Varování: Trumpovo vítězství spustilo výprodeje dluhopisů. Mohou zdražit úvěry i česká koruna
|

Varování: Trumpovo vítězství spustilo výprodeje dluhopisů. Mohou zdražit úvěry i česká koruna

Úrokové sazby po vítězství Donalda Trumpa v amerických prezidentských volbách zrychlily růst. Trumpovy plány na fiskální expanzi a protekcionismus mohou zásadně změnit inflační prostředí. Vyšší inflace a sazby v USA by zvedly i sazby v Česku, stejně jako ochotu ČNB nechat kurz koruny najít si vlastní směr.

Americká ekonomika Rizika Úrokové sazby Inflace Podpora ekonomiky Donald Trump Volby Miroslav Plojhar ČSKB analýzy a komentáře Dluhopisový trh

Sazby rostou

Dlouhé úrokové sazby po vítězství Donalda Trumpa výrazně vyskočily. Sazba 10letého amerického státního dluhopisu hravě překonala psychologickou metu 2 % a nahoru se sunou i sazby eurové a korunové. Začal nový trend rostoucích úrokových sazeb? Pokud ano, zvedne to i sazby u nás a také ochotu ČNB nechat kurz koruny najít si vlastní směr.

Úrokové sazby byly dosud velice nízké, přestože ekonomiky rostou a trh práce se zlepšuje natolik, že zrychluje i růst mezd. Inflace ve světě pomalu ožívá, stejně jako inflační očekávání. Proč? Částečně díky tomu, že ceny komodit již nepadají, jako tomu bylo do letošního jara. Centrální banky přitom na růst sazeb netlačí - Fed letos zvýšení již několikrát odložil a ECB zvažuje, jak prodloužit stimulaci ekonomiky cestou nákupů dluhopisů.

Trump aby do toho...

Do takového prostředí přichází nový americký prezident, který má v programu daňové škrty, vyšší výdaje na infrastrukturu a nápady na omezení mezinárodního obchodu. Taková kombinace je výrazně inflační, i když teprve čas ukáže, kolik ze svého programu Donald Trump uskuteční.

Daňové škrty a vlna infrastrukturních výdajů je inflační. I když je hlavním cílem stimulace nabídky ke zrychlení růstu ekonomiky, daňové škrty a vyšší výdaje znamenají rozpočtovou expanzi a nárůst dluhu. Přichází-li to v době, kdy ekonomika již několik let roste a nezaměstnanost je nízká, projeví se to v inflaci a v úrocích.

Trumpovy nápady na omezení mezinárodního obchodu nejsou ve světě žádnou raritou. Na rozdíl od pnutí v Evropské unii ohledně imigrace nebo brexitu mohou ovšem globální příklon k protekcionismu urychlit výrazněji. Protekcionismus je inflační, i když zpomaluje dlouhodobý hospodářský růst. Neznamená to jen přímý vliv, kdy se clo třeba na dováženou televizi projeví v růstu její ceny v obchodě. Je to hlavně omezení možností nahrazovat zboží levnějším z destinací s výrazně nižší cenou práce. Globalizace v posledních desetiletích vedla k poklesu inflačních tlaků v ekonomikách. Příklon k protekcionismu má tedy zásadní vliv na inflační prostředí.

Přijde vyšší inflace?

Expanzivní rozpočtová politika a protekcionismus mají větší potenciál popohnat sazby nahoru než to, jaký má nový americký prezident názor na měnovou politiku Fedu či koho do předsednictva centrální banky jmenuje. I když ani tento vliv nelze u Trumpa vyloučit.

V posledních letech jsme si zvykli na to, že úrokové sazby znají pouze "jižní směr" a že jakékoli výkyvy nahoru jsou jen neškodnými vlnkami. Možná opatření z dílny Donalda Trumpa mají potenciál s těmito pořádky zamíchat. Ignorovat zásadní změnu tržního prostředí se přitom může pořádně nevyplatit.

Čínský tryskáč C919 je téměř hotový, prověří ho regulátor
05:00

Čínský tryskáč C919 je téměř hotový, prověří ho regulátor

Vývoj čínského tryskového dopravního letadla C919 se blíží závěru a čínský úřad pro civilní letectví (CAAC) může...
Čína Doprava
Hyundai a Kia zaplatí v USA pokutu kvůli pomalému svolávání aut
včera v 20:35

Hyundai a Kia zaplatí v USA pokutu kvůli pomalému svolávání aut

Jihokorejská automobilka Hyundai Motor a její sesterská společnost Kia Motors zaplatí ve Spojených státech pokutu 137...
Auta Spojené státy americké (USA)
Americké akcie během zkrácené páteční seance rostly, index Nasdaq…
Americké akcie během zkrácené páteční seance rostly, index Nasdaq…
včera v 19:30

Americké akcie během zkrácené páteční seance rostly, index Nasdaq dosáhl nového rekordu

Akcie ve Spojených státech zakončily zkrácený týden růstem. Index technologického trhu Nasdaq se vyšplhal dokonce na...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Evropské akcie v pátek zdražily, v plusu skončily indexy i v týdenním…
Evropské akcie v pátek zdražily, v plusu skončily indexy i v týdenním…
včera v 18:00

Evropské akcie v pátek zdražily, v plusu skončily indexy i v týdenním horizontu

Obchodování na západoevropských akciových trzích skončilo v závěru týdne v plusu. Náladu na trhu podpořila mimo jiné...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Berlín prodlouží pomoc firmám zvláště postiženým krizí
včera v 16:46

Berlín prodlouží pomoc firmám zvláště postiženým krizí

Německá vláda prodlouží pomoc firmám zvláště postiženým koronavirovou krizí. Přímé platby, které nemusejí vracet,...
Německo Podpora ekonomiky Koronavirus
Pražská burza se v pátek vrátila na nejsilnější úroveň od března, za…
Pražská burza se v pátek vrátila na nejsilnější úroveň od března, za…
včera v 16:45

Pražská burza se v pátek vrátila na nejsilnější úroveň od března, za týden index PX přidal 2,4 %

Pražská burza se po čtvrtečním oslabení v pátek vrátila na nejsilnější úroveň od březnového začátku epidemie nemoci...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Indická ekonomika je kvůli koronaviru poprvé v historii v recesi
včera v 16:35

Indická ekonomika je kvůli koronaviru poprvé v historii v recesi

Indická ekonomika je kvůli koronaviru poprvé v historii v recesi. Hrubý domácí produkt nejlidnatější demokracie světa...
Indie Emerging Markets Recese
Británie chce omezit technologické giganty
včera v 15:55

Británie chce omezit technologické giganty

Británie příští rok zavede nová pravidla, jejichž cílem je zabránit firmám Google a Facebook a dalším technologickým...
Spojené království Technologie Regulace
Americké akcie v úvodu: Dow +0,34 %, S&P 500 +0,31 %, Nasdaq…
včera v 15:35

Americké akcie v úvodu: Dow +0,34 %, S&P 500 +0,31 %, Nasdaq Composite +0,68 %

Obchodování v USA v pátek skončí po čtvrtečním Dni díkůvzdání netradičně už v 19.00 SEČ.
Americké akcie
Americké akcie budou příští rok dýchat na záda evropským titulům,…
Americké akcie budou příští rok dýchat na záda evropským titulům,…
včera v 15:02

Americké akcie budou příští rok dýchat na záda evropským titulům, říká analytik

Příštích šest až devět měsíců bude patřit evropským akciím. Investoři se totiž budou soustředit na cenné papíry firem...
Akciový trh Evropské akcie Americké akcie
Britská firma Dyson investuje 2,75 miliardy GBP do nových technologií
včera v 14:35

Britská firma Dyson investuje 2,75 miliardy GBP do nových technologií

Britská společnost Dyson, která vyrábí bezsáčkové vysavače, vysoušeče a další elektroniku, bude v následujících pěti...
Evropské akcie Technologie
Volkswagen očekává další zvýšení podílu své značky VW na trhu
včera v 13:15

Volkswagen očekává další zvýšení podílu své značky VW na trhu

Automobilka Volkswagen navzdory nejistotě způsobené koronavirovou krizí věří, že se jí v příštím roce podaří znovu...
Auta Volkswagen
Digitální měna Facebooku by měla být spuštěna v lednu
včera v 11:41

Digitální měna Facebooku by měla být spuštěna v lednu

Libra, digitální měna firmy Facebook, je připravena na spuštění v lednu, avšak v omezeném formátu. Uvedl to v pátek...
Facebook Kryptoměny
Polsko nechce řešit spory o spojení vlády práva s penězi u soudu
včera v 11:23

Polsko nechce řešit spory o spojení vlády práva s penězi u soudu

(AKTUALIZOVÁNO) Polská vláda odmítá návrh předsedkyně Evropské komise Ursuly von der Leyenové řešit před Soudním...
Evropská unie Rozpočet Právo
Spotřebitelská nálada v eurozóně podle očekávání klesla
včera v 11:00

Spotřebitelská nálada v eurozóně podle očekávání klesla

Spotřebitelská důvěra v eurozóně se v listopadu mírně snížila, když index důvěry klesl z říjnových -15,5 bodu na -17...
Eurozóna Spotřebitelská důvěra
Analýza: Na změně daní nevydělají lidé s nejnižšími příjmy
včera v 10:48

Analýza: Na změně daní nevydělají lidé s nejnižšími příjmy

Na aktuálně schválném návrhu Poslanecké sněmovny na zrušení superhrubé mzdy, zavedení sazeb daně z příjmu 15 a 23...
Česká ekonomika Daně
ČEZ: ÚOHS povolil prodej elektrárny Počerady
včera v 10:35

ČEZ: ÚOHS povolil prodej elektrárny Počerady

Úřad pro ochranu hospodářské soutěže (ÚOHS) povolil prodej uhelné elektrárny Počerady do rukou Vršanské uhelné ze...
Asijské akcie v pátek rostly, v minusu skončila jen Austrálie
Asijské akcie v pátek rostly, v minusu skončila jen Austrálie
včera v 10:30

Asijské akcie v pátek rostly, v minusu skončila jen Austrálie

Obchodování na akciových trzích v Asii a Tichomoří v pátek skončilo v plusu. Proti proudu šla burza v Austrálii,...
Asijské akcie Shrnutí obchodování v Asii
Kolem testů vakcíny firmy AstraZeneca rostou pochybnosti
Kolem testů vakcíny firmy AstraZeneca rostou pochybnosti
včera v 10:26

Kolem testů vakcíny firmy AstraZeneca rostou pochybnosti

Farmaceutická společnost AstraZeneca se nadále snaží rozptýlit pochyby, které vznikly kolem výsledků testů její...
Farmacie Koronavirus