Co před námi tají centrální banky?
|

Co před námi tají centrální banky?

Když před několika desetiletími centrální banky zjistily, že stabilizace inflace na úrovni kolem 2 % pomáhá celé ekonomice, bylo to, jako kdyby vynalezly zázračný lék. Jejich prestiž stoupla, ale nemělo to příliš dlouhého trvání. Dnes jsou centrální bankéři mnoha investorům a ekonomům trnem v oku nebo pro smích pro svou neschopnost dosahovat svých vlastních cílů.

Úrokové sazby Inflace Fed Centrální banky Kvantitativní uvolňování

Koncentrování se na jediný cíl, jímž byla inflace, začalo pravděpodobně s nástupem Paula Volckera do funkce šéfa Fedu v roce 1979. I když už tehdy byla jedním z cílů plná zaměstnanost, až do roku 2008 byla tato druhá podmínka prakticky ignorována, protože 2% inflace zvládala řešit i tento problém.

V roce 2008 se to všechno trochu zvrtlo. Fed byl stále posedlý stabilizací cen a ignoroval poslání centrálních bank z minulosti, které se snažily o stabilizaci celého finančního systému. Kritiků tohoto cílování inflace bylo málo a Fed sám oponoval, že stabilita finančního systému je úlohou regulace, ne monetární politiky. Namísto zpochybnění cílování inflace naopak ještě zdůraznil její význam tím, že nastavil cíl poměrně explicitně na 2 %, což předtím nebylo zvykem.

Cíl růstu HDP

Pak se objevili zastánci cílování růstu nominálního HDP. Jejich argumentem bylo, aby se Fed snažil dosáhnout určité úrovně růstu HDP, ttedy vývoje reálného HDP i inflace. Příkladem mohlo být cílování nominálního HDP na 4 %. Za reálně udržitelný růst HDP byl považován 2% růst v kombinaci s 2% inflací, tedy dohromady zmíněný 4% růst nominálního HDP (zjednodušeně řečeno).

Tento přístup měl několik výhod. V dobách, kdy se ekonomice dařilo, třeba v době technologické bubliny nebo před hypoteční krizí, mohl Fed zvyšovat sazby, až dokud inflace neklesla pod 2 %. To mělo zchladit Wall Street a omezit dopady krachů, které následovaly. A ve špatných časech se to mělo hodit také - kdyby růst HDP klesl například k nule, Fed by musel podporovat ekonomiku tak, aby míra inflace dosáhla 4 %. Očekávání růstu inflace by vedlo ke zvýšené spotřebě a pomohlo ekonomice. Ani tento přístup ale neprošel, protože byl příliš komplexní, omezování růstu by Fedu patrně k popularitě nedopomohlo.

Zařiďme vyšší inflaci!

Nyní přichází další vylepšení, které je méně radikální, a proto také politicky průchodnější. Tento přístup sice schvaluje cílování inflace, ale 2 % jsou mu málo. Poprvé s touto myšlenkou přišel MMF a letos v polovině srpna to John Williams, šéf sanfranciského Fedu, ještě trochu vylepšil.

Otázkou je, zda bude posunutí inflačního cíle (například z dvou na čtyři procenta stát za to. Fed určitě bude mít větší prostor na boj s problémovou ekonomikou. Centrální banka stanovuje svou úvěrovou sazbu na úrovni, která odráží odpovídající "reálnou" úrokovou sazbu plus inflaci. V případě, že reálná sazba bude 3 % a inflace 2 %, úvěrová sazba bude 5 %. Když pak zvýší Fed inflační cíl na 4 %, při stejných ekonomických podmínkách se zvedne úvěrová sazba na 7 %. A čím vyšší je nominální sazba, tím má Fed větší prostor v případě recese a nebude se muset uchylovat k experimentům, jako je kvantitativní uvolňování.

Podobný krok ale může mít ještě jeden zajímavý důsledek. Ukázalo by se, že 2% inflační cíl není tak důležitý, jak se dnes centrální banky snaží trhu namluvit. Namísto dvou procent to klidně mohou být procenta tři. A najednou je jasné, že je celá politika centrálních bank spíše o improvizaci než o vědě.

Zdroj: Washington Post
Trump kritizuje General Motors kvůli plicním ventilátorům
včera v 21:42

Trump kritizuje General Motors kvůli plicním ventilátorům

Spojené státy nakoupily velké množství plicních ventilátorů, které jsou klíčové při záchraně pacientů s koronavirem....
Spojené státy americké (USA) Donald Trump Zdravotnictví a zdravotní péče
Americké akcie v pátek oslabily, za celý týden však hlavní indexy…
Americké akcie v pátek oslabily, za celý týden však hlavní indexy…
včera v 21:30

Americké akcie v pátek oslabily, za celý týden však hlavní indexy výrazně vzrostly

Americké akcie v pátek po předchozím vysokém třídenním růstu oslabily. Znovu se objevily obavy o další osud americké...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Firmy čelí tlaku, aby kvůli koronaviru nevyplácely dividendy
včera v 20:56

Firmy čelí tlaku, aby kvůli koronaviru nevyplácely dividendy

Firmy prakticky na celém světě čelí tlaku, aby kvůli koronaviru preventivně nevyplácely dividendy. Ve Francii o to...
Dividendy Zpětné odkupy akcií Světové akcie
Goldman Sachs: Ekonomika Latinské Ameriky letos klesne nejvíce za 75…
včera v 20:47

Goldman Sachs: Ekonomika Latinské Ameriky letos klesne nejvíce za 75 let

Ekonomika Latinské Ameriky letos kvůli koronavirové pandemii sklouzne do nejhlubší recese od druhé světové války....
Latinská Amerika Hospodářský růst HDP
Sněmovna reprezentantů USA schválila balík stimulačních opatření za 2…
Sněmovna reprezentantů USA schválila balík stimulačních opatření za 2…
včera v 18:43

Sněmovna reprezentantů USA schválila balík stimulačních opatření za 2,2 bilionu dolarů, dokument následně podepsal Trump

(AKTUALIZOVÁNO) Americká Sněmovna reprezentantů v pátek schválila návrh zákona na podporu ekonomiky zasažené pandemií...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Podpora ekonomiky
MMF: Globální ekonomika letos kvůli pandemii koronaviru klesne
MMF: Globální ekonomika letos kvůli pandemii koronaviru klesne
včera v 18:18

MMF: Globální ekonomika letos kvůli pandemii koronaviru klesne

Globální ekonomika v letošním roce kvůli globální pandemii nemoci COVID-19 klesne a mimořádně vysoký počet zemí bude...
Mezinárodní měnový fond Hospodářský růst Světová ekonomika
Evropské akciové indexy v pátek klesly i o více než 5 %, v týdenním…
Evropské akciové indexy v pátek klesly i o více než 5 %, v týdenním…
včera v 18:00

Evropské akciové indexy v pátek klesly i o více než 5 %, v týdenním horizontu ale skončily v plusu

Obchodování na západoevropských burzách začalo v pátek v červených číslech. Přetlak byl před víkendem na straně...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Prometeia: Italský HDP klesne o 6,5 procenta, zadlužení vzroste
Prometeia: Italský HDP klesne o 6,5 procenta, zadlužení vzroste
včera v 17:38

Prometeia: Italský HDP klesne o 6,5 procenta, zadlužení vzroste

Hrubý domácí produkt (HDP) Itálie v letošním roce kvůli negativním dopadům koronaviru klesne o 6,5 %. Zadlužení země...
Itálie HDP Koronavirus
Pojišťovny respektují výzvu ČNB nevyplácet dividendu
včera v 17:33

Pojišťovny respektují výzvu ČNB nevyplácet dividendu

Pojišťovny a penzijní společnosti respektují výzvu České národní banky nevyplácet dividendu z loňského zisku a...
Pojišťovny ČNB Dividendy
Analytici: Ekonomiku ČR změní více než pandemie chystané regulace
včera v 17:15

Analytici: Ekonomiku ČR změní více než pandemie chystané regulace

Více než dopady pandemie koronaviru změní českou ekonomiku připravované a zaváděné regulace ohledně větší ochrany...
Česká ekonomika Koronavirus Regulace
Pražská burza v pátek opět umazala část předchozích zisků, za týden…
Pražská burza v pátek opět umazala část předchozích zisků, za týden…
včera v 16:50

Pražská burza v pátek opět umazala část předchozích zisků, za týden index PX zpevnil o necelých 6 %

Obchodování na pražské burze začalo v pátek zhruba procento pod nulou. Během dne se ztráta indexu PX prohlubovala a...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Státy EU chtějí rychle použít kohezní peníze na boj s koronavirem
včera v 16:41

Státy EU chtějí rychle použít kohezní peníze na boj s koronavirem

Státy Evropské unie v pátek vyzvaly Evropskou komisi (EK), aby umožnila co nejpružnější a nejrychlejší využití peněz...
Evropská unie Koronavirus Evropská ekonomika
Volkswagen by mohl propouštět, pokud se nepodaří dostat virus pod…
Volkswagen by mohl propouštět, pokud se nepodaří dostat virus pod…
včera v 16:26

Volkswagen by mohl propouštět, pokud se nepodaří dostat virus pod kontrolu

Německý automobilový koncern Volkswagen by mohl přikročit ke snižování počtu zaměstnanců, pokud se šíření koronaviru...
Volkswagen Auta Zaměstnání
Spotřebitelská důvěra v USA v březnu klesla nejníže od října 2016
včera v 16:06

Spotřebitelská důvěra v USA v březnu klesla nejníže od října 2016

Spotřebitelská důvěra ve Spojených státech v březnu klesla nejníže od října 2016 a její pokles byl nejvýraznější od...
Spojené státy americké (USA) Spotřebitelská důvěra Koronavirus
DIHK: Každá pátá firma v Německu se obává platební neschopnosti
včera v 15:34

DIHK: Každá pátá firma v Německu se obává platební neschopnosti

Téměř každá pátá firma v Německu má za to, že jí kvůli krizi vyvolané šířením koronaviru hrozí platební neschopnost....
Německo Koronavirus Byznys a podnikání
Kanadská centrální banka opět snížila úrokové sazby
včera v 14:35

Kanadská centrální banka opět snížila úrokové sazby

Kanadská centrální banka v pátek opět snížila svou základní úrokovou sazbu o půl procentního bodu na 0,25 %, aby...
Kanada Centrální banky Úrokové sazby
Analytici: Stát využil ČEZ, aby se dostal zpět k těžbě lithia
Analytici: Stát využil ČEZ, aby se dostal zpět k těžbě lithia
včera v 14:28

Analytici: Stát využil ČEZ, aby se dostal zpět k těžbě lithia

Stát využil energetickou společnost ČEZ, ve které má majoritní podíl, aby se dostal zpět k možné těžbě lithia v Česku...
ČEZ Lithium Akcie ČR
Tunisko vydalo poprvé bankovku s portrétem ženy
včera v 14:09

Tunisko vydalo poprvé bankovku s portrétem ženy

Tuniská centrální banka v pátek dala do oběhu novou bankovku, na níž je v dějinách země poprvé žena. Je jí Tauhída...
Centrální banky Měny
Věřitelé: Dlužníkům v exekuci by nyní neměly růst úroky
včera v 13:38

Věřitelé: Dlužníkům v exekuci by nyní neměly růst úroky

V rámci krizových opatření, která mají ochránit občany v exekuci před negativními důsledky současné koronavirové...
Zadlužení Úvěry Koronavirus
OECD: Každý měsíc karantény sníží vývoj HDP o dva procentní body
včera v 13:30

OECD: Každý měsíc karantény sníží vývoj HDP o dva procentní body

Každý měsíc, který hospodářsky silné země stráví v karanténě, povede ke snížení vývoje hrubého domácího produktu (HDP...
Koronavirus Světová ekonomika Hospodářský růst