Akcie: Neřešte výkyvy během týdne nebo měsíce, Amerika je uprostřed historického býčího trhu
|

Akcie: Neřešte výkyvy během týdne nebo měsíce, Amerika je uprostřed historického býčího trhu

Když v polovině února přešel index světových akcií MSCI All Country po poklesu z předchozích maxim do medvědího trendu, lámali investoři hůl i nad americkými burzami. Neprávem.

Býčí trh Americké akcie S&P 500

Býčí trend amerických akcií, který začal v březnu 2009, dosud přerušen nebyl, a v uplynulém týdnu se v seznamu nejdelších býčích trhů dokonce posunul na druhou příčku za růstové období, které trvalo od října 1990 do března 2000. Již třikrát to sice v poslední době se současnými býky bylo nahnuté (v posledních 19 měsících index S&P 500 zažil tři dílčí více než 10% poklesy), ale růstové období (ohraničené zvýšením cen akcií z lokálního minima o 20 %), které začalo sedm týdnů po nástupu Baracka Obamy do funkce amerického prezidenta, trvá již více než 2 600 dní.

S&P 500 - nejdelší býčí trhy v historii

Další růst cen amerických akcií rozhodně není vyloučený, mimo jiné díky ochotě Fedu dále jednat ve prospěch americké ekonomiky a finančních trhů, i když je pravda, že akciový býk jeví nepřehlédnutelné známky únavy. Kromě tří více než 10% korekcí v posledních 19 měsících jsou varováními i skutečnost, že v 12měsíčním horizontu jsou americké akcie v červených číslech (od 1. května 2015 ztrácejí zhruba 2,5 %), a to, že americké firmy, jejichž akcie jsou zastoupeny v indexu S&P 500, aktuálně reportují nejnižší zisky za posledních šest let, zejména vlivem propadu zisků firem z energetického sektoru. Navíc ekonomové nadále upravují své výhledy níže a investoři pokračují ve vybírání peněz z akciových fondů.

Současná stagnace indexu S&P 500 (v ročním horizontu nevykázal benchmark zisk již 11 měsíců v řadě), je nejdelší od začátku býčího trendu. Více než 12 měsíců tohoto stavu je přitom podle analytiků ukazatelem pominutí růstového momenta a v historii byl takový vývoj nejen znakem konce rally, ale i signálem příchodu recese.

Změny objemu kapitálu v amerických akciových fondech

"Nevzpomínám si, že by kdy v období po druhé světové válce byl býčí trh tak vytrvalý, ale zároveň tak křehký jako ten současný," upozorňuje Jim Paulsen, investiční ředitel ve společnosti Wells Capital Management, který dohlíží na správu aktiv v hodnotě kolem 340 miliard dolarů.

Jedinečnost současného býčího trendu tkví v tom, že v něm americké akcie setrvávají přesto, že se ekonomika prakticky nikam neposouvá. Průměrný kvartální růst cen amerických akcií od března 2009 je 3,7 %, zatímco průměrný růst HDP dosahuje za stejné období jen 0,9 % (jde o největší rozdíl těchto dvou měr v historii). Celkem akcie od března 2009 přidaly již více než 200 %.

Optimisté tvrdí, že býky na trh dostala efektivní úsporná opatření amerických firem, díky kterým se od konce roku 2009 až donedávna zvyšovala jejich ziskovost. Pesimisté naopak varují, že rally je jen velkou bublinou nafouknutou bezprecedentně uvolněnou měnovou politikou Fedu a dalších centrálních bank. Pravdou je, že průměrný zisk na akcii firem z S&P 500 by letos měl být zhruba dvojnásobný proti roku 2009, na druhou stranu je ale potřeba si přiznat, že vedle drastického snižování provozních nákladů je růst zisků podporován i rekordně nízkými úvěrovými náklady firem danými nízkými sazbami Fedu.

Index S&P 500 vs. průměrný zisk na akcii a bilance Fedu

"Pokud se mají býci udržet v sedle, rozhodně potřebujeme vidět pozitivní ekonomickou trajektorii a vyšší zisky firem," říká Howard Ward, finanční šéf firmy Gamco Investors dohlížející na aktiva v hodnotě přes 40 miliard dolarů. "Jakmile pomine období extrémně nízkých sazeb, ocitneme se v likviditní pasti," dodává Ward.

"Důvodů k zatracování současného býčího trendu je hodně, přesto trh stále směřuje vzhůru," přemítá David Joy, hlavní tržní stratég Ameriprise Financial. "Většinu růstu již podle mě má trh za sebou a rozhodně jsme blíže konci než začátku býčího trendu. Šance, že uvidíme ještě vyšší ceny akcií, tu jistě stále je, všechno ale bude záviset na dalším vývoji zisků firem," dodává Joy.

DEGIRO ETF

Zdroj: Bloomberg
Bentley si dodávky pojistilo rezervací pěti letadel Antonov
před hodinou

Bentley si dodávky pojistilo rezervací pěti letadel Antonov

Britský výrobce luxusních automobilů Bentley, který spadá pod koncern Volkswagen, si rezervoval pět nákladních...
Auta Evropská unie
Pražská burza potřetí za sebou klesla, ztratila čtvrt procenta
Pražská burza potřetí za sebou klesla, ztratila čtvrt procenta
16:50

Pražská burza potřetí za sebou klesla, ztratila čtvrt procenta

Pražská burza ve středu potřetí za sebou klesla. Index PX se snížil o 0,26 procenta na 961,70 bodu. Proti růstu akcií...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
CVVM: S rozšířením Dukovan souhlasí necelá polovina Čechů
16:23

CVVM: S rozšířením Dukovan souhlasí necelá polovina Čechů

S výstavbou nového bloku jaderné elektrárny v Dukovanech souhlasí 47 procent Čechů. Proti je 38 procent lidí, zbytek...
Energetika Jaderná energetika ČEZ
Britský oděvní řetězec Bonmarché vstoupil pod nucenou správu
15:52

Britský oděvní řetězec Bonmarché vstoupil pod nucenou správu

Britský řetězec s dámskou módou Bonmarché se dostal pod nucenou správu, ohroženo je přes 1 500 pracovních míst. O...
Spojené království Maloobchod Bankrot
Analýza: Na 13. platy a odměny bude mít letos třetina firem
15:06

Analýza: Na 13. platy a odměny bude mít letos třetina firem

Na vyplacení 13. platů a mimořádných odměn bude mít kvůli vládním zákazům podnikat, propadu tržeb a vyčerpaným...
Pracovní trh Česká ekonomika
ECB: Spotřebitelé kvůli viru více využívají bezhotovostní platby
14:31

ECB: Spotřebitelé kvůli viru více využívají bezhotovostní platby

Řada spotřebitelů v eurozóně v době pandemie covidu-19 začala více využívat bezhotovostní platby a plánují v tom...
ECB Spotřebitelé Platební karty
ADP: Zaměstnanost v soukromém sektoru opět nenaplnila očekávání
14:15

ADP: Zaměstnanost v soukromém sektoru opět nenaplnila očekávání

V americkém soukromém sektoru si v listopadu našlo práci 307 000 lidí, oznámila ve středu organizace ADP. Po říjnovém...
Spojené státy americké (USA) Pracovní trh
Ze světa investičních doporučení (2. prosince)
13:30

Ze světa investičních doporučení (2. prosince)

Které akcie si ve středu vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Americké akcie Evropské akcie Investiční doporučení
Šéf republikánů v Senátu Mitch McConnell sestřelil podpůrný balík v…
11:55

Šéf republikánů v Senátu Mitch McConnell sestřelil podpůrný balík v objemu přes 900 miliard dolarů

Šéf republikánské senátní většiny Mitch McConnell odmítl návrh na podpůrný balík v objemu 908 miliard dolarů z pera...
Americká ekonomika Spojené státy americké (USA) Podpora ekonomiky
Nezaměstnanost v EU v říjnu zůstala na 7,6 %, v eurozóně klesla na 8…
11:21

Nezaměstnanost v EU v říjnu zůstala na 7,6 %, v eurozóně klesla na 8,4 %

Míra nezaměstnanosti v Evropské unii v říjnu zůstala na 7,6 %. Nejnižší byla i nadále v České republice, ačkoli...
Eurozóna Evropská unie Evropská ekonomika
Eurozóna: Index výrobních cen v listopadu meziročně klesl o 2 % …
11:04

Eurozóna: Index výrobních cen v listopadu meziročně klesl o 2 % (odhad: -2,4 %, říjen: -2,3 %)

Meziměsíčně se ukazatel zvýšil o 0,4 %, čekal se 0,2% růst po 0,4% zvýšení v předchozím měsíci.
Evropská ekonomika Eurozóna Inflace
Finanční ředitel Erste Group Bank kupoval akcie společnosti
10:36

Finanční ředitel Erste Group Bank kupoval akcie společnosti

Finanční ředitel Erste Group Bank Stefan Dörfler koupil v pondělí 30. listopadu 700 akcií banky za 24,25 eura za kus....
Erste Group Bank Evropské banky Banky
TMR plánuje novou emisi dluhopisů pro refinancování starších bondů
10:33

TMR plánuje novou emisi dluhopisů pro refinancování starších bondů

Provozovatel sportovních a zábavních areálů Tatry Mountain Resorts (TMR) oznámil, že v únoru 2021 pravděpodobně vydá...
Tatry Mountain Resorts (TMR) Sport Firemní dluhopisy
Tesla podle Muska nevylučuje spojení s jinou automobilkou
10:33

Tesla podle Muska nevylučuje spojení s jinou automobilkou

Americký výrobce elektromobilů Tesla nevylučuje spojení s jinou automobilkou. Řekl to šéf společnosti Elon Musk, když...
Tesla Auta Fúze a akvizice
Asijské akcie ve středu převážně rostly, mírně pod nulou skončily…
Asijské akcie ve středu převážně rostly, mírně pod nulou skončily…
10:30

Asijské akcie ve středu převážně rostly, mírně pod nulou skončily trhy v Číně a Hongkongu

Obchodování na akciových trzích v Asii a Tichomoří ve středu skončilo převážně v plusu. Mírně pod nulou den zakončily...
Asijské akcie Shrnutí obchodování v Asii