Silný dolar a problémy mladých trhů
|

Silný dolar a problémy mladých trhů

Rostoucí hodnota amerického dolaru trápí země po celém světě. Na rozvíjejících se trzích je strašákem hlavně pro státy, kde si firmy v posledních letech půjčily doslova biliony dolarů. Rally dolaru byla tažena rozhodnutími Fedu. Očekávání před posledním zasedáním centrální banky, na němž měl Fed vyslat signál, že může být růst sazeb již za dveřmi, vytáhlo dolar během posledních týdnů ještě výše.

Emerging Markets Fed Americký dolar Světová ekonomika

V Indii přední poskytovatel elektřiny Jaiprakash Power Ventures vyprodává aktiva a vyjednává s věřiteli ve snaze vyhnout se bankrotu. Jeho dluhy narostly za šest let třicetinásobně.

V Číně zase největší developerská společnost Kaisa Group hrozí, že z každého dolaru svého dluhu splatí věřitelům jen 2,4 centu. Ve firmě probíhá vyšetřování korupce, manažeři skládají funkce a nespočet zákazníků je v patové situaci.

V Brazílii byla vlna bankrotů mezi producenty cukru tažena nejen klesajícími cenami cukru, ale také dluhy v amerických dolarech, které každým dnem zdražují, jak hodnota dolaru vůči realu roste.

Tvůrci měnové politiky Fedu zřejmě u kulatého stolu při řízení ekonomiky USA na cestě k prosperitě nedomysleli, jak ohromné dopady jejich akce budou mít po celém světě. Je tomu tak kvůli dominantní roli dolaru ve světovém finančním systému. Léta nízkoúrokové politiky Fedu podpořila firmy v rychle rostoucích ekonomikách, aby si půjčovaly dolary, protože vycházely levněji, než kdyby si půjčky braly v místních měnách, například indické rupii nebo brazilském realu. Do září 2014 dosahovala suma těchto dolarových půjček mimo USA už 9,2 bilionu USD, podle Banky pro mezinárodní vypořádání (BIS) tedy od roku 2009 o 50 % více.

Raghuram Rajan, guvernér Reserve Bank of India, v rozhovoru pro Bloomberg TV nedávno prohlásil: "Půjčovat si v amerických dolarech je jako hrát ruskou ruletu, zejména když jde o relativně krátkodobé financování." Většinu času to funguje skvěle, ale když dolar posílí, firmy náhle zjistí, že potřebují na splácení více domácí měny, protože jsou dolary dražší.

Od doby, kdy Fed v létě 2013 vyslal trhům signál, že se chystá omezovat kvantitativní uvolňování a přestane svět zaplavovat levnými penězi, zhodnotil dolar proti koši ostatních hlavních světových měn o čtvrtinu.

Oslabující měny mladých trhů

"Dolar nyní posílil a rostou sazby, což znamená hrozbu pro mnohé mladé trhy, jejichž dluhy se tím stávají větším břemenem," vysvětluje Hung Tran, výkonný ředitel Institutu mezinárodních financí, asociace světových bank. "Výzvou pro autority na mladých trzích je schopnost porozumět tomu, do jaké míry je jejich korporátní sektor exponovaný a zranitelný."

Firmy na mladých trzích, které primárně exportují, mohou být v klidu. Příjmy jim plynou v dolarech, takže rostou stejným tempem jako výše dolarových splátek. Mezinárodní měnový fond předpovídá, že mladé trhy letos i přes potíže porostou v průměru o 4,3 %, ve srovnání s 2,4 % u vyspělých ekonomik.

Problém mají firmy zaměřené na domácí trh, jako jsou developeři nebo poskytovatelé elektřiny, kteří potřebují najednou více domácí měny na dražší dolarové splátky, protože jim dolar v přepočtu na domácí měnu zhodnotil.

Hyun Song Shin, který předsedá BIS, tvrdí, že posilující dolar působí jako utahování peněžní zásoby napříč světovou ekonomikou. Malajsijská společnost, která spolupracuje s jihokorejskou firmou, bude spíše provádět transakce v dolarech než v ringitech nebo wonech. Dolar ale nyní bude dostupný za přísnějších podmínek.

Někteří ekonomové ještě pamatují krize, které zasáhly jihoasijské ekonomiky koncem 90. let a latinskoamerické trhy na začátku tisíciletí. V těchto případech to byly právě výkyvy na měnovém trhu, které poslaly ekonomiky Jižní Koreje, Indonésie, Thajska a Argentiny na scestí.

Největší rozdíl je tentokrát v tom, že si dluhy v cizí měně braly soukromé firmy, nikoli vlády. Pravděpodobným výsledkem jsou bankroty, propouštění a škrtání nákladů u podniků, které to s půjčováním přehnaly. Tíhu začarovaného kruhu ekonomického kolapsu a vládních úspor si lze jen těžko představit.

Stanley Fischer, viceprezident Fedu (a bývalý guvernér Bank of Israel, v níž už s přeléváním dopadů politiky Fedu zápasil), diskutoval rizika, kterým budou čelit mladé trhy ve chvíli, kdy úrokové sazby zvýší hodnotu dolaru. "Nezdá se, že by byla rizika pro světovou finanční stabilitu nyní zvýšená. Jsou pravděpodobně mnohem nižší, než když jsme vcházeli do finanční krize," tvrdí Fischer. "Nicméně může se stát, že některé citlivější ekonomiky, včetně těch, které prosazují rigidní politiky měnového kurzu, možná zjistí, že cesta k normalizaci je oproti očekávání hrbolatější." Způsob komunikace záměrů Fedu je podle něho stále důležitější. Teprve čas ukáže, kolik firem jízdu po hrbolaté cestě ustojí, a kolik jich naopak zkrachuje.

Zdroj: New York Times
Co musíte ráno vědět (8. dubna)
Co musíte ráno vědět (8. dubna)
00:00

Co musíte ráno vědět (8. dubna)

Jak se v úterý dařilo akciím na světových trzích, co nového v boji s koronavirem a jak pokračují vesmírné závody i...
Musíte vědět
Sněmovna schválila příspěvek 25 000 korun pro OSVČ a umožnila lidem a…
včera v 22:20

Sněmovna schválila příspěvek 25 000 korun pro OSVČ a umožnila lidem a firmám požádat o odklad splátek úvěrů

Živnostníci a další osoby samostatně výdělečné činné budou zřejmě moci od státu dostat jednorázový příspěvek 25 000...
Česká republika Česká ekonomika Byznys a podnikání
Americké akcie po výrazném růstu začaly kolísat a nakonec v úterý…
Americké akcie po výrazném růstu začaly kolísat a nakonec v úterý…
včera v 22:00

Americké akcie po výrazném růstu začaly kolísat a nakonec v úterý mírně ztratily

Akcie v USA v úterý zprvu rostly vlivem optimismu, že nejprudší nápor epidemie nemoci COVID-19 v amerických...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Úterý na trzích (7. dubna 2020): Evropské akcie zpevnily, americké…
Úterý na trzích (7. dubna 2020): Evropské akcie zpevnily, americké…
včera v 21:59

Úterý na trzích (7. dubna 2020): Evropské akcie zpevnily, americké indexy v závěru dne odevzdaly výrazné zisky a mírně ztratily

Obchodování na evropských trzích začalo v úterý více než dvě procenta v plusu. Akcie tak navázaly na silný pondělní...
Shrnutí obchodování v USA Shrnutí obchodování v Evropě Shrnutí obchodování v ČR
ILO: Pandemie sníží celosvětově počet pracovních hodin o 6,7 procenta
včera v 20:43

ILO: Pandemie sníží celosvětově počet pracovních hodin o 6,7 procenta

Pandemie nemoci COVID-19 sníží ve druhém čtvrtletí po celém světě počet pracovních hodin o 6,7 %, což odpovídá...
Ekonomické a politické hrozby Koronavirus Nezaměstnanost
Fitch kvůli viru zhoršila výhled ratingu České spořitelny a Komerční…
včera v 20:40

Fitch kvůli viru zhoršila výhled ratingu České spořitelny a Komerční banky

Agentura Fitch Ratings zhoršila výhled ratingu České spořitelny a Komerční banky na negativní z dosavadního...
Komerční banka Erste Group Bank Rating
Berlín chce chránit firmy před převzetím neunijními subjekty
Berlín chce chránit firmy před převzetím neunijními subjekty
včera v 18:21

Berlín chce chránit firmy před převzetím neunijními subjekty

Německá vláda chystá nové zákonné opatření, které německé společnosti ochrání před převzetím subjekty se sídlem mimo...
Německo Evropská unie Evropská ekonomika
Evropské akcie i v úterý zpevnily. Investoři věří, že pandemie nebude…
Evropské akcie i v úterý zpevnily. Investoři věří, že pandemie nebude…
včera v 18:00

Evropské akcie i v úterý zpevnily. Investoři věří, že pandemie nebude mít dlouhého trvání

Obchodování na evropských akciových trzích začalo v úterý v zelených číslech a indexy se během dne pohybovaly více...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Roskosmos obvinil Trumpa ze snahy uzurpovat si jiné planety
včera v 16:59

Roskosmos obvinil Trumpa ze snahy uzurpovat si jiné planety

Ruská vesmírná agentura Roskosmos v úterý obvinila amerického prezidenta Donalda Trumpa ze snahy uzurpovat si jiné...
Rusko Spojené státy americké (USA) Donald Trump
Pražská burza v úterý rostla, dařilo se finančnímu sektoru
Pražská burza v úterý rostla, dařilo se finančnímu sektoru
včera v 16:50

Pražská burza v úterý rostla, dařilo se finančnímu sektoru

Pražská burza v úterý díky ziskům finančního sektoru rostla. Index PX posílil o 1,53 % na 820,33 bodu. Dařilo se také...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Ekonomika ČR letos podle odhadů UniCredit Bank klesne o 11 %
včera v 16:47

Ekonomika ČR letos podle odhadů UniCredit Bank klesne o 11 %

UniCredit Bank v nejnovějších odhadech počítá letos kvůli dopadům šíření koronaviru s poklesem české ekonomiky o 11 %...
Česká ekonomika Koronavirus Hospodářský růst
Čína loni v žádostech o mezinárodní patenty poprvé překonala USA
Čína loni v žádostech o mezinárodní patenty poprvé překonala USA
včera v 16:03

Čína loni v žádostech o mezinárodní patenty poprvé překonala USA

Čína loni podala ze všech zemí nejvíce žádostí o mezinárodní patenty. Překonala tak Spojené státy, které si pozici...
Čína Spojené státy americké (USA) Světová ekonomika
EK chce pokračovat v klimatickém plánu přes tlak na zpomalení
včera v 14:46

EK chce pokračovat v klimatickém plánu přes tlak na zpomalení

Evropská komise hodlá nadále prosazovat rychlý přechod k ekologicky odpovědnému hospodářství navzdory tlaku části...
Ekologie a životní prostředí Evropská unie Koronavirus
Nissan chce v zahraničí dočasně zrušit 10 000 míst
včera v 14:23

Nissan chce v zahraničí dočasně zrušit 10 000 míst

Japonská automobilka Nissan Motor se chystá ve Spojených státech a v Evropě dočasně zrušit přes 10 000 pracovních...
Auta Japonsko Asijské akcie
Nejbohatším člověkem světa zůstává šéf Amazonu Jeff Bezos
Nejbohatším člověkem světa zůstává šéf Amazonu Jeff Bezos
včera v 14:19

Nejbohatším člověkem světa zůstává šéf Amazonu Jeff Bezos

Nejbohatším člověkem světa je už třetím rokem za sebou šéf internetového obchodu Amazon Jeff Bezos. Hodnota jeho...
Amazon Nejbohatší investoři a byznysmeni Koronavirus
Studie: Koronavirus výrazně zvýší počet firemních bankrotů
včera v 13:30

Studie: Koronavirus výrazně zvýší počet firemních bankrotů

Celosvětový počet firemních bankrotů se v letošním roce v důsledku koronaviru zvýší o 25 %, což bude nejprudší tempo...
Koronavirus Bankrot Světová ekonomika
Volkswagen chce 20. dubna částečně otevřít továrnu ve Španělsku
Volkswagen chce 20. dubna částečně otevřít továrnu ve Španělsku
včera v 12:49

Volkswagen chce 20. dubna částečně otevřít továrnu ve Španělsku

Německá automobilka Volkswagen plánuje 20. dubna částečně otevřít svou továrnu ve španělském regionu Navarra. Řekl to...
Auta Volkswagen Koronavirus
Více než stovka organizací vyzývá věřitele k úlevě pro chudé země
včera v 12:32

Více než stovka organizací vyzývá věřitele k úlevě pro chudé země

Téměř 140 různých organizací vyzývá Mezinárodní měnový fond, Světovou banku, vlády zemí skupiny největších ekonomik...
Koronavirus Mezinárodní měnový fond Emerging Markets
Vláda USA se dohodla s firmou 3M na pokračování dodávek do Kanady
včera v 12:10

Vláda USA se dohodla s firmou 3M na pokračování dodávek do Kanady

Administrativa amerického prezidenta Donalda Trumpa dosáhla dohody s firmou 3M, na jejímž základě bude moci...
Koronavirus Spojené státy americké (USA) Kanada
Analytici: Maloobchodní tržby rostly v únoru nad očekávání
včera v 11:04

Analytici: Maloobchodní tržby rostly v únoru nad očekávání

Maloobchodní tržby za únor vykázaly podle analytiků, které oslovila ČTK, nad očekávání dobrý výsledek. Bez prodejů...
Česká ekonomika Maloobchod Tržby