ČS: Květnová strategie pro české akcie

Pro lepší rozlišení si tabulku otevřete v novém okně nebo záložce prohlížeče, případně stáhněte a otevřete jako obrázek.

Poznámka: Tabulka nebyla aktualizována o páteční odpolední oznámení návrhu dividendy ze strany Unipetrolu. I proto připojujeme komentář analytika Petra Bártka z České spořitelny k modelovému portfoliu českých akcií, které banka sestavuje.

Tentokrát jsme v portfoliu udělali více změn především kvůli technickému dopadu vstupu akcií společnosti MONETA Money Bank na trh. Předpokládáme, že po jejím zařazení do indexů tlak na ostatní tituly pomine.

• Akcie O2 C.R. dovažujeme po pátečním výrazném propadu na benchmark. Titul je na úrovních lehce nad 200 Kč podle nás fundamentálně podceněný, ale technický tlak od MONETY na něj může být nejvyšší, pokud by ho měla nahradit v indexu MSCI Czech. Šance na jeho vyřazení ještě v květnu vidíme jako diskutabilní, příští rebalancování by ale mohlo být problém.
• Akcie Unipetrolu jsme se rozhodli mírně podvážit v reakci na nedávný cenový nárůst titulu nad naši cílovou cenu. Akcionáři spekulovali na výplatu dividendy. Navržených 5,52 Kč na akcii je pod požadavkem akcionáře J&T (12 Kč na akcii), očekáváme i proto negativní reakci trhu.
• Nad benchmark po technickém propadu posouváme váhu akcií Komerční banky. Jsou podle nás fundamentálně podhodnocené, na výhledu hospodaření se nic nezměnilo a dopad převažování indexů by neměl být tak velký.
• Snižujeme váhu akcií Stock Spirits z výrazného převážení na benchmark. Po nedávném nárůstu se obchodují poblíž naší cílové ceny, navíc výsledky za 1Q2016 nebyly až tak přesvědčivé (další pokles objemového tržního podílu).
• Zvyšujeme váhu CME v reakci na téměř 9% propad začátkem května po primárním úpisu akcií MONETA Money Bank. Titul již nečeká výrazný příliv zpráv, očekáváme spíše technickou korekci.

Nejvíce převážené v portfoliu jsou nově akcie CME, ČEZ a Komerční banky. ČEZ má ještě před dividendou, což by ho mělo podporovat. Zbylé dva tituly vidíme jednoduše jako podceněné. Naopak výrazně podvažujeme akcie Unipetrolu, který navrhl dividendu spíše na spodní hranici svých možností. Podvážený máme také Philip Morris ČR, na který začnou střednědobě doléhat negativní změny regulace. Podváženou necháváme krátkodobě i Fortunu, kde jako hlavní problém vnímáme nedostatečnou komunikaci managementu s investory.