ministerstvo průmyslu a obchodu....
Česká ekonomika Koronavirus
Automobilka Kia Motors obnovila výrobu ve své slovenské továrně
Automobilka Kia Motors obnovila výrobu ve své slovenské továrně
před 21 minutami

Automobilka Kia Motors obnovila výrobu ve své slovenské továrně

Slovenská továrna jihokorejské automobilky Kia Motors v pondělí po dvou týdnech obnovila výrobu, kterou kvůli šíření...
Slovensko Auta Koronavirus
EK schválila britskou státní pomoc firmám za 50 miliard liber
EK schválila britskou státní pomoc firmám za 50 miliard liber
před 28 minutami

EK schválila britskou státní pomoc firmám za 50 miliard liber

Evropská komise schválila rozsáhlý záchranný balík, kterým chce britská vláda podpořit firmy strádající kvůli...
Spojené království Evropská unie Koronavirus
Analytici: Stavebnictví v únoru pomohlo hlavně teplé počasí
před 34 minutami

Analytici: Stavebnictví v únoru pomohlo hlavně teplé počasí

Únorovému růstu stavebnictví o 5,3 % pomohlo především teplé počasí. Růst táhla hlavně výstavba dopravní...
Česká ekonomika Stavebnictví Koronavirus
Komora: V dubnu bude mít potíže splácet závazky 37 pct. firem
před 41 minutami

Komora: V dubnu bude mít potíže splácet závazky 37 pct. firem

V dubnu se může kvůli opatřením proti šíření koronaviru podle průzkumu Hospodářské komory potýkat s významnými...
Česká ekonomika Koronavirus Zaměstnání
Sentix: Důvěra investorů v ekonomiku eurozóny je na minimu
před hodinou

Sentix: Důvěra investorů v ekonomiku eurozóny je na minimu

Důvěra investorů v ekonomiku eurozóny se v dubnu propadla nejníže od začátku sledování. Ukázal to průzkum, jehož...
Spotřebitelská důvěra Eurozóna Koronavirus
Pondělí na trzích (6. dubna 2020): Evropské akcie dopoledne rostly
Pondělí na trzích (6. dubna 2020): Evropské akcie dopoledne rostly
před hodinou

Pondělí na trzích (6. dubna 2020): Evropské akcie dopoledne rostly

Obchodování na západoevropských burzách začalo v pondělí výrazně v plusu. Dopoledne indexy malou část zisků odevzdaly.
Shrnutí obchodování v USA Shrnutí obchodování v Evropě Shrnutí obchodování v ČR
Studie: Kurzarbeit prudce zmírní dopad viru na německou ekonomiku
před hodinou

Studie: Kurzarbeit prudce zmírní dopad viru na německou ekonomiku

Využívání zkrácené pracovní doby označované jako kurzarbeit zmírní propad německé ekonomiky způsobený koronavirovou...
Německo Pracovní trh Koronavirus
Asijské akcie začaly týden růstem
Asijské akcie začaly týden růstem
10:30

Asijské akcie začaly týden růstem

Akcie v Asii a Tichomoří mají za sebou úspěšný začátek týdne. V Japonsku a Austrálii zisky překonávaly 4 %.
Asijské akcie Shrnutí obchodování v Asii
Pokles průmyslové výroby v ČR v únoru zpomalil na 0,9 %
10:00

Pokles průmyslové výroby v ČR v únoru zpomalil na 0,9 %

Průmyslová výroba v Česku letos v únoru zpomalila meziroční pokles z lednových 1,2 % podle revidovaných údajů na 0,9 ...
Česká ekonomika Průmysl Koronavirus
Stavební produkce v Česku v únoru vzrostla o 5,3 %
09:37

Stavební produkce v Česku v únoru vzrostla o 5,3 %

Stavební produkce v únoru meziročně reálně vzrostla o 5,3 %, meziměsíčně se po vyloučení sezonních vlivů nezměnila....
Česká ekonomika Stavebnictví Koronavirus
Rakousko navrhuje pozastavit splátky úvěrů, tamní pojišťovny by měly…
09:26

Rakousko navrhuje pozastavit splátky úvěrů, tamní pojišťovny by měly přestat se zpětnými odkupy akcií

Rakouská vláda představila legislativní změny, které by spotřebitelům a malým podnikům (do 10 zaměstnanců na plný...
Rakousko Evropské banky Úvěry
Přebytek zahraničního obchodu ČR v únoru stoupl na 22,4 miliardy Kč
09:24

Přebytek zahraničního obchodu ČR v únoru stoupl na 22,4 miliardy Kč

Přebytek zahraničního obchodu České republiky v únoru stoupl na 22,4 miliardy korun. Meziročně byl vyšší o 6,2...
Česká ekonomika Mezinárodní obchod
S&P upravila výhled ratingu Komerční banky z pozitivního na stabilní
09:18

S&P upravila výhled ratingu Komerční banky z pozitivního na stabilní

Mezinárodní ratingová agentura Standard & Poor's (S&P) revidovala výhled ratingu Komerční banky z pozitivního na...
Komerční banka Rating Evropské banky
Spotřebitelská důvěra v Británii kvůli koronaviru prudce klesla
09:10

Spotřebitelská důvěra v Británii kvůli koronaviru prudce klesla

Spotřebitelská důvěra v Británii kvůli obavám z dopadů koronaviru zaznamenala nejprudší pokles za více než 45 let....
Spotřebitelská důvěra Spojené království Koronavirus
Eurokomisaři chtějí záchranný koronavirový fond pro celou EU
Eurokomisaři chtějí záchranný koronavirový fond pro celou EU
08:09

Eurokomisaři chtějí záchranný koronavirový fond pro celou EU

Země Evropské unie by měly vytvořit nový společný fond, který by pomohl unijním ekonomikám zotavit se z následků...
Evropská unie Koronavirus Společné evropské dluhopisy
Šéfka EK: EU potřebuje Marshallův plán, rozpočet se musí proměnit
Šéfka EK: EU potřebuje Marshallův plán, rozpočet se musí proměnit
07:08

Šéfka EK: EU potřebuje Marshallův plán, rozpočet se musí proměnit

Evropská unie potřebuje masivní záchranný plán pro dobu, kdy odezní pandemie covid-19 těžce zasahující ekonomiky...
Evropská unie Eurozóna Koronavirus
Expertní tržní výhled: Peníze z Fedu postupně dorazí na akciový trh
Expertní tržní výhled: Peníze z Fedu postupně dorazí na akciový trh
06:30

Expertní tržní výhled: Peníze z Fedu postupně dorazí na akciový trh

Další týden plný výrazných tržních výkyvů, podpora ekonomiky ze strany vlád i centrálních bank, kondice jednotlivých...
Světové akcie Americké akcie Akcie ČR
Co musíte ráno vědět (6. dubna)
Co musíte ráno vědět (6. dubna)
00:00

Co musíte ráno vědět (6. dubna)

Jak uplynulý týden zakončily akcie v Evropě a v zámoří, jak koronavirus dopadá na americký trh práce a jak mohou Češi...
Musíte vědět
ČMZRB v prvním kole COVID II přijala 5 900 žádostí za 19 miliard Kč
včera v 17:46

ČMZRB v prvním kole COVID II přijala 5 900 žádostí za 19 miliard Kč

Českomoravská záruční a rozvojová banka (ČMZRB) v prvním kole programu COVID II přijala od podnikatelů postižených v...
Byznys a podnikání Koronavirus